O valor supera o crescimento no longo prazo
O especulador prudenteo boletim informativo de investimento orientado para o valor que edito há mais de três décadas, tem sido guiado – em todos os momentos – por três princípios fundamentais: paciência, seleção e diversificação.
Acredito que a selecção aumenta as probabilidades de sucesso e sempre defendi o investimento em valor, que é a propriedade de activos a preços de pechincha. No cerne está a noção de que o preço de hoje está abaixo do valor futuro. Na prática, fico feliz em pagar hoje um preço baixo por uma ação que espero que valha mais no futuro.
Apesar de compartilhar o mesmo objetivo final de valorização do capital com os investidores em crescimento, o pessoal de Valor e Crescimento vê o mundo de forma diferente. Para os investidores em crescimento, a avaliação (por exemplo, o rácio P/L) que se paga hoje tende a ficar em segundo plano para saber se se espera que métricas como receitas, lucros, clientes, etc., cresçam a uma taxa satisfatória. Outros participantes no mercado tendem a ter expectativas igualmente elevadas em relação a estas empresas, forçando os investidores a pagar preços relativos “caros” pelas suas ações. Para ver os preços subirem, as ações de crescimento devem expandir os seus negócios e cumprir metas muitas vezes elevadas, deixando pouca margem para erros.
Os investidores em valor preferem pagar menos do que as taxas de mercado pelas suas ações, permitindo aos acionistas ganhar dinheiro de duas maneiras. A primeira ocorre quando os múltiplos de uma ação revertem para a média histórica da empresa/indústria/mercado, muitas vezes estimulados pela melhoria do sentimento dos investidores. Por exemplo, uma ação pode ser negociada com um índice P/L “descontado” de 10x, enquanto a norma é 15x. Se a ação obtiver o múltiplo normal e os lucros permanecerem constantes, o preço da ação aumentará, mesmo que não tenha havido alteração no negócio subjacente. O segundo é o crescimento dos resultados financeiros, que pode ser auxiliado por uma recuperação nas tendências cíclicas, uma resistência ou redução dos ventos contrários, reestruturação empresarial e/ou melhor execução da gestão.
No último Relatório Especial sobre o assunto, apresento justificações adicionais em apoio ao Valor.
E abaixo detalho duas ações que acabamos de comprar para o Portfólio TPS, o principal portfólio de dinheiro real que está no centro de O especulador prudente desde a fundação do boletim informativo em 1977!
TITÃ FARMACÊUTICO DE ALTO RENDIMENTO
Pfizer
PFE
Recentemente, os acionistas da PFE também foram lembrados de que o Tio Sam pode dar e tirar (quase simultaneamente), com o presidente Biden dizendo que buscaria novo financiamento do Congresso para uma vacina COVID-19 atualizada à medida que novas mutações do vírus se revelassem, mesmo que o o medicamento produzido em conjunto Eliquis foi selecionado como um dos 10 primeiros para negociações obrigatórias de preços do Medicare para 2026.
O push and pull com reguladores, governos, concorrentes e até mesmo com a sociedade estará sempre presente, mas penso que a base da Pfizer é sólida, baseada em fortes fluxos de caixa derivados de um cabaz diversificado de medicamentos. Também considero o múltiplo atual de 12 vezes o lucro por ação do NTM e o grande rendimento de dividendos de 4,8% atrativos para a escala, o portfólio de produtos existentes e o pipeline de medicamentos com mais de 20 terapias em testes de Fase 3.
ANTIGO ESTOQUE DE CRESCIMENTO AGORA UM NOME DE VALOR
PayPal
PYPL
Desde julho de 2021, os investidores rumaram para a saída e as ações caíram 80%, criando a oportunidade de compra com desconto de hoje. Isso é especialmente verdadeiro porque o PayPal tem seu novo líder este mês, Alex Chriss da Intuit
INTU
