Bitcoin As entradas de troca no mês passado foram conduzidas quase inteiramente por suprimentos recém-movidos, com o mínimo envolvimento de detentores de longa data.
Quase três quartos de todos os depósitos diários em grandes trocas consistiam em moedas que se moviam pela última vez menos de 24 horas antes, apontando para a atividade de reposicionamento de alta frequência, em vez de distribuição estratégica.
Esse tipo de rotatividade, dominada por saídas recentes e transações de grande valor, sugere que a maior parte do lado da venda de vendas de curto prazo decorre de entidades profissionais que ciclam liquidez ou gerenciar o estoque, e não a capitulação mais ampla entre os participantes de longo prazo.
O domínio do suprimento ultra fresco é consistente em todo o conjunto de dados. Em média, moedas com menos de 24 horas compreenderam 75,3% de todas as entradas diárias entre 6 de abril e 6 de maio. A leitura mais alta de um dia ocorreu em 6 de maio, quando esse suporte representou 86,2% de todas as entradas.
Outro pico no movimento de moedas de curto prazo apareceu em 3 de maio, quando a faixa de 1 a 7 dias aumentou para 44,3%. Este foi o único dia da amostra quando mais tempo, embora ainda recente, o movimento de moedas superou a rotatividade no mesmo dia.
Apesar dessas variações, o padrão abrangente permanece inalterado: a grande maioria das entradas é impulsionada por moedas que foram recém -cunhadas ou recentemente circularam, e não por propriedades mais antigas ou intocadas.
Enquanto isso, os detentores de longo prazo mostraram quase nenhuma atividade nesse período. As moedas com mais de um ano compreenderam apenas 0,7% de todas as entradas, em média, atingindo o pico de 7,6% em 10 de abril, mas permanecendo abaixo de 1%. Essa falta de participação do suprimento mais antigo indica que os detentores de bolso profundo continuam a exercer paciência, optando por se manter em vez de tirar proveito da recente força de preço. A ausência deles também limita a probabilidade de um aumento abrupto na oferta baseada em troca que possa pesar sobre a ação do preço no curto prazo.
A natureza das entradas é ainda mais esclarecida examinando a distribuição de valor desses depósitos. As transferências entre 100 BTC e 1.000 BTC representaram uma parcela dominante do valor diário de entrada, com média de 47,8% na semana passada e atingindo até 67,8% em 3 de maio. Esses transferências em bloco sinalizam atividades de mesas institucionais, custodiantes ou criadores de mercado de ETF em vez de que os participantes do varejo.
Apoiando isso, a banda de 1.000 a 10.000 BTC cresceu de uma participação média de 7,9% em meados de abril para 10,7% no início de maio, com um número notável de 30,5% em 29 de abril. Embora frequente, uma única transferência de mais de 10.000 BTC foi registrada em 25 de abril, contribuindo com 2,1% do volume daquele dia. Movimentos em larga escala como este são raros e provavelmente representam transferências internas de reequilíbrio ou plataforma cruzada, em vez de liquidação simples.
A atividade de varejo parece mínima, por contraste. Os entradas abaixo de 1 BTC tiveram uma média de apenas 3% durante todo o período. Essa figura baixa reforça a idéia de que a atividade de troca atual é impulsionada principalmente por atores institucionais, em vez de uma onda de traders menores ou vendas de pânico. Ele também destaca o destacamento contínuo entre o sentimento de varejo e a estrutura do mercado, pois a volatilidade dos preços continua sendo moldada principalmente por movimentos em larga escala, em vez do engajamento de base.
Quando a idade e o valor são combinados, surge um padrão claro. A parcela esmagadora dos depósitos de câmbio se origina de moedas movidas no mesmo dia, e esses depósitos são cada vez mais entregues em grandes lotes. Essa convergência de frescura e escala aponta para atividades automatizadas ou baseadas em mesa, como arbitragem, provisionamento de liquidez ou Demanda relacionada à ETF. Esse comportamento difere dos topos do mercado anterior ou das fases acionadas por pânico, onde a oferta mais antiga ressurge e os portadores menores dominam o padrão de saída.
A ausência persistente de moedas mais antigas sugere que os titulares de longo prazo não estão aproveitando os recentes movimentos de preços como uma oportunidade de sair. Em vez disso, os depósitos de câmbio permanecem estruturalmente ligados a ciclos profissionais. O domínio das transferências do tamanho de um bloco também implica que quaisquer mudanças de preço sustentadas provavelmente exigirão confirmação por meio de mudanças mais profundas na distribuição da idade da moeda ou um aumento no fluxo do tamanho de varejo.
Finalmente, o reaparecimento de entradas maiores do tamanho de baleias no início de maio seguiu as mudanças nos mercados de derivativos de Bitcoin, incluindo um salto de interesse aberto e aumento do posicionamento direcional. A expansão do suporte de 1.000 a 10.000 BTC pode ser um indicador precoce de realocação estratégica ou as próximas negociações de grande volume, especialmente porque os fluxos de ETF e o interesse institucional continuam a dominar os volumes à vista.
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