O mercado imobiliário saltou inesperadamente
Principais conclusões
- O Índice de Preços da Habitação dos EUA subiu 0,5%, mas esperava-se que caísse 0,2%
- A confiança do consumidor caiu para uma baixa de nove meses com as mordidas do mercado de trabalho
- Os dados econômicos continuam a pintar um quadro misto para o Fed, cuja decisão sobre as taxas de juros será anunciada no início de maio
Os preços das casas subiram inesperadamente e a confiança do consumidor continuou a cair, tornando a decisão iminente do Fed sobre a taxa de juros um pouco mais difícil, já que os dados mistos confundem analistas e investidores.
Antes de um anúncio importante do Fed em apenas alguns dias, estes são alguns dos últimos dados que veremos sobre a saúde da economia antes que a grande decisão seja tomada. Temos a análise do que os dados mostram, como eles se encaixam no cenário mais amplo e o que o Fed pode estar pensando agora.
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Quais são os dados econômicos mais recentes?
Assim que você pensa que pode prever o que pode acontecer na economia, surge uma nova bola curva. Desta vez, foram os preços das casas.
Os dados do mercado imobiliário de fevereiro da Agência Federal de Financiamento da Habitação dos EUA chegaram mais quentes do que o esperado. Os preços das casas subiram 0,5% no mês, quando se previa uma queda de 0,2%. Em comparação com os dados de janeiro, onde houve um aumento de 0,1%, o mercado imobiliário acelerou inesperadamente.
Outro conjunto importante de dados imobiliários, os dados S&P CoreLogic Case-Shiller, pintaram uma cena semelhante. O índice subiu 2% para os preços das casas nacionais em relação ao ano passado, a taxa de crescimento mais lenta desde 2012, mas os preços mensais aumentaram 0,2%, quebrando uma seqüência de queda de sete meses e acima de janeiro, que registrou uma queda de 0,2%.
O que isto significa? É uma boa notícia para quem está tentando vender sua casa no momento, especialmente porque a primavera é uma bonança tradicional de venda de casas, mas a habitação é um dos principais impulsionadores da inflação. Se ainda estivermos vendo o crescimento dos preços das casas, isso pode prejudicar os planos do Fed de reduzir a inflação.
Quanto à confiança do consumidor, o Conference Board disse que seu índice caiu para uma baixa de nove meses de 101,3 em abril, ante 104,0 em março. Os analistas previram que o número de abril permaneceria o mesmo. É a terceira vez que cai desde o início do ano, já que os temores de uma recessão iminente e do declínio do mercado de trabalho fazem com que as famílias americanas apertem os cintos.
É mais um quadro misto – e não invejamos o Fed agora.
Como ficam os outros dados?
O índice de manufatura do Fed da Filadélfia da semana passada revelou uma perspectiva pior do que o esperado para o setor, caindo -31,3 em vez dos -19,2 previstos. Os rendimentos do Tesouro caíram com a notícia, pois sinalizava uma contração econômica mais profunda do que se pensava anteriormente.
Quanto ao mercado de trabalho, os pedidos de auxílio-desemprego vêm subindo nas últimas semanas. Na semana que terminou em 15 de abril, os pedidos atingiram a marca de 245.000, 5.000 a mais que na semana anterior. No entanto, os dados mensais de desemprego permanecem historicamente baixos, atingindo 3,5% em março.
Houve mais um sinal de resiliência na economia, com novos dados do Departamento de Comércio mostrando que a demanda por bens de consumo de longa duração, como eletrodomésticos e computadores, ainda está em alta, apesar da queda nos gastos das empresas com esses itens.
Quanto à batalha do Fed contra a inflação, os números de março mostraram sinais de que ele estava lentamente vencendo a luta. A inflação subiu 5% anualmente, abaixo dos 6% observados em fevereiro. Também há sinais de que a quantidade de dinheiro em circulação está diminuindo: os dados do M2, que mede a oferta monetária, mostraram uma taxa de crescimento de -4,05% em relação ao ano anterior, uma queda recorde para o índice.
Temos mais dois dados para esta semana: a última atualização do PIB na quinta-feira e o índice de preços de despesas de consumo pessoal para sexta-feira. Este último é o medidor de inflação preferido do Fed, portanto, pode praticamente consolidar sua decisão sobre o que fazer em maio.
A decisão da taxa de juros do Fed se aproxima
Esses dois últimos conjuntos de dados são alguns dos últimos que o Fed verá antes de sua reunião sobre se as taxas de juros devem subir mais um quarto de ponto ou permanecer as mesmas. Tem havido muita coisa acontecendo nessas reuniões ultimamente, já que a inflação desenfreada teimosamente persistiu, mas agora todos os olhos estarão voltados para saber se é hora de precificar alguns cortes nas taxas de juros até o final do ano ou não.
Os dados imobiliários foram uma surpresa em meio a um mercado lento. Os aumentos das taxas de juros tornaram as hipotecas mais caras e os bancos apertaram seus critérios de empréstimo.
Os dados de hipotecas de março mostraram uma queda de 10% nos pedidos de compra de imóveis, mas o estoque ainda está relativamente baixo, impulsionando os preços das casas. Quanto à confiança do consumidor, foi em linha com o que estamos vendo acontecer na frente de empregos.
O Fed precisa ter cuidado. Os ganhos do primeiro trimestre da First Republic relataram uma queda de 40% nos depósitos, como resultado direto da crise bancária no mês passado. Mais aumentos nas taxas de juros podem pressionar o setor bancário regional já em dificuldades, ou até mesmo desencadear outra corrida bancária no estilo do Banco do Vale do Silício.
Os investidores antecipam um aumento da taxa de juros de um quarto de ponto, sem mais aumentos para o resto do ano. Não há consenso sobre se podemos começar a ver as taxas de juros cortadas quando 2024 chegar, mas isso não está fora de questão.
A linha de fundo
Como sempre, os dados precisam de contexto. Os preços das casas estão em alta, mas os empréstimos hipotecários ainda estão em baixa, graças às taxas de juros mais altas. A queda da confiança do consumidor é boa para a luta de longo prazo contra a inflação alta, mesmo que as famílias sintam o aperto e os números do desemprego estejam aumentando.
Mas a decisão final cabe ao Fed, que deve equilibrar a saúde do setor financeiro com o arrefecimento da inflação. É provável que o Fed queira dar um golpe final na cabeça da inflação e depois deixar as consequências de suas ações acontecerem, mas com os dados ainda tão obscuros, há espaço para uma surpresa nas cartas.
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