(Foto de Bill Pugliano/Getty Images)
Principais conclusões
- A confiança dos consumidores registou uma queda inesperada devido aos preços dos alimentos e da energia
- Os dados mais recentes sobre empregos também revelaram que as ofertas de emprego e os níveis de demissão estão no nível mais baixo em dois anos.
- Os mercados registaram grandes ganhos diários, à medida que as notícias encorajavam ainda mais os investidores a acreditarem que o pior do aperto monetário já passou.
Mudar o curso da inflação em alta é um processo lento e extenuante. É por isso que, 18 meses depois de a Fed ter iniciado a sua política de aperto monetário, começamos finalmente a ver algum impacto duradouro no emprego e nos gastos dos consumidores, ambos os quais se mantiveram notavelmente estáveis até agora.
Com estas duas métricas nos seus níveis mais baixos em dois anos, é imperativo que a Fed tente orientar-se para a lendária aterragem suave sem lançar a economia dos EUA numa recessão. Temos a medida para saber se isso parece provável ou se Powell está perseguindo um sonho irrealizável.
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Quais são as novidades sobre a confiança do consumidor?
O resultado do índice de confiança do consumidor de Agosto, divulgado ontem, anulou os ganhos obtidos durante o Verão. O relatório do Conference Board chegou a 106,1 para o mês, muito abaixo do número revisado para baixo de julho de 114 e da leitura antecipada de 116 dos analistas.
O Conference Board culpou as flutuações voláteis dos preços dos alimentos e da energia como a razão para o resultado pessimista. “Os consumidores estavam mais uma vez preocupados com o aumento dos preços em geral, e com os produtos alimentares e a gasolina em particular”, disse Dana Peterson, economista-chefe do Conference Board.
Quanto ao sentimento do consumidor em relação à saúde da economia no curto prazo, o índice de expectativas caiu para 80,2, abaixo dos 88 de Julho. Os entrevistados indicaram que era mais difícil encontrar empregos como a principal razão para o declínio. Quando o índice de expectativas atinge 80 ou menos, normalmente é um sinal de alerta de que uma recessão está no horizonte.
E o relatório de empregos?
O mercado de trabalho tem sido resiliente a ponto de se tornar um problema literal para a economia, com níveis recordes de desemprego não vistos há décadas e dados sobre a folha de pagamento não agrícola superando em muito as expectativas durante meses a fio – até o mês passado, quando publicou o segundo -menor ganho desde 2020.
Agora, parece que a maré está mudando ainda mais. As vagas de emprego nos EUA caíram para os níveis mais baixos em dois anos e meio em julho. O relatório da Pesquisa de Vagas de Emprego e Rotatividade de Trabalho (JOLTS) do Departamento do Trabalho revelou que as taxas de demissão também caíram para os níveis mais baixos desde o início de 2021.
As vagas de emprego diminuíram em 338.000, para 8,827 milhões no último dia de julho, o valor mais baixo desde meados de 2021. A queda mais significativa ocorreu no sector dos serviços profissionais e empresariais, que registou um declínio de 198.000. Os economistas estimaram a estimativa de consenso em 9,465 milhões de vagas de emprego.
O mercado de trabalho ainda está apertado – havia 1,51 vagas de emprego para cada desempregado em julho, em comparação com 1,54 no mês anterior, o que ainda está muito à frente do intervalo de 1,0 a 1,2 considerado para mostrar uma economia saudável. Mas a confiança dos consumidores recuou em linha com o número de empregos disponíveis na economia, o que deverá ajudar a Fed a conter a inflação sem que se preocupe tanto com o crescimento dos salários.
A reação de Wall Street
Apesar da atualização relativamente sombria do índice de confiança do consumidor, os mercados ignoraram a negatividade. Os mercados subiram após o relatório, com o S&P 500 subindo 0,5%, o Nasdaq subindo 0,8% e o Dow Jones ganhando 0,4%. Os dados sobre o emprego alimentaram ainda mais o otimismo em torno interesse taxas, com o S&P 500 registrando seu melhor dia desde 2 de junho.
Os mercados tiveram algumas semanas sombrias em Agosto, o que, de qualquer forma, nunca é um bom mês para as bolsas, mas desta vez com um peso adicional de especiarias nos mercados. Com os rendimentos das obrigações a atingirem os retornos mais elevados em décadas e a tornarem-se uma opção atractiva para os investidores, a indicação da Fed de que mais subidas das taxas de juro estão a caminho e a economia vacilante da China deixaram o S&P 500 a cair 3,9% em três semanas.
No entanto, parece ter mudado novamente graças a outra recuperação impulsionada pela tecnologia dos ganhos da Nvidia. Além das ações, o dólar americano deverá registar um ganho de 2% em agosto, marcando o seu melhor desempenho mensal desde maio. O rendimento das notas do Tesouro de 10 anos caiu para 4,11%, com o rendimento de dois anos caindo novamente abaixo de 5%.
Existem outros dados sobre a saúde da economia dos EUA?
Esperamos uma atualização sobre empregos ainda esta semana, que deverá revelar que 170.000 empregos foram criados pelos empregadores em agosto. O valor estimado reflete uma nova desaceleração nas contratações nos últimos meses. Uma estatística crucial será o desemprego e se os números aumentarão, uma vez que os sinais apontam para uma aterragem suave do ciclo de aperto monetário da Fed.
O presidente do Fed, Jerome Powell, não fez rodeios no discurso anual de Jackson Hole e confirmou que o foco ainda estava na desaceleração inflação, com a batalha longe de ser vencida. “É função do Fed reduzir a inflação para a nossa meta de 2%, e faremos isso”, disse ele.
É um comentário justo quando você olha os resultados do último relatório do índice de preços ao consumidor (IPC). A inflação global reportou um ligeiro aumento de 0,2%, o que estava em linha com as expectativas dos analistas, mas a inflação subjacente (que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia) também subiu 0,2%, atingindo 4,8%. É bom, mas não óptimo – e indica que existem pressões inflacionistas subjacentes na economia dos EUA.
Tudo isto levanta a questão de saber se a Fed planeia aumentar as taxas de juro durante o resto do ano, com a reunião de Julho a introduzir os níveis mais elevados em 22 anos. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, o consenso é esmagadoramente a favor da manutenção das taxas na próxima reunião, em Setembro, mas as previsões de Novembro e Dezembro não são tão claras.
O resultado final
A confiança do consumidor está em queda e o mercado de trabalho oscila? Bem, na verdade é considerado uma coisa boa no grande esquema de trazer a inflação de volta a níveis administráveis. A reação dos mercados praticamente confirmou o pensamento.
O que é crucial é ver se estas são interrupções de curta duração e se o mercado de trabalho continua a aquecer, ou se o aumento temporário do gás e dos alimentos é incorporado na mentalidade do consumidor e a confiança aumenta novamente. Mas, considerando tudo, a situação para a economia dos EUA parece cautelosamente optimista.
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