É seguro dizer isso Bitcoin evoluiu lentamente para um ativo macro. Como tal, a sua relação com os principais índices tradicionais como o S&P 500 (SPX) e o Nasdaq Composite (NDQ) torna-se um indicador significativo do sentimento do investidor e da evolução dos casos de utilização.
Estes índices representam pilares vitais do sistema financeiro tradicional: o SPX reflecte tendências mais amplas do mercado, enquanto o Nasdaq é um índice de referência fortemente ligado à tecnologia, estreitamente ligado aos sectores de crescimento e à inovação. Ao monitorar como o Bitcoin interage com esses índices, podemos ver se ele se comporta mais como um ativo de risco, correlacionado com ações, ou como um hedge, dissociando-se em tempos de incerteza.
Mudanças na correlação do Bitcoin com os ativos tradicionais revelam mudanças na percepção do mercado. Uma forte correlação positiva sugere que o Bitcoin está se movendo em sintonia com as ações, possivelmente como um ativo especulativo vinculado ao comportamento de risco. Um enfraquecimento ou correlação negativa, no entanto, indica que o Bitcoin está a ser tratado como uma cobertura – semelhante ao ouro – contra a incerteza macroeconómica, a inflação ou riscos geopolíticos. Essas mudanças podem fornecer um contexto valioso para os movimentos de preços do Bitcoin.
Nos últimos três meses, o Bitcoin superou o SPX e o Nasdaq por uma ampla margem. O Bitcoin ganhou 58,79%, enquanto o SPX subiu modestos 5,10% e o Nasdaq ganhou 6,10%. Essa divergência tornou-se particularmente pronunciada após a eleição presidencial dos EUA, quando o BTC atingiu um máximo histórico de mais de US$ 93.000, deixando os índices tradicionais para trás.
Os coeficientes de correlação entre o Bitcoin e os índices flutuaram durante este período, mas ambos terminaram em território fracamente negativo. A correlação do Bitcoin com o SPX se estabeleceu em aproximadamente -0,17, enquanto sua correlação com o Nasdaq também oscilou em torno de -0,17. Antes das eleições, registaram-se breves períodos de correlação positiva, provavelmente impulsionados por acontecimentos macroeconómicos que afectaram todos os mercados. No entanto, o período pós-eleitoral marcou uma dissociação clara, à medida que o apelo de hedge e o fervor especulativo do Bitcoin ocuparam o centro das atenções.
O enfraquecimento da correlação mostra que o Bitcoin está se movendo cada vez mais de forma independente das ações tradicionais. Enquanto a SPX e a Nasdaq reagiram aos lucros, às expectativas de taxas de juro e às preocupações geopolíticas, o preço do Bitcoin foi impulsionado por narrativas de adoção institucional, escassez e o seu papel como proteção contra a inflação.
Os dados de 1 mês mostram um quadro semelhante, mas mais concentrado. O Bitcoin subiu 36,52% em apenas 30 dias, em comparação com um ganho de 0,99% da SPX e um ganho de 1,72% da Nasdaq. A recuperação pós-eleitoral foi o principal impulsionador do desempenho descomunal do Bitcoin, uma vez que o entusiasmo em torno do seu potencial a longo prazo ofuscou os movimentos relativamente cautelosos nos mercados tradicionais.
O coeficiente de correlação durante este período mostra uma dissociação ainda mais acentuada. A correlação do Bitcoin com o SPX caiu para -0,35, enquanto sua correlação com o Nasdaq caiu para -0,17. Isto sugere que, embora os mercados tradicionais refletissem sentimentos mistos dos investidores – equilibrando o otimismo sobre a recuperação económica com preocupações sobre os riscos geopolíticos – o Bitcoin era visto como uma aposta mais direta no crescimento futuro e uma proteção contra a incerteza.
Curiosamente, a correlação com o Nasdaq foi menos negativa do que com o SPX. Isto pode dever-se à sobreposição de bases de investidores entre o Bitcoin e o setor tecnológico, que atraem capital orientado para o crescimento e tolerante ao risco. No entanto, a tendência geral é clara: a independência do Bitcoin está a crescer, especialmente durante eventos de alta volatilidade como as eleições.
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