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Federal Reserve: taxas crescentes levantam duas questões-chave

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O presidente do Fed, Powell, confirmou as expectativas do mercado de uma taxa de fundos do Fed de 4%, com mais por vir. A notícia lançou os habituais relatórios negativos da mídia e um declínio de curta duração no mercado de ações.

Então, e agora?

Para responder a essa pergunta, precisamos entender por que o aumento da taxa do Fed é um passo positivo à frente.

Depois de anos ganhando quase nada em suas economias e investimentos de curto prazo, poupadores, investidores, fundos e organizações estão finalmente recebendo uma receita de juros significativa. Concedido, ainda não é suficiente para compensar a erosão do poder de compra da inflação, mas uma taxa “real” (ajustada pela inflação) está chegando. Isto é, enquanto o Fed mantiver permitindo taxas de juros a subir.

“Por que você diz ‘permitindo’?”

Muitas (a maioria?) das pessoas esqueceram que a tarefa principal de definir o preço do dinheiro (taxas de juros) é o mercado de capitais (dinheiro) – não a Reserva Federal. Através do extenso e contínuo processo de licitação e oferta, as taxas de juros acordadas são determinadas.

Veja por que esse processo é superior ao do Federal Reserve: (O sublinhado identifica os pontos principais)

Especialmente importantes são os principais benefícios:

  • Primeiro, tanto compradores quanto vendedores fornecem ou recebem uma taxa de juros justa (equitativa) no momento da transação.
  • Segundo, os recursos de capital são alocados para o uso mais alto/melhor (versus dinheiro de taxa anormalmente baixa sendo usado para ações egoístas ou de segunda classe).
  • Terceiro, as taxas são definidas continuamente durante o horário de mercadonão em um “evento de taxa de juros” que acontece apenas algumas vezes durante o ano

Em raros momentos de estresse financeiro, quando o mercado de capitais (dinheiro) é incapaz de funcionar plenamente, o Federal Reserve pode agir para restaurar o mercado. As condições sérias em 2008 foram um momento assim, então o Federal Reserve interveio e empurrou as taxas para um nível historicamente baixo de quase 0%.

No entanto, quando as condições melhoraram em 2009 e posteriormente, o presidente do Fed, Ben Bernanke, decidiu não permitir que o mercado de capitais (dinheiro) estabeleça taxas de juros de curto prazo. Em vez disso, quase 0% tornou-se sua taxa básica, racionalizada por sua visão de que a economia não era boa o suficiente. Essa abordagem acabou sendo vista como normal, gerando a crença de que é trabalho do Fed definir as taxas de juros.

O dano que a taxa de juros de 14 anos, anormalmente baixa, determinada pelo Fed, causou aos poupadores, investidores, fundos e organizações é financeira e equitativamente enorme – e não pode ser desfeito. Além disso, há um senso e compreensão perdidos de que o capitalismo bem-sucedido requer um mercado de capital (dinheiro) robusto para definir as taxas de juros. Ironicamente, as próprias mensagens plurianuais do Fed agora dificultam o aumento de suas taxas. As ações são vistas negativamente – como um aperto prejudicial que levará a uma recessão.

O único caminho para fazer as coisas “certas” novamente é o Federal Reserve parar de manter as taxas baixas e permitir o mercado de capital (dinheiro) totalmente capaz de operar plenamente e restabelecer o mercado taxa de juro. Espero que seja para onde este Fed está indo.

A pergunta que ninguém faz

Uma vez que o mercado de capitais (dinheiro) é totalmente capaz de definir a taxa de juros do mercado, por que o Fed simplesmente não se afasta?

“Bem, a taxa de juros pode disparar.”

Sim, a taxa de mercado de capital (dinheiro) seria superior a 4%. Mas esse fato significa simplesmente que o Fed continua mantendo a taxa baixa, mantendo-a abaixo de seu nível apropriado. E isso significa que o Fed continua a administrar um ambiente de dinheiro fácil, com suas ações ainda não produzindo um verdadeiro aperto. Portanto, em vez de produzir uma recessão, sua elevação de taxas está livrando o sistema financeiro de taxas anormalmente baixas que produzem ações fracas e egoístas.

Além disso, o Fed não está nos protegendo de uma taxa de juros desenfreada e descontrolada. No mercado de capitais (dinheiro), todos os participantes podem alterar seus lances e pedidos, além de entrar e sair. O mercado é onde todas essas forças se unem, garantindo um nível de taxa de juros compreensível e abrangente em tempo real.

Outro ponto a ser lembrado é que a nova taxa de juros de 4% do Fed está muito acima dos quase 0% do ano passado. Assim, enquanto a taxa de mercado de capital (dinheiro) de hoje seria mais alta, há menos distância a percorrer agora. Quanto falta? Não saberemos disso até que o mercado de capitais (dinheiro) esteja em pleno funcionamento. Nesse ponto, a taxa dependerá de quais termos os investidores (fornecedores de capital) e os mutuários (usuários de capital) estão dispostos a aceitar em conjunto.

Para resumir – Sim, o nível da taxa de juros do mercado de capital (dinheiro) é maior do que os 4% estabelecidos pelo Fed de hoje. Mas saiba que a taxa de mercado será adequada – ou seja, justa, equitativa, compreensível e aceita pelos participantes do mercado. O mesmo não pode ser verdade para o processo de tomada de decisão de 12 pessoas do Federal Reserve.

Conclusão – O papel do Federal Reserve é apoiar o mercado de capitais, não substituí-lo

O capitalismo torna a economia dos EUA forte – não o Federal Reserve-ismo. A visão de longa data do papel do Fed no mercado de capitais (dinheiro) é como o “emprestador de último recurso”, para garantir que o sistema financeiro dos EUA não congele ou quebre. Como em 2008, quando as condições saíram do controle e estressaram o mercado de capitais (dinheiro), o Fed pode intervir para fornecer suporte e restaurar a confiança. Mas, então, o papel do Fed é sair e deixar o capitalismo recuperar seus mercados de capital em pleno funcionamento novamente.

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