Jerome Powell, presidente do Federal Reserve dos EUA, durante uma sessão de Bancos, Habitação e Urbanismo do Senado … [+]
Os mercados têm grande confiança de que o Federal Reserve aumentará as taxas em 0,25 pontos percentuais em sua próxima decisão sobre taxa de juros em 26 de julho. O Fed sugeriu isso durante sua decisão de junho, que manteve as taxas estáveis. As projeções econômicas de junho sinalizaram um caso base de mais dois aumentos do quatro reuniões restantes do Fed de 2023. Além disso, a declaração de junho referenciou explicitamente “afirmação adicional da política” e, durante sua entrevista coletiva, Jerome Powell se referiu à decisão de junho como um “pular”, talvez sugerindo que a decisão de junho foi uma pausa entre os aumentos, em vez de uma mudança mais fundamental na direção das taxas de juros.
Em um discurso em 13 de julho, o governador do Fed, Christopher Waller, explicou claramente as prováveis ações do Fed, dizendo. “Vejo mais dois aumentos de 25 pontos-base na faixa da meta nas quatro reuniões restantes deste ano como necessários para manter a inflação em direção à nossa meta.” É importante ressaltar que esse discurso veio depois dos dados do CPI de junho, que mostraram mais evidências de desinflação, mas aparentemente isso não mudou a determinação do Fed neste momento. Portanto, o argumento para um aumento da taxa de juros na reunião de julho parece relativamente claro.
Uma decisão consensual?
No entanto, a questão é se o aumento das taxas em julho será uma decisão consensual. Raphael Bostic, do Fed de Atlanta, disse recentemente, que ele acredita que manter as taxas nos níveis atuais deve ser suficiente para trazê-las de volta para 2%. Essa é uma visão mais dovish, em comparação com a maioria dos tomadores de decisão do Fed. No entanto, Bostic não recebe uma votação no comitê atualmente, devido ao padrão de votação rotativa dos membros do comitê.
Ainda, baseado em as projeções econômicas do Fed para junho, dois membros do comitê são a favor de não haver mais aumentos nas taxas de juros em 2023 e outros quatro esperam apenas mais um aumento, em comparação com doze que desejam pelo menos dois aumentos em 2023 ou mais. Como tal, é possível que não vejamos uma decisão consensual em uma próxima reunião do Fed, com alguns preferindo manter as taxas estáveis em vez de aumentá-las. Isso pode ser considerado um sinal de que as taxas de pico estão próximas.
Quando a inflação será vencida?
O Fed pode oferecer mais esclarecimentos sobre o que eles estão procurando para ter certeza de que a inflação está realmente derrotada. A inflação do IPC está em 3% em comparação com a meta de 2% do Fed. No entanto, o Fed prefere se concentrar em Core CPI que está atualmente em execução a uma taxa anual de 4,8% a partir de dados de junho de 2023. Os números do CPI de junho foram amplamente encorajadores, mas o governador Waller disse posteriormente que “um ponto de dados não cria uma tendência”. Como tal, o Fed pode oferecer mais detalhes sobre o que eles precisam ver para considerar a inflação no caminho certo para atingir sua meta de 2%. Obviamente, isso pode incluir métricas além da inflação, como desaceleração da atividade econômica ou arrefecimento do mercado de trabalho.
2024
O Fed declarou até agora que espera manter as taxas em níveis elevados para 2024. Praticamente todos os formuladores de políticas veem as taxas terminando no próximo ano abaixo dos níveis atuais, mas acima de 4%. Assim como o Fed ainda não forneceu orientações mais específicas sobre quais sinais lhe dariam confiança de que a inflação está no caminho de sua meta de 2%, o Fed pode fornecer mais informações sobre como pode considerar o processo de corte nas taxas. Até agora, com a luta contra a inflação como foco central, o Fed não tem se mostrado disposto a discutir cenários de corte de juros.
Os mercados estão confiantes de que a reunião do Fed em julho produzirá um aumento dos juros, mas a grande questão é o que vem a seguir. A resposta provavelmente dependerá cada vez mais dos dados, mas as previsões mais recentes indicam que o Fed pode aumentar as taxas mais uma vez em 2023. A recente recuperação das ações desde meados de março pode sugerir que o mercado de ações suspeita que já estamos perto das taxas de pico.
