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Este pagador de dividendos de 7,3% é construído para este mercado estranho

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Em um mercado em queda como este, é fundamental jogar a longo prazo. Para nós fundo fechado (CEF) investidores, isso significa permanecer investido, porque nós simplesmente não faça quero estar fora do mercado quando o salto (inevitável!) vier.

Mais importante, precisamos manter nossos fluxos de renda funcionando. Eles nunca foram tão críticos quanto agora. E os CEFs estão gerando alguns pagamentos muito saudáveis ​​nos dias de hoje, com o CEF médio rendendo ao norte de 7% enquanto escrevo isso.

Mas lá estão algumas coisas que podemos fazer para reforçar ainda mais nossos dividendos e diminuir a volatilidade do nosso portfólio. Uma estratégia é olhar para as CEFs que vendem chamadas cobertas. Essa é uma maneira de menor risco para esses fundos gerarem renda extra, que eles nos entregam como dividendos.

Um CEF de chamadas cobertas que deve estar no topo da sua lista é o Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX), 7,3% yielder que, como o nome sugere, detém todas as empresas blue-chip do S&P 500.

Então, se você está segurando, digamos, o fundo de índice, o SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), com seu rendimento de 1,3%, você pode soltar o “Y” no final de seu ticker e sub em um “XX” e obter um dividendo quase seis vezes maior das mesmas ações subjacentes.

Vamos liberar a estratégia e a história da SPXX em um momento. Primeiro, porém, é importante encaixar o fundo na economia com a qual estamos lidando agora, porque acho que todos podemos concordar que este é um momento bizarro e difícil, com ações caindo, lucros corporativos ainda em alta (apesar da relatórios de lucros decepcionantes do Wal-Mart e Target) e inflação quente. Curiosamente, esta é realmente uma configuração decente para SPXX.

Olhe além das manchetes sobre a inflação

Comecemos pela inflação, que atingiu uma taxa de 8,3% em abril. Isso é, sem dúvida, alto, mas há algumas tendências subjacentes aqui que são importantes notar – e que você raramente ouve falar na imprensa. Ambos se encaixam muito bem na abordagem da SPXX.

Primeiro, a inflação está realmente caindo (embora lentamente) de 8,5% em março para 8,3% em abril, para uma expectativa de 7,6% em maio, de acordo com uma pesquisa recente de economistas. Isso é uma boa notícia, mas há outra narrativa que está passando despercebida aqui: as empresas estão usando a inflação como desculpa para aumentar os preços em geral. Afinal, se eles estivessem simplesmente transferindo seus próprios custos crescentes para os consumidores, os lucros corporativos seriam como são agora?

Claro que não! Por mais decepcionante que seja, é uma oportunidade para nós, que vamos aproveitar com a SPXX.

E a verdade é que essa abordagem ainda está funcionando para a América Corporativa, e é provável que continue a fazê-lo por alguns meses, porque ainda há muitos sinais de que o consumidor americano está feliz em pagar.

Para ver o que quero dizer, considere os preços dos alimentos. Ao contrário da inflação em geral, que recuou em abril, como acabamos de ver, os custos dos alimentos permaneceram altos, saltando 10,8% em relação ao ano anterior. Você pensaria que isso levaria os americanos a reduzir seus gastos gerais, com mais dinheiro indo para a caixa registradora do supermercado.

Mas esse não é o caso agora. Você vê, quando os americanos cortam, o primeiro lugar que geralmente aparece é nos gastos com restaurantes, que é o máximo em compras discricionárias.

No momento, porém, ocorre o oposto: as vendas de restaurantes aumentaram 19% em abril em relação ao ano anterior, indicando que a alta inflação não está levando os americanos a cortar custos e ficar em casa. (E, com certeza, você pode argumentar que estamos comparando as vendas de abril passado com as de abril de 2021, quando os bloqueios foram generalizados, mas as vendas de restaurantes ainda aumentaram 2% em abril em relação ao mês anterior.)

Isso, é claro, parece surpreendente, mas destaca a grande quantidade de dinheiro que os consumidores economizaram durante a pandemia – fundos que eles ainda estão trabalhando para gastar. Isso, por sua vez, está levando as empresas a aumentar os preços.

A verdadeira história por trás da correção do mercado

Então, se os lucros ainda estão subindo e os consumidores ainda estão empolgados, por que as ações venderam tão agressivamente? Os aumentos das taxas do Fed são uma das razões, com certeza. Mas de outras maneiras, esta é uma boa e velha reversão à média.

Vamos olhar para a história recente e distante: nos últimos cinco anos, as ações subiram 11,6% ao ano. Mas ao longo do último século, as ações subiram em média cerca de 8% ao ano, então estamos indo muito melhor do que a média, mesmo após a liquidação.

Mas se tivéssemos mantido os níveis de preços que estávamos segurando antes após a liquidação, estaríamos olhando para um retorno anualizado de 14,5% nos últimos cinco anos, ou quase o dobro da média de longo prazo.

Uma correção foi saudável, especialmente antes que os dados de inflação começassem a parecer um pouco melhores. Agora que está melhorando (novamente, embora lentamente), essa venda está começando a ficar um pouco longa.

Mas, de acordo com pesquisas históricas, as correções podem levar cerca de seis meses para encontrar um fundo, e o pico do mercado foi de cerca de 5,5 meses atrás, então as ações podem continuar corrigindo por um pouco mais de tempo.

Um dividendo de 7,3% criado para este mercado de reorganização

Isso nos traz de volta ao SPXX, que, como eu disse, é feito sob medida para uma situação como essa, porque o fundo nos permite comprar o S&P 500 e receber seu dividendo de 7,3%.

Depois, há a estratégia de chamadas cobertas da SPXX, que, como eu disse anteriormente, funciona bem em mercados voláteis. As chamadas cobertas são um tipo de contrato que dá aos especuladores a opção de comprar ações de nossos CEFs no futuro, a um preço definido estipulado no contrato. Em troca, os especuladores entregam dinheiro, que os fundos nos dão na forma de dividendos.

Existem duas maneiras de esses acordos se concretizarem: ou a ação atinge o preço – chamado de “preço de exercício” em termos de opções – e é vendida (ou “chamada”) ou não, e o fundo a mantém . A chave é que o fundo consegue manter o valor que cobra (chamado de “prêmio”) de qualquer maneira.

Isso suporta o alto dividendo da SPXX, que, por sua vez, lhe dá mais retorno em dinheiro. E se você permitir que esses fundos se acumulem em seu portfólio, eles atuarão como um contrapeso natural para seus investimentos e ajudarão a reduzir sua volatilidade geral.

Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para mais ótimas ideias de renda, clique aqui para nosso último relatório “Renda Indestrutível: 5 Fundos de Barganha com Dividendos Seguros de 8,4%.

Divulgação: nenhum

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