Essas preocupações exageradas configuram esses rendimentos de 10% em 2024

Olha, vou ser honesto: estou otimista em relação aos nossos investimentos de renda favoritos, fundos fechados de alto rendimento (CEFs)à medida que avançamos em direção a 2024.

O fato é que esses defensores da renda negligenciados são ainda à venda após o recuo de 2022, com o ticker de que falaremos a seguir caindo para absurdos 17,2% abaixo de seu valor real.

Podemos agradecer à natureza conservadora dos investidores da CEF por isso – eles ainda não confiam na recuperação deste ano. Portanto, nossa chance de obter grandes pagamentos com desconto ainda está disponível. Neste momento, o portfólio do meu CEF Insider serviço está gerando um rico rendimento médio de 9,9%.

Mas, dito isto, precisamos sempre de estar atentos aos factores que podem correr mal no futuro, para que possamos mudar de rumo – e proteger o nosso capital e os nossos fluxos de rendimento – a qualquer momento.

Ao observar os mercados na última década, os maiores riscos mudaram muito. Caramba, eles mudaram muito desde a mini-crise bancária de Março passado. Vamos entrar agora nos principais e colocá-los em perspectiva para que possamos construir nossas carteiras de renda com confiança.

Risco nº 1: aumento das falências nos EUA

As taxas de juro elevadas são um risco para a economia porque tornam a dívida mais cara – tornando, por sua vez, mais difícil para as pessoas e empresas altamente endividadas pagarem as contas.

Esse é o Business 101 e, com certeza, aquela linha pós-2022 no gráfico acima faz parece preocupante. Mas com esta e todas as estatísticas, o contexto é tudo. Este gráfico já mostra que as falências são apenas um pouco superiores às de 2019, o que não foi um ano mau do ponto de vista económico. E quando diminuímos ainda mais o zoom, as coisas parecem ainda melhores.

Fonte: Tribunais dos EUA, Debt.org

As taxas de falência têm vindo a cair há muito tempo e, até as vermos triplicar em relação aos níveis actuais, não estaremos nem perto de onde estávamos nos anos de bolha do início da década de 2000.

Para ser sincero, acho que é provavelmente acontecerá, mas levará anos, talvez uma década. Se isto o mantiver à margem, poderá perder ganhos consideráveis: apenas nos últimos 10 anos, por exemplo, o S&P 500 subiu um pouco mais de 200%.

Há um ditado em finanças: às vezes chegar cedo é o mesmo que estar errado. Situações como essa são a razão pela qual essa afirmação soa verdadeira.

Risco nº 2: a inflação está de volta

O maior risco, pelo menos aos olhos dos leitores das minhas colunas no Contrarian Outlook e do meu CEF Insider serviço, parece ser inflação.

E a inflação é o fenómeno económico mais visível: todos percebe quando os preços sobem, principalmente nas grandes placas dos postos de gasolina. (O engraçado é que, embora estes sejam literalmente os garotos-propaganda da inflação, os americanos gastam, em média, apenas 2,24% de sua renda em gás, de acordo com dados da JD Power.) Mas os aumentos nos preços de coisas como o gás podem levar os americanos a gastar menos geral. Isso ainda não aconteceu (ver ponto 3 abaixo), mas é um risco. Então, quão grande é essa preocupação agora?

No longo prazo, a inflação está a enfraquecer. O salto do mês passado de 3,2% para 3,7% é um pouco preocupante, mas é muito cedo para dizer que se trata de um risco significativo. Assim, embora possamos dizer que o risco de inflação aumentou muito ligeiramente, o principal aspecto que precisamos de investigar é se isso está a impedir os americanos de gastar.

Risco nº 3: os americanos param de gastar

Em primeiro lugar, a resposta é não.

Em 2023, os americanos tenderam a gastar mais ano após ano, mesmo depois de contabilizar a inflação. Porém, há uma preocupação maior a longo prazo: que o crescimento da riqueza dos americanos diminua ou pare completamente.

Esta é uma preocupação perene, e paradoxalmente é por isso que não é algo com que não precisamos de nos preocupar muito: enquanto os líderes em lugares como a Tailândia ou a Rússia podem não se importar se os seus cidadãos ficarem mais ricos, o mundo empresarial preocupa-se muito. muito sobre os americanos ficarem mais ricos porque depende deles para comprar seus produtos. Além disso, este gráfico do muito longo prazo mostra que isso não é uma preocupação.

Aqui vemos a quantidade de poder de compra discricionário de cada indivíduo americano depois contabilizando a inflação. Está em alta e à direita há décadas.

Vimos o rendimento pessoal disponível real aumentar 7,7% nos últimos cinco anos, o que é muito superior ao aumento médio de 1,8% nos últimos 30 anos e ao ganho de 2,1% que vimos desde que estes dados foram recolhidos pela primeira vez em 1959.

A um nível fundamental, os americanos estão a ficar mais ricos. E eles estão gastando mais.

Depois da inflação, nos últimos cinco anos as pessoas têm gasto em média 2,4% mais por ano, mais uma vez mais do que o crescimento de 2% que temos visto em média desde que estes dados foram recolhidos pela primeira vez em 2007. (Tenha em mente que estes números são médias obtidas em toda a população dos EUA.)

Os receios económicos definem a mesa para este pagador de 10%

Para nós, investidores de renda, a melhor jogada nesse ambiente é comprar uma CEF como a Fundo Geral de Investidores Americanos (GAM). Com mais de 90 anos, é um dos CEFs mais antigos e abriga algumas das empresas mais consolidadas, incluindo a gestora de resíduos Serviços da República (RSG), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL) e Berkshire Hathaway (BRK).

O valor patrimonial líquido (NAV, ou sua carteira subjacente) do GAM também teve um ano forte, ultrapassando o S&P 500. E graças a esse desconto de 17,2% no NAV, podemos essencialmente comprar a carteira do fundo a preços do final de 2022 (estes os descontos são mais uma vantagem que nós, investidores da CEF, adoramos).

Esses ganhos são a razão pela qual a GAM provavelmente pagará um grande dividendo especial este ano, que normalmente anuncia no início de novembro (a GAM paga a maior parte dos seus dividendos como um pagamento único de final de ano composto por rendimentos e ganhos na sua carteira). Estou esperando um rendimento anualizado geral de 10% apenas com este pagamento, o que seria um grande salto em relação ao rendimento inferior a 5% do ano passado.

Michael Foster é o principal analista de pesquisa da Perspectiva contrária. Para obter mais ótimas ideias de receitas, clique aqui para nosso último relatório “Renda indestrutível: 5 fundos de barganha com dividendos constantes de 10,2%.”

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