Uma análise detalhada da alocação de ativos digitais por diferentes tipos de investidores institucionais revela uma distinção notável na forma como escritórios familiares e investidores profissionais abordam os produtos negociados em bolsa (ETPs) de Spot Ethereum (ETH) e Bitcoin (BTC). Os dados, compilados até 31 de dezembro de 2024, indicam uma preferência relativamente mais acentuada por Ethereum por parte dos escritórios familiares.
Especificamente, escritórios familiares e family trusts alocaram 0,62% de seus ativos sob gestão (AUM) em ETPs de Ethereum, em comparação com apenas 0,13% destinados a ETPs de Bitcoin à vista. Essa disparidade representa uma participação de alocação quase cinco vezes maior para o Ethereum dentro dessa categoria de investidores, embora essa proporção não se traduza necessariamente em valores absolutos de investimento.
Essa diferença sublinha as dinâmicas institucionais distintas que moldam o interesse em cada uma das classes de ativos. Enquanto o Bitcoin continua a exercer um domínio significativo no AUM institucional total, abrangendo fundos de hedge e consultores de investimento, o Ethereum mantém um apelo relativo mais forte entre alocadores menores e, geralmente, mais flexíveis, como os escritórios familiares. A própria composição do mercado de ETPs reflete esses contrastes nos perfis de investidores e seus respectivos apetites por risco.
Fundos de Hedge, Consultores e Corretoras Lideram Alocações Totais
Os fundos de hedge detêm a maior parcela do AUM em ETPs de Bitcoin, respondendo por 36,97%, seguidos de perto pelos consultores de investimento, com 33,11%. As corretoras adicionam outros 14,91%, resultando em mais de 85% do total de alocações ao incluir participantes menores, como bancos e fundos de pensão.
Em contraste, a propriedade dos ETPs de Ethereum apresenta uma distribuição mais uniforme entre corretoras (25,25%), consultores de investimento (29,79%) e fundos de hedge (24,74), com uma categoria “outros” consideravelmente maior, representando 16,96% do AUM total em ETPs de Ethereum.
Bancos e fundos de pensão demonstram uma alocação modesta tanto para produtos de Bitcoin quanto de Ethereum. Os ETPs de Bitcoin detêm 1,27% e 1,02% de seu AUM proveniente de bancos e fundos de pensão, respectivamente, enquanto os ETPs de Ethereum recebem 0,62% e 0,90% dessas categorias. Empresas de private equity exibem um envolvimento igualmente limitado, alocando 2,90% em Bitcoin e 1,11% em Ethereum. Apesar da inclinação relativa pelo Ethereum entre os escritórios familiares, sua alocação total permanece uma pequena fração da atividade institucional geral. Companhias de capital de risco e seguros reportam exposição insignificante à classe de ETPs de criptomoedas.
Variação nos Principais Detentores Institucionais entre Ativos
Os principais detentores também divergem entre os ETPs de Bitcoin e Ethereum. A Millennium Management, com US$ 4,42 bilhões em participações em ETPs de Bitcoin, lidera a exposição ao ativo digital, seguida por Brevan Howard, Jane Street e Goldman Sachs.
No segmento de Ethereum, o Goldman Sachs lidera com US$ 477 milhões, seguido por Jane Street, com US$ 450 milhões, e Millennium Management, com US$ 182 milhões.
Algumas instituições, como Jane Street, De Shaw e Brevan Howard, figuram em ambas as listas, indicando um amplo envolvimento com ETPs de criptomoedas. No entanto, diversas empresas, incluindo Elequin, HBK Investments, SG Americas Securities e Almitas Capital, estão representadas apenas entre os principais detentores de ETPs de Ethereum. Por outro lado, Capula Management e Horizon Kinetics detêm posições significativas em ETPs de Bitcoin, mas não aparecem entre os principais proprietários institucionais de Ethereum.
Essa segmentação sugere que, embora grandes gestores de ativos e formadores de mercado estejam ativos em ambos os mercados, o Ethereum atrai um grupo mais distinto de instituições secundárias.
Em suma, a análise detalhada da propriedade institucional de ETPs de criptomoedas reafirma o domínio absoluto contínuo do Bitcoin em termos de AUM total. Contudo, ela também revela uma base de investidores mais diversificada e distribuída no mercado de ETPs de Ethereum, com escritórios familiares demonstrando um apetite relativo maior pelo segundo maior criptoativo por capitalização de mercado.
