O mercado de futuros Bitcoin oferece uma lente crítica através da qual identificar e examinar o comportamento do mercado. A análise de interesse e volume aberto revela como esse comportamento difere entre as trocas.
Disparidades como as entre juros abertos e alto volume ilustram diferentes perfis de comerciantes e abordagens estratégicas para a negociação de futuros. Baseado em Coinglass Dados, há uma clara divergência nas principais trocas centralizadas.
Juros abertos são de US $ 16,72 bilhões para CmeUS $ 11,01 bilhões para BinanceUS $ 8,40 bilhões para BybitUS $ 7,38 bilhões para gate.io, e um US $ 118,83 milhões para Coinbase. Enquanto isso, o volume de negociação de 24 horas muda o ranking: o Binance lidera com US $ 14,10 bilhões, seguido pelo CME em US $ 11,47 bilhões, bybit, US $ 6,63 bilhões, Coinbase em US $ 8,27 bilhões e gate.io em US $ 2,66 bilhões.
Essa variação destaca uma questão -chave: por que algumas trocas com grupos de juros abertos menores geram volumes de negociação desproporcionalmente altos?
| Intercâmbio | Interesse aberto ($ B) | Volume ($ b) | Taxa de volume/juros abertos |
|---|---|---|---|
| Cme | 16.72 | 11.47 | 0,686 |
| Binance | 11.01 | 14.10 | 1.279 |
| Bybit | 8.40 | 6.63 | 0,789 |
| Gate.io | 7.38 | 2.66 | 0,360 |
| Coinbase | 0.11883 | 8.27 | 69.61 |
A relação volume para juros de volume quantifica a frequência de negociação em relação a posições pendentes. Para o CME, a proporção é de 0,69, indicando que o volume diário fica abaixo do interesse aberto, sugerindo um mercado em que as posições são mantidas em vez de negociadas com frequência. A Binance registra uma proporção de 1,28, refletindo o volume excedendo o interesse aberto, que aponta para a rotatividade de posição ativa.
A proporção de Bybit de 0,79 e 0,36 de Gate.IO sugerem uma rotatividade moderada e baixa, respectivamente. O Coinbase, no entanto, se destaca com uma proporção de 69,61, o que significa que seu volume é quase 70 vezes o seu interesse aberto.
As especificações do contrato fornecem informações sobre esses padrões. O CME oferece padrão Bitcoin Futuros a 5 BTC por contrato, avaliados em US $ 485.715 cada, juntamente com o Micro Bitcoin Futures em 0,1 BTC, ou US $ 9.714 por contrato. Seu juros abertos de US $ 16,72 bilhões provavelmente reflete contratos predominantemente padrão, equivalente a 34.424 posições abertas, com 23.615 contratos negociados diariamente por US $ 11,47 bilhões em volume.
Binance, Bybit e Gate.io Padronizam a 1 BTC por contrato, cada um no valor de US $ 97.143. O Nano Bitcoin Futures da Coinbase, a 0,01 BTC ou US $ 971,43 por contrato, responde por 122.325 contratos abertos, mas 8,5 milhões negociados, mostrando seu volume enorme.
Embora os dados de volume para futuros de moeda de moeda possam ser distorcidos, as diferenças significativas entre TI e outras trocas ainda são impulsionadas pela composição do trader e características da plataforma. Binance e Coinbase atendem predominantemente comerciantes de varejo que se envolvem em estratégias de curto prazo e posições abertas e próximas dentro de um único dia. Esse comportamento eleva o volume sem aumentar significativamente o interesse aberto à medida que as posições são resolvidas rapidamente.
Os 1 contratos da BTC da Binance, que permitem alavancagem de até 20x, facilitam 145.145 negociações diárias contra 113.339 posições abertas, refletindo uma inclinação especulativa. A Coinbase amplifica essa tendência com seus contratos de nano, que diminuem o limite de capital e permitem 8,5 milhões de negociações – excedendo em muito seus 122.325 contratos abertos – provavelmente devido a requisitos mínimos de margem e alta acessibilidade.
Por outro lado, a CME atende a participantes institucionais, como fundos de hedge ou exposição de hedge de empresas. Seus 34.424 contratos abertos, diminuindo os 23.615 negociados, indicam uma preferência por participações de longo prazo dentro de uma estrutura regulamentada, consistente com sua menor taxa de rotatividade.
A estrutura de cada uma dessas trocas também desempenha um papel significativo na criação de uma discrepância entre OI e volume. Futuros perpétuos, que prevalecem em Binance, Bybit e Gate.io, têm taxas de financiamento. As taxas elevadas de financiamento na Binance podem explicar seu volume excedendo os juros abertos à medida que os comerciantes se acumulam em posições longas alavancadas.
Enquanto isso, os futuros entregues da Coinbase, que não têm taxas de financiamento, podem ver picos de volume vinculados aos ciclos de expiração, como evidenciado por um contrato de 28 de fevereiro com 56.931 aberto e 114.653 negociados. Os contratos trimestrais da CME, frequentemente usados para hedge, exibem estabilidade em vez de rotatividade rápida, reforçando seu status de troca preferida para investidores institucionais.
Aprovar ainda mais essas tendências. As opções de alavancagem 100X de 100x 20X, Bybit da Binance, e Gate.IO ampliam o volume de negociação, permitindo que as posições excedam as bases de capital, embora o fechamento rápido limite o crescimento de juros abertos. A Coinbase alcança a velocidade comparável através da frequência comercial, em vez de alta alavancagem, seus contratos de nano permitem que a rotatividade orientada ao varejo.
O ambiente regulado da CME impõe limites mais rigorosos de alavancagem, priorizando a estabilidade da posição em relação ao excesso especulativo, o que sustenta seu alto interesse aberto. A liquidez se alinha a esses padrões: Binance e Coinbase, com seus volumes robustos, garantem spreads rígidos e execução eficiente, enquanto a liquidez da CME deriva de posições profundas e persistentes, e o volume mais baixo da Gate.IO indica um mercado menos ativo.
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