Dinâmica da inflação aponta para uma desaceleração

A inflação muitas vezes se reduz a um número simples (9,1%), mas sua dinâmica é complexa. Além disso, entre os componentes do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) encontram-se áreas que inclusive podem apresentar inflação negativa (deflação) à frente. Abaixo estão as áreas de interesse particular.

Nota: Cada gráfico tem como comparação o IPC “core”, que exclui os movimentos voláteis dos preços de alimentos e energia. A energia recebe tratamento especial abaixo. A taxa de CPI de 12 meses, de 9,1% em junho, incluiu alimentos e energia. Excluindo-os, a taxa cai para 5,9% – uma enorme diferença no mundo de cálculos numéricos de um economista. Como lembrete, o Federal Reserve prefere o índice de preços PCE (Despesas de Consumo Pessoal) “núcleo” que também exclui alimentos e energia.

Primeiro, veículos novos e usados ​​(carros e caminhões). O salto dramático nos preços dos veículos foi um exemplo chave para o agora desacreditado rótulo do Federal Reserve de inflação “temporária” mais alta. No entanto, só porque a falta de microchips que causou a falta de veículos durou mais do que o esperado não significa que o raciocínio estava errado. Olhando para os últimos 20 anos de história, é óbvio que os preços estão bem acima de sua linha de tendência. Voltar ao normal requer uma reversão negativa – pense nisso como um retorno de preços negociados, vendas, descontos e serviços gratuitos.

O primeiro gráfico mostra os movimentos de preços de carros e caminhões novos e usados. O segundo gráfico mostra a divisão entre novos e usados, indicando um aumento maior nos usados. Portanto, podemos esperar uma queda maior nos preços de carros usados, provavelmente estimulada pela demanda reprimida de carros novos, resultando em maior oferta de troca.

Em segundo lugar, as tarifas aéreas. As passagens aéreas são um pequeno componente da “cesta” de gastos do consumidor do IPC, mas fornecem um bom exemplo dos efeitos do Covid 19. Como sabemos, a escassez de pilotos e pessoal tornou o atendimento da demanda um desafio. Acrescente a isso o grande aumento nos custos do combustível de aviação e as tarifas aéreas mais altas eram inevitáveis. No entanto, com a concorrência robusta, os recentes aumentos de preços simplesmente trouxeram as passagens aéreas de volta à sua linha de tendência baseada na inflação. Portanto, embora um aumento adicional seja possível, provavelmente será em um ritmo mais lento.

Terceiro, energia e gasolina. Os preços das bombas de gasolina continuam sendo os favoritos da mídia porque os preços do petróleo e do gás fazem movimentos dramáticos nos preços. Os doze meses até junho foram dramáticos, com a categoria do IPC, “Energia”, com alta de 41,6%, e seu maior componente, gasolina, com alta de 59,9%. Esses aumentos podem continuar? Embora tudo seja possível com o quadro geopolítico confuso, o gráfico mostra que os preços agora estão bem acima do “normal”.

Quarto e último alojamento fora de casa. Embora os bloqueios do Covid 19 tenham atingido especialmente os hotéis, os preços parecem ter se recuperado totalmente. Essa imagem é importante por dois motivos:

1. Os fortes movimentos sazonais retornaram com picos em torno de julho (agora) e mínimos em torno de dezembro
2. Nos últimos 20 anos, os preços de hospedagem acompanharam a linha de tendência de consumo de alimentos e energia pelo IPC. Essa correlação dá suporte ao uso desse índice como medida primária da inflação ao consumidor

Conclusão: tenha cuidado com os avisos de inflação

A inflação tem aumentado constantemente a uma taxa mais alta por mais de um ano, dando às pessoas a sensação de que está em uma nova tendência de longo prazo. No entanto, os vários componentes estão se movendo e se ajustando de maneira diferente, conforme discutido acima. Portanto, essa “tendência” provavelmente mudará para um ritmo mais lento, principalmente à medida que as condições se estabilizarem.

Quando a desaceleração se tornar visível, devemos ter uma melhor leitura da inflação do “moeda fiduciária” (ou seja, a perda geral do poder de compra do dólar americano). Como discuti em “Inflação: táticas de susto sem compreensão,” parece que a taxa de inflação “dinheiro fiduciário” é de cerca de 5%.

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