Portfólio do Windsor Fund mgr. João Nef. (Foto de Rob Kinmonth/Getty Images)
Você não pode ensinar um gênio. Mas você pode aprender muito observando os gênios trabalhando. Aqui estão algumas pepitas de sabedoria de investimento de sete grandes investidores.
John Neff
Gestor do Windsor Fund por três décadas, John Neff foi um investidor de valor por excelência. “Para nós, as ações feias costumavam ser bonitas”, escreveu ele em seu livro Sobre Investir. “Se o portfólio de Windsor parecia bom, não estávamos fazendo nosso trabalho.”
Ele estava feliz por estar muito acima do peso, ou muito abaixo do peso, em qualquer um dos principais setores do mercado. Por exemplo, enquanto os estoques de petróleo representavam cerca de 12% do Standard & Poor’s 500, suas participações chegaram a 25% e a 1%.
“Em descrédito, nós os agarramos”, escreveu ele. “Em favor, nós os vendemos.”
John Templeton
Sir John Templeton fundou o Templeton Growth Fund em 1954, que apresentou desempenho excepcional por mais de três décadas. Pioneiro em investimentos internacionais, ele disse que investir em todo o mundo lhe deu mais oportunidades de encontrar pechinchas.
Como exemplo, ele investiu pesadamente no Japão em meados da década de 1960, antes de ser reconhecido como uma potência econômica mundial. “Invista no ponto de dor máxima”, ele gostava de dizer.
Ele alertou contra a venda de uma ação – ou pior ainda, uma carteira inteira – quando ela estava em baixa. “Se você vender seus investimentos apenas por causa de um declínio temporário, acabará tornando a perda permanente”, escreveu ele.
Templeton também enfatizou a importância da humildade. “Um investidor que tem todas as respostas não entende nem todas as perguntas”, declarou.
Warren Buffet
“Seja medroso quando os outros são gananciosos e seja ganancioso quando os outros são medrosos.” Essa é provavelmente a citação mais famosa de Warren Buffett. O presidente da Berkshire Hathaway
BRK.B
“O preço é o que você paga”, disse Buffett. “Valor é o que você recebe.”
As pessoas que investiram dinheiro no favorito especulativo de 2021 podem querer prestar atenção a outra pérola de Buffett: “O pior tipo de negócio é aquele que cresce rapidamente, requer um capital significativo para gerar esse crescimento e ganha pouco ou nenhum dinheiro”.
Phil Carret
Phil Carret foi um dos pioneiros da indústria de fundos mútuos. Gosto de sua advertência contra o uso excessivo de fundos emprestados.
“Embora um banco possa estar perfeitamente disposto a emprestar [an investor] 75% a 80% do valor de ações negociáveis sólidas, ele seria muito tolo se usasse tal poder de empréstimo ao máximo.”
Em seu livro A arte da especulação Carret sugeriu revisar as participações a cada seis meses. Mais frequentemente do que isso, disse ele, provavelmente fará com que um investidor “caia no hábito maligno e geralmente fatal” de negociação excessiva.
David Dreman
Um gestor de fundos mútuos de sucesso nas décadas de 1980 e 1990, David Dreman ajudou a popularizar o investimento em valor. Ele se interessa muito por heurísticas – atalhos mentais que as pessoas usam para chegar a conclusões quando se deparam com informações insuficientes ou confusas.
Uma é a heurística de “disponibilidade”. As coisas que ficam na cabeça assumem uma importância exagerada. “É por isso que achamos que as mortes por ataque de tubarão são mais comuns do que as mortes por pedaços de aviões caindo sobre as pessoas.”
Ele também estava interessado em como as pessoas tiram conclusões de pequenas amostras que podem ser apenas acaso. “Por exemplo, os investidores migram regularmente para fundos mútuos com melhor desempenho por um ano ou alguns anos”, escreveu ele.
No entanto, “pesquisadores financeiros mostraram que os fundos “quentes” em um período de tempo costumam ter o pior desempenho em outro”.
Peter Lynch
Reconhecido por seu sucesso na gestão do Fidelity Magellan Fund, Peter Lynch compartilhou algumas de suas ideias no livro Um em Wall Street.
Lynch diz que mais dinheiro foi perdido ao antecipar recessões do que nas próprias recessões. “Claro que adoraria ser avisado antes de entrarmos em recessão, para que eu pudesse ajustar meu portfólio. Mas as chances de eu descobrir são nulas”, escreveu ele.
Lynch afirma que os investidores individuais podem se sair melhor do que as instituições, porque podem investir em coisas que conhecem. “Se você investe como uma instituição, está fadado a ter um desempenho semelhante, o que em muitos casos não é muito bom”, escreveu ele.
Martin Zweig
Marty Zweig foi gerente de fundos de hedge, comentarista de newsletters e autor de Vencer em Wall Street. Ele pretende superar o mercado com cinco em cada oito escolhas de ações, disse ele, “não é uma média de rebatidas ruim”.
Zweig usou uma abordagem multifatorial para escolher ações. Ele queria força nos lucros, um preço de ação que fosse razoável em vista da taxa de crescimento dos lucros e compra de informações privilegiadas, ou pelo menos a falta de vendas pesadas de pessoas de dentro.”
