Introdução
O reinado do dólar americano como moeda de reserva mundial pode estar chegando ao fim. O último relatório de mercado da CryptoSlate explora a desdolarização do mundo para descobrir o papel que o Bitcoin desempenhará na economia global.
O dólar americano tem sido o meio escolhido para o comércio internacional e a moeda de reserva global por 79 anos. O Acordo de Bretton Woods de 1944 estabeleceu o ouro como base para o dólar americano e atrelou outras moedas ao valor do dólar.
Foi a primeira vez na história que um grupo de nações negociou uma ordem monetária global, que teve sucesso nos anos seguintes à Segunda Guerra Mundial. O sistema foi garantido porque os EUA possuíam mais da metade das reservas de ouro do mundo.
No entanto, a recuperação econômica na Europa e no Japão diminuiu o domínio dos EUA no comércio global. Além disso, um dólar supervalorizado causado pela inflação e pela crescente dívida pública levou os EUA a suspender a conversibilidade do dólar em ouro em 1971.
Como o valor do dólar não estava mais vinculado ao ouro, o Federal Reserve foi encarregado de manter o valor da moeda. O banco central, porém, não conseguiu preservar o valor do dólar e começou a aumentar a oferta monetária, o que fez com que a moeda perdesse dois terços de seu valor na década seguinte.
A desvalorização do dólar continuou até o século 21.
Em 2023, a posição do dólar como moeda de reserva global está em perigo. E embora seu domínio sobre o mercado mundial tenha sido abalado no passado, o perigo nunca foi tão grande.
Este relatório explora os eventos macroeconômicos que causam a fragilidade do dólar, as consequências de um dólar fraco e o lugar do Bitcoin em uma economia global em desdolarização.
Uma batata quente: ninguém quer o dólar
A crise financeira global em 2007 exacerbou a tendência crescente de desdolarização. Em 2007, a China lançou o Sistema de Pagamento Internacional da China (CIPS), que permitia que os pagamentos transfronteiriços fossem liquidados em yuan. Em 2010, China e Rússia assinaram um acordo bilateral de swap cambial, permitindo-lhes negociar em suas próprias moedas.
Em 2014, os países do BRICS, que incluem Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul, criaram o Novo Banco de Desenvolvimento. A nova instituição financeira foi lançada para fornecer fontes alternativas de financiamento para os países em desenvolvimento, reduzindo sua dependência do dólar. Além disso, a UE criou um SPV para facilitar o comércio com o Irã em euros, contornando as sanções dos EUA ao país.
No mês passado, a China e a Rússia reafirmaram seu acordo de 2020 para aumentar o uso do rublo e do yuan para o comércio. O acordo deve aumentar o uso do rublo e do yuan, que já respondem por dois terços dos pagamentos do acordo comercial entre os dois países.
O comércio exterior não é a única maneira pela qual os países procuram se livrar do dólar.
Os títulos do Tesouro dos EUA, antes considerados os ativos mais seguros e líquidos do mundo, tornaram-se uma batata quente geopolítica.
No ano passado, a procura externa por títulos do tesouro caiu cerca de 6%. Isso representa uma queda notável na demanda após dois anos de compras agressivas após a pandemia do COVID-19.
No entanto, o aumento das taxas de juros tornou esses títulos menos lucrativos. Quase todos os principais países venderam seus títulos do tesouro no ano passado,
Dados do Federal Reserve mostraram que detentores estrangeiros venderam mais de US$ 253 bilhões em títulos do tesouro no ano passado.
Balanços inflacionados significam problemas para o dólar
Embora os bancos centrais em todo o mundo tenham aumentado seus balanços em resposta à pandemia do COVID-19, em nenhum lugar isso foi tão agressivo e perigoso quanto nos EUA.
Nos quatro meses desde o início da pandemia em março de 2020, o Federal Reserve aumentou seu balanço em mais de 72%, adicionando mais de US$ 3 trilhões aos seus ativos.
A agressiva injeção de liquidez no sistema financeiro revelou-se infrutífera. A onda de flexibilização quantitativa levou menos de dois anos para se transformar em inflação, com bens e serviços nos EUA registrando crescimento recorde até 2023. Em um país com tanta dívida quanto os EUA, a inflação pode corroer rapidamente o valor dos títulos do governo e causar juros taxas para subir.
Um valor decrescente dos títulos do governo leva os detentores de títulos nacionais e estrangeiros a vender suas participações e até mesmo sofrer perdas para colocar o capital em investimentos mais lucrativos.
Detentores estrangeiros de títulos do tesouro dos EUA venderam suas participações para abandonar sua dependência do dólar e se voltaram para outras moedas como o yuan e o rublo. Os detentores domésticos, por outro lado, trocaram títulos de longo prazo por títulos do tesouro de curto prazo, pois oferecem um rendimento melhor que supera a inflação crescente.
Todos os caminhos levam ao Bitcoin
O Bitcoin tem sido apontado como um ativo de refúgio seguro.
No entanto, não foi até que uma crise bancária total começou a pairar sobre os EUA que o mercado global começou a perceber.
O fornecimento fixo e a infraestrutura descentralizada do Bitcoin colocam seus detentores no controle de seus fundos. Com a capacidade de verificar transações de forma independente, moedas de autocustódia e facilitar transações transfronteiriças sem censura, está lentamente se tornando um ativo de escolha para muitos que procuram se proteger contra a interferência do governo.
Sua volatilidade parece valer o custo para muitos investidores. Isso fica evidente em sua crescente correlação com a liquidez do mercado. Os dados analisados pelo CryptoSlate mostraram que o preço do Bitcoin seguiu os aumentos e quedas na liquidez líquida do Federal Reserve – o que significa que uma parte significativa da liquidez recém-injetada no mercado continua fluindo para o Bitcoin.
O papel do Bitcoin na economia global continuará a aumentar à medida que mais fraquezas nos mercados tradicionais forem reveladas. No entanto, embora seu uso em países em desenvolvimento já tenha sido comprovado, mercados desenvolvidos como os EUA ainda não perceberam seu valor.
A erosão contínua do dólar levará muitos investidores de varejo e institucionais para o Bitcoin. No entanto, o domínio do ativo sobre o mercado dependerá da pressão regulatória do governo dos EUA, já que muitos esperam uma batalha feroz para sufocar seu spread.
Quando a inflação aponta o caminho, todos os caminhos levam ao Bitcoin. A questão é quanto tempo o mercado precisa para atingir a linha de chegada.
