Derivativos de criptografia podem prever ações de preço, mas precisam de buzz institucional para realmente brilhar

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O mercado de criptomoedas tem passado por um período de coação, com a maioria dos tokens no criptomoeda testemunhando uma queda de preço que começou desde a primeira semana de dezembro. O principal token de criptomoeda, Bitcoin (BTC), sofreu um crash flash em 4 de dezembro, no qual o preço do token caiu para menos de US $ 50.000 em quase dois meses, de acordo com dados do Cointelegraph Markets Pro.

Esse fenômeno foi testemunhado entre a maioria dos tokens de criptomoeda à medida que o mercado foi gradativamente pintado de vermelho. Ethereum e Ether (ETH) passou a ser a rede e o símbolo de escolha para a maioria dos protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), já que Ether testemunhou uma queda de preço de 19%.

No entanto, BTC e ETH também têm um mercado de futuros e opções saudável que poderia ter desempenhado um papel importante na previsão da queda contínua dos preços desses tokens.

Coinindicing com a queda de preço em 4 de dezembro, $ 950 milhões em opções BTC expiraram, em que os ursos tinham vantagem sobre os touros, mesmo no momento em que o preço estava sendo negociado a $ 57.000. Os dados das opções que levaram a esse vencimento sugeriram que ele estava inclinado para as forças de mercado em baixa devido a uma alta proporção de opções de venda abaixo da marca de $ 57.000. Uma opção de venda é um contrato que dá ao titular da opção o direito (mas não a obrigação) de vender um valor predefinido do ativo subjacente a um preço predeterminado.

Uma opção de compra é aquela em que o titular da opção tem o direito de comprar os ativos subjacentes em condições semelhantes. A proporção das opções de venda em comparação com as opções de compra que levam ao vencimento das opções é altamente indicativa do sentimento que prevalece no mercado para o ativo subjacente. Neste caso, houve uma indicação clara de que os mercados estavam fortemente baixistas, mesmo uma semana antes do vencimento e do flash de preço que andou de mãos dadas.

As forças em jogo

Luuk Strijers, o diretor comercial da bolsa de derivados de criptografia Deribit, conversou com a Cointelegraph sobre os sinais nos dados de derivativos que deram uma ideia sobre o acidente iminente:

“Antes da correção do fim de semana, vimos um pico nos IVs, possivelmente relacionado às vendas relacionadas ao pós-vencimento. Parecia haver alguma incerteza no mercado e vimos estratégias de reversão de risco sendo negociadas (Venda OTM Call + Compre OTM Put). ”

Uma vez que a data de expiração de uma opção é a última data em que o titular da opção pode decidir exercer a opção de executar a ordem de compra ou venda do ativo subjacente ou o titular decidir desistir da opção e deixá-la expirar tornando-se inútil, os vencimentos costumam se tornar eventos significativos que afetam a dinâmica do preço do ativo subjacente, neste caso, Bitcoin.

Strijers opinou sobre o impacto desse vencimento em particular no BTC, dizendo: “É difícil dizer com certeza. No entanto, mais e mais pessoas observam os níveis de vencimento e de contratos em aberto em certos ataques-chave, o que amplifica a relevância dos vencimentos maiores. ”

Adam James, analista sênior da OKEx Insights, o braço de pesquisa do crypto exchange OKEx, falou com a Cointelegraph sobre os sinais que levaram a esse crash: “Os sinais mais óbvios de que um crash pode ser iminente foram os juros em aberto extremamente altos e o financiamento positivo. Essas duas coisas geralmente não são um bom presságio e muitas vezes exigem uma descarga. ” Ele acrescentou ainda:

“A onda de vendas em cascata que vimos no sábado foi apenas aquela descarga – livros de pedidos finos de fim de semana tornaram mais fácil estourar longos overleveraged e causar uma espécie de reinicialização do OI. Acontece que o acidente foi um dos maiores eventos de capitulação da história do BTC. ”

Apesar deste fenômeno ser uma indicação de que o preço dos ativos subjacentes e os mercados de derivativos estão intimamente relacionados, o tamanho dos mercados ainda é apenas um pontinho no tamanho dos mercados à vista.

Os investidores institucionais podem ser o divisor de águas

Considerando os mercados de derivativos que existem para os dois principais tokens de criptomoeda, BTC e ETH – embora com um crescimento significativo em contratos em aberto – é uma porcentagem muito pequena dos mercados à vista e sua capitalização de mercado atual para seus ativos.

A quantidade de contratos em aberto (OI) para opções BTC cresceu mais de dez vezes, de quase US $ 1 bilhão em 1o de julho, para cerca de US $ 11,4 bilhões no momento da redação. O OI atingiu o maior recorde histórico de $ 15,72 bilhões em 20 de outubro. Logo depois, o BTC atingiu o maior recorde histórico de $ 68.789,63 em 10 de novembro.

Considerando que a capitalização de mercado total do BTC nos mercados à vista na mesma duração era superior a US $ 1 trilhão, é altamente evidente que as opções de criptomoeda estão apenas em seus estágios iniciais e, ainda assim, desempenham um papel vital na descoberta de preços e habilidades de previsão para o ativo. Um fenômeno semelhante é observado quando se olha mais de perto os dados OI para a ETH também.

Cointelegraph discutiu o tamanho dos mercados de opções de criptografia com Igneus Terrenus, chefe de comunicações da bolsa de derivativos de criptomoeda Bybit: “Quando você compara com o mercado de opções no espaço de commodities ou o que Robinhood oferece por ações, o que está atualmente disponível na criptografia o mercado de opções parece ser inadequado tanto para os comerciantes institucionais quanto para os varejistas ”.

Os investidores institucionais podem ser o divisor de águas para permitir uma mudança drástica no mercado de derivados de criptografia, aumentando exponencialmente o tamanho, a liquidez e a profundidade desses mercados. O Goldman Sachs, o gigante dos bancos de investimento que reviveu sua mesa de operações de criptomoeda extinta em meio a essa alta, previu que o mercado de opções de criptomoeda poderia ser visto como a próxima fronteira para a adoção institucional da criptografia. O próprio banco de Wall Street anunciou planos de expandir sua mesa de negociação de criptografia para se envolver com produtos derivados de BTC e ETH também.

No entanto, Strijers explicou que a entrada de investidores institucionais no mercado de derivados de criptografia é um processo lento, especialmente devido aos processos de Know Your Customer (KYC) e due diligence. Ele disse: “Em novembro, integramos mais clientes institucionais do que em qualquer mês anterior – quanto maior a empresa, mais longo será o processo de integração mútua.” Ele acrescentou:

“Agora, esses grandes clientes têm uma plataforma extensa e um procedimento de due diligence também, especialmente aqueles que oferecem gerenciamento de ativos de terceiros de alguma forma, como os fundos macro de bilhões de dólares, por exemplo.”

Outros Altcoins jogam catch up

Atualmente, existe um mercado de opções líquidas que existe apenas para BTC e ETH em várias bolsas de criptomoedas como Deribit, LedgerX, OKEx, FTX e até mesmo a Chicago Mercantile Exchange (CME), a maior bolsa de derivativos do mundo para classes de ativos tradicionais.

No entanto, não há opções de produtos disponíveis para outros tokens de criptomoeda proeminentes como XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) e muitos outros, embora esses tokens tenham um mercado à vista de alta liquidez e até mesmo um mercado de futuros.

Strijers explicou ainda o raciocínio por trás deste cenário existente: “Planejamos disponibilizar produtos SOL em breve. Além disso, precisamos ver como exigimos cobertura adequada do criador de mercado em todos os momentos, incluindo, por exemplo, domingo à noite e outros horários, em todas as greves e vencimentos. Não podemos contar com um punhado de criadores de mercado, mas precisamos de muitos mais. ”

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No entanto, também existe um mercado futuro líquido que está disponível para várias das principais criptomoedas, incluindo a moeda meme Dogecoin (DOGE) e o token nativo do jogo de token não fungível (NFT) Axie Infinity (AXS). Mesmo assim, o IO dos produtos baseados em futuros desses tokens nem chegou a US $ 1 bilhão, apesar de o mercado ter concluído uma das mais longas corridas de alta que o ecossistema já testemunhou.

O token, além de BTC e ETH, que tem o maior OI para seus futuros é o SOL, com quase $ 870 milhões no momento da redação. Em seguida na classificação está o DOT, com um OI de $ 573 milhões, seguido pelo BNB com um OI de $ 521 milhões.

Considerando que todas essas altcoins têm uma capitalização de mercado à vista de mais de $ 50 bilhões, o mercado futuro para esses tokens é atualmente apenas uma pequena proporção de sua capitalização de mercado total. Isso indica que, embora haja um mercado futuro líquido para esses ativos, seu tamanho é muito pequeno para ter um impacto significativo no preço, embora eles desempenhem um papel na descoberta do preço do token subjacente.

Como a adoção institucional e de varejo de criptomoedas está crescendo aos trancos e barrancos no ano passado, seu envolvimento no lado de derivativos do mercado também aumentará ao longo do tempo, especialmente quando gigantes institucionais como Grayscale saltarem para a frente e se envolverem fortemente neste mercado, impulsionando o mercado e a eficiência de preços para esses ativos.

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