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Compreendendo as diferenças nos futuros de Bitcoin na Binance e CME

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Os contratos em aberto em futuros de Bitcoin listados na Chicago Mercantile Exchange (CME) têm ultrapassado os contratos em aberto em futuros de Binance desde novembro de 2023. Em 23 de janeiro, cerca de 30% do total de contratos em aberto no mercado de futuros de Bitcoin estava na CME.

No entanto, à medida que os ETFs de Bitcoin à vista começam a ganhar força nos EUA, acumulando mais de mil milhões de dólares em entradas ao longo de 12 dias, os traders institucionais parecem estar a abandonar as suas posições futuras em favor do novo veículo de investimento institucional.

CriptoSlate relatado uma queda significativa nos contratos em aberto da CME em 12 de janeiro, o que desencadeou uma forte tendência de queda. E embora os contratos em aberto na CME ainda permaneçam bem acima dos contratos em aberto na Binance, alguns analistas acreditam que poderemos ver uma redução adicional no OI da CME nas próximas semanas. Isso poderia levar a Binance a recuperar sua posição de liderança no mercado futuro de Bitcoin.

Essa mudança pode ter um impacto significativo no mercado. No entanto, para compreender a importância desta mudança e as suas implicações, é crucial compreender os mecanismos por trás dos futuros da CME e da Binance e a diferença entre as duas plataformas.

Futuros de Bitcoin CME

Bolsa Mercantil de Chicago (CME) é uma das maiores bolsas de derivativos do mundo. Foi lançado Bitcoin futuros em dezembro de 2017, marcando um passo significativo na introdução da criptomoeda nas finanças convencionais.

Como uma bolsa dos EUA, a CME opera sob o rigoroso quadro regulamentar da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Esta conformidade regulamentar é fundamental para os comerciantes e instituições dos EUA, oferecendo um nível de segurança e garantia legal fundamental para investimentos substanciais.

Os contratos futuros na CME são liquidados apenas em dinheiro. A liquidação financeira em contratos futuros significa que, uma vez expirado o contrato, o titular recebe ou paga a diferença entre o preço do contrato (o preço pelo qual concordou em comprar/vender o ativo) e o preço à vista do ativo (o preço de mercado do ativo). ativo no momento do vencimento do contrato). Isso é liquidado em dinheiro e não na entrega física do ativo, que neste caso é o Bitcoin.

Por exemplo, se os investidores mantiverem uma posição comprada e o preço à vista do Bitcoin no vencimento for superior ao preço do contrato, eles receberão a diferença em dinheiro. Por outro lado, se estiverem em uma posição vendida e o preço à vista for inferior ao preço do contrato no vencimento, eles terão lucro pago em dinheiro. Este mecanismo é benéfico para comerciantes que desejam especular sobre o preço do Bitcoin sem a necessidade de lidar com a criptomoeda real. Ele elimina os desafios de armazenamento, segurança e possíveis questões regulatórias associadas à posse de Bitcoin.

Cada contrato futuro de Bitcoin da CME representa cinco bitcoins. Este é um tamanho padrão e não muda. Os preços são cotados em dólares americanos por bitcoin, com uma flutuação mínima de US$ 5 por bitcoin, o que equivale a US$ 25 por contrato.

Os contratos estão disponíveis para negociação nos dois meses mais próximos no ciclo trimestral de março, junho, setembro e dezembro. A plataforma de negociação eletrônica da CME, Globex, normalmente opera nos fusos horários dos EUA, de domingo à noite até sexta-feira à tarde, com intervalo diário para manutenção. A negociação termina às 16h, horário de Londres, na última sexta-feira do mês do contrato. Estão disponíveis horários de negociação estendidos, o que é significativo para futuros de Bitcoin devido à natureza 24 horas por dia, 7 dias por semana dos mercados de criptomoedas, embora não seja 24 horas por dia, como nas bolsas de criptografia dedicadas.

Em relação ao mecanismo de descoberta de preços do CME, a plataforma utiliza a Taxa de Referência de Bitcoin CME CF (BRR), que agrega o fluxo comercial das principais bolsas à vista de Bitcoin durante uma janela de cálculo específica em uma taxa de referência diária do preço do Bitcoin em dólares americanos. . O BRR é calculado tomando o preço médio ponderado por volume (VWAP) do Bitcoin nessas exchanges.

Futuros de Bitcoin da Binance

Fundada em 2017, Binância é a maior e mais popular troca de criptografia em quase todas as métricas. Introduziu futuros de Bitcoin em setembro de 2019, expandindo sua rica oferta de negociação à vista e entrando no mercado de derivativos.

Como a Binance é uma bolsa global que opera em múltiplas jurisdições, está sujeita às estruturas regulatórias de todos os países onde presta serviços. No entanto, a regulamentação da negociação de futuros e outros derivativos na Binance não é tão simples quanto na CME, que é regulada por uma única entidade. Devido à complexidade da regulação dos mercados financeiros, a Binance não oferece negociação de derivativos em todas as regiões em que opera. Por exemplo, os usuários dos Estados Unidos têm acesso restrito a toda a gama de serviços da Binance, incluindo negociação de futuros.

Ao contrário do CME, a Binance oferece liquidações físicas e em dinheiro. Em contratos futuros liquidados fisicamente, o trader recebe o ativo subjacente real (neste caso, Bitcoin) assim que o contrato expira. Para a bolsa, isso envolve a transferência real de Bitcoin dos detentores de posições curtas para os detentores de posições longas. A liquidação física pode impactar o mercado à vista, pois os Bitcoins reais são comprados ou vendidos para cumprir esses contratos.

No caso de liquidações em dinheiro, a Binance pode usar dólares americanos ou stablecoins. A moeda utilizada depende dos termos do contrato e das configurações da conta do trader. Dados da Binance indicam que a maioria das liquidações em dinheiro são feitas em USDT, o que elimina a necessidade de sistemas bancários tradicionais, permitindo transações mais rápidas e contínuas.

Os contratos futuros na Binance vêm em uma ampla variedade de tamanhos, sendo alguns deles frações de Bitcoin. Uma das principais características dos futuros da Binance é a disponibilidade de alta alavancagem, às vezes superior a 100x. A plataforma também oferece negociação contínua para futuros de Bitcoin, uma diferença significativa em relação aos mercados tradicionais como o CME, e permite que os traders reajam instantaneamente às notícias e eventos do mercado.

A descoberta de preços para futuros da Binance é impulsionada principalmente pela atividade de negociação em sua própria plataforma. No entanto, para determinados contratos, A Binance usa um preço de índice, um preço composto derivado de vários mercados à vista. Isso ajuda a mitigar o risco de manipulação de preços na bolsa.

Recurso

Futuros de Bitcoin CME

Futuros de Bitcoin da Binance

Público-alvo

Comerciantes institucionais

Comerciantes varejistas e institucionais

Tipo de liquidação

Liquidação em dinheiro

Liquidação física e em dinheiro

Ambiente regulatório

Rigoroso (EUA)

Varia, menos rigoroso que os EUA

Horário de Negócios

Regular e estendido (não 24 horas por dia, 7 dias por semana)

24 horas por dia, 7 dias por semana

Implicações para o domínio do mercado

As diferentes características dos futuros da CME e da Binance podem influenciar a capacidade da Binance de ultrapassar a CME em contratos em aberto de futuros de Bitcoin. Os EUA agora têm 11 regulamentados ETFs de Bitcoin à vistaque registrou um volume de US$ 6,4 bilhões entre 11 e 22 de janeiro. Esses ETFs podem se tornar atraentes para um número crescente de investidores institucionais, pois oferecem um veículo de investimento bem conhecido com um perfil de risco significativamente menor em comparação com os futuros.

À medida que os investidores institucionais começam desenrolando suas posições em derivativos, o varejo poderia intervir para tirar vantagem do mercado de futuros. A Binance, com seus tamanhos de contrato flexíveis, alta alavancagem e negociação 24 horas por dia, atende a um segmento de mercado em crescimento: traders de varejo um pouco mais avançados em regiões com ambientes regulatórios menos rigorosos. Esses traders puderam ver a alta alavancagem da Binance e a capacidade de negociar futuros liquidados fisicamente para aumentar suas posições de BTC e se beneficiar da volatilidade do mercado.

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