Nesta ilustração fotográfica, um logotipo do Morgan Stanley exibido em um smartphone com mercado de ações … [+]
A volatilidade está a aumentar por razões sistémicas, o que representa uma grande oportunidade para os investidores a longo prazo.
O S&P 500 fechou inalterado em Fevereiro, mas nos bastidores os traders compravam e vendiam freneticamente. É uma nova realidade impulsionada por opções de dia zero até ao vencimento, uma ferramenta de investimento relativamente nova.
A mecânica das opções 0DTE é uma grande vitória para Morgan Stanley
EM
A característica definidora das opções 0DTE é que elas expiram no mesmo momento em que são emitidas. Esta estrutura extrema de curto prazo oferece uma grande vantagem para os especuladores. As opções dão ao titular o direito de comprar ou vender um ativo a um preço fixo, até uma determinada data. No entanto, uma grande parte do custo de uma opção baseia-se na vida do contrato, ou no valor do tempo. As opções 0DTE eliminam em grande parte o valor do tempo, criando assim maior alavancagem.
Uma opção 0DTE oportuna pode produzir retornos diários de 1x, 2x e até 3x. A perspectiva de lucros enormes atraiu legiões de pequenos especuladores e tudo o que isso implica.
Analistas do Goldman Sachs observam que quase metade de todas as opções negociadas diariamente no índice S&P 500 são agora contratos de lote pequeno, 0DTE, de acordo com um observação no Tempos Financeiros. Estes pequenos investidores foram seduzidos pela premissa de que, colectivamente, podem impor perdas a investidores institucionais sofisticados.
Este tema David versus Golias se desenrolou em 2021, quando os chamados investidores em ações meme empurraram as ações de GameStop
GME
Pequenos investidores que clamam por opções de índice 0DTE estão apostando na repetição. Isso é duvidoso.
Cada negociação de opções envolve um contrato real. Para cada titular/comprador de contrato, existe um vendedor/escritor correspondente. Os maiores bancos de investimento de Wall Street estão do outro lado do frenesim das opções 0DTE, muitas vezes como vendedores.
Para compensar o risco, os banqueiros compram ou vendem a descoberto o índice S&P 500 na direção oposta da aposta 0DTE correspondente. Em teoria, esta é uma negociação sem risco para os banqueiros. A preocupação crescente, no entanto, é que estas negociações estão a tornar-se extremamente grandes à medida que o interesse 0DTE cresce, exagerando a volatilidade. Em alguns casos extremos, a simples cobertura pode levar a movimentos de mercado superiores a 5%.
Reuters relatado 13 de outubro de 2022 que a maior parte da oscilação de 5,4% no S&P 500 foi o resultado deste fenômeno de hedge de curto prazo. Essa sessão, tal como no início de Fevereiro, apresentou um relatório sobre o índice de preços ao consumidor. As ações abriram em forte baixa com base nos dados do IPC mais fortes do que o esperado, apenas para reverter todas as perdas iniciais e fecharam em alta de 2,6%.
A extrema volatilidade pode parecer uma grande bandeira vermelha para os banqueiros. Não é.
Ao contrário da recuperação das ações do meme em 2021, que causou tantos problemas aos vendedores a descoberto profissionais, a cobertura dos contratos do S&P 500 não apresenta riscos para os banqueiros. O S&P 500 é um índice das 500 maiores empresas do mundo. A liquidez é extrema, protegida por outros instrumentos e ferramentas financeiras.
Além disso, a negociação de contratos de opções é um jogo de soma zero. Para cada vencedor, há um perdedor. As negociações de opções 0DTE aumentam as probabilidades a favor dos banqueiros.
O Morgan Stanley é o principal formador de mercado na Chicago Board Options Exchange, de acordo com um observação em 2022.
Os executivos da empresa sediada em Nova Iorque relataram em Janeiro que os lucros comerciais do quarto trimestre dispararam 26%, para 3 mil milhões de dólares. Sharon Yeshaya, diretor financeiro, disse que o comércio foi um ponto positivo em um ambiente macroeconômico difícil. Ela observou que os volumes continuam aumentando.
O aumento na popularidade das opções 0DTE faz sentido. Para uma grande parte dos traders menores e neófitos, a compra e venda de opções de índices que expiram naquele dia deve parecer o renascimento da era das ações meme. Esta é uma missão tola, de acordo descobertas em um relatório do MIT.
Os pequenos investidores não têm vantagem sobre os grandes investidores, especialmente os formadores de mercado.
Os investidores de longo prazo deveriam ficar do outro lado desta negociação. Embolse os ganhos. Compre o Morgan Stanley.
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