- Lido reduziu a nova oferta de Ethereum entrando no mercado.
- O ETH apostado viu maior demanda por aplicativos de empréstimo como o Aave.
Desde Ethereum [ETH] transição para um mecanismo de prova de aposta (PoS), os protocolos de piquetagem líquida ocuparam o centro das atenções, preenchendo lacunas predominantes no método de piquetagem convencional. Popularidade de projetos como Lido Finanças [LDO] disparou, catapultando-o para se tornar o maior protocolo DeFi com um valor total bloqueado (TVL) de US$ 14,59 bilhões, de acordo com DeFiLlama.
Realista ou não, aqui está Valor de mercado da LDO em termos de BTC
No entanto, o aumento do staking líquido resultou em mudanças significativas na dinâmica de oferta do token nativo do Ethereum e em mudanças na sua demanda, especialmente em outros setores DeFi, como o de empréstimos.
Como o Lido impactou a emissão da ETH
O método convencional fixa um valor mínimo de staking de 32 ETH para qualquer um se tornar um validador de nó, o que é proibitivamente caro para muitos.
Conseqüentemente, os indivíduos ingressam em um pool de staking líquido e delegam seu ETH aos operadores dos nós, que por sua vez fazem o staking em seu nome. A pessoa que delega seu ETH recebe um token de recibo na forma de tokens de piquetagem líquida (LSTs).
Esses tokens permitem que os usuários participem do staking, ao mesmo tempo que lhes dão o direito de usá-los em outro lugar no DeFi para obter oportunidades de maior rendimento.
De acordo com um relatório da empresa de análise on-chain Glassnodeo Lido era o player dominante no mercado, com quase 32% do fornecimento total em circulação da ETH sendo apostado por meio do maior protocolo de piquetagem líquida.
Fonte: Glassnode
Além disso, isso significou que o Lido recebeu 32% de todas as recompensas acumuladas em ETH apostado e, portanto, 32% do novo ETH estava entrando em circulação através do Lido. Após dedução de uma taxa de 10%, que é repartida entre os operadores dos nós e a tesouraria do Lido, os restantes incentivos, ou 28,8%, são distribuídos aos Lido apostou ETH [stETH] titulares.
Foi aqui que o Lido alterou a dinâmica de emissão planejada do Ethereum. Se não houvesse staking líquido, os apostadores individuais receberiam a totalidade das recompensas do validador.
Fonte: Glassnode
Além disso, o Lido compensa o influxo de oferta da ETH reinvestindo parte das recompensas totais como parte de sua estratégia de composição.
De acordo com a análise da Glassnode, se o Lido receber 221 mil em ETH recém-criado, cerca de 105 mil serão bloqueados novamente no pool de staking, reduzindo a emissão líquida em 116 mil ETH.
Fonte: Glassnode
Crescente demanda por ETH apostado
LSTs como stETH representam cada unidade de ETH bloqueada no pool de piquetagem. Como eles recebem recompensas continuamente e podem ser usados gratuitamente em outros lugares, muitos especialistas denominaram stETH como uma versão produtiva do ETH.
Observou-se que o número de novos usuários utilizando ETH e sua versão empacotada, WETH, estagnou desde o colapso da stablecoin Terra USD [UST] ano passado.
Pelo contrário, a procura por stETH e pela sua versão embalada wstETH aumentou 142% desde então. Notavelmente, a atualização do Shapella concluída no início deste ano desempenhou um papel significativo na sua ascensão.
Fonte: Glassnode
A demanda da stETH também se refletiu no aumento do volume de transferências em relação à ETH. Depois de permanecer estável em 2022, stETH ganhou impulso em 2023. Subiu de US$ 127 milhões para uma faixa de US$ 450 milhões – US$ 880 milhões.
Mudando a dinâmica no espaço DeFi
Conforme argumentado anteriormente neste artigo, novas portas de oportunidades em DeFi foram abertas para LSTs. As tendências mostraram uma disposição crescente em manter o wstETH em comparação com a versão empacotada do ETH.
Desde o início de 2022, o fornecimento de wstETH mantido em contratos inteligentes aumentou impressionantes 1.829%. Por outro lado, a oferta de WETH despencou 62% no período determinado.
Fonte: Glassnode
Na verdade, o token de recebimento e sua versão embrulhada ultrapassaram a ETH como um dos principais ativos colaterais no protocolo de empréstimo Aave [AAVE]. Aproximadamente 14,4% do fornecimento de stETH e 25,3% do fornecimento de wstETH foram utilizados em Aave.
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No entanto, o aumento dos protocolos de empréstimo ocorreu às custas da diminuição da liquidez nas bolsas descentralizadas (DEX). Isto provavelmente se deveu às posições alavancadas de stETH que oferecem rendimentos mais atraentes.
Glassnode afirmou que a mudança representava riscos potenciais para stETH. Como grande parte das negociações ocorreu em DEXs, a liquidez reduzida poderia levar à descentralização do stETH. Por sua vez, isso poderia levar à liquidação da garantia.
