Gilda Radner como Rosanne Rosanna Danna do Saturday Night Live i (foto de Larry Busacca)
“Se não é uma coisa, é outra.” Estas são palavras do Sábado à noite ao vivo personagem, Roseanne Roseannadanna interpretada pela falecida Gilda Radner. Eles exemplificam verdadeiramente o que está acontecendo no mercado de títulos municipais. Certamente, as armadilhas são poucas em Muniland, daí a baixa taxa de incumprimento, mas os valores discrepantes e as preocupações estão a aumentar.
Há anos que critico os municípios por não apresentarem dados financeiros atempadamente ou por não os apresentarem de todo. Agora, as agências de classificação estão a desvalorizá-los por este abandono do dever. Essas são ótimas notícias.
Se você autogerencia seus títulos municipais, aqui está a lista definitiva do que você deve saber: A emigração corporativa e individual dos municípios emissores de títulos está reduzindo rapidamente as receitas fiscais. Acrescente-se a isto os edifícios de escritórios comerciais vazios, as responsabilidades com pensões não financiadas, a pirataria de dados de cidades, escolas e hospitais, os excessos orçamentais e, finalmente, o custo da alimentação, dos cuidados de saúde, da habitação e da educação dos requerentes de asilo que apareceram ilegalmente à porta da América. Isto pode causar uma cratera nas finanças de qualquer cidade.
A cidade de Nova Iorque, outrora ostentando orgulhosamente o seu estatuto de cidade santuário, está agora a gritar assassinatos sangrentos perante as consequências: ter de pagar por mais de 100.000 estrangeiros ilegais sem meios para pagar a sua manutenção. Seu orçamento está estressado.
Em muitos sistemas de ensino público, os distritos escolares são pagos pelos seus estados com base na frequência dos alunos – que continua a diminuir. À medida que os pagamentos estatais aos distritos escolares despencam, o mesmo acontece com o dinheiro disponível para pagar os juros dos cupões das obrigações municipais.
Agora temos a tempestade de problemas mais perfeita se formando em Munilândia que já vi em décadas.
Na hierarquia de segurança dos títulos, estão os títulos do Tesouro dos EUA em primeiro lugar, seguidos pelas agências governamentais, títulos municipais, títulos corporativos e títulos garantidos por hipotecas. Dentro de cada um deles, há uma hierarquia de segurança de subconjunto integrada.
Para títulos municipais, são primeiro as obrigações gerais, depois os títulos de imposto de renda pessoal (porque seus fundos de pagamento de juros são geralmente restritos), serviços essenciais como títulos de água e esgoto, títulos de receita, títulos fiscais especiais, títulos de ensino superior e títulos hospitalares. Note-se que um número alarmante de pequenas faculdades e hospitais declararam-se recentemente insolventes. Os detentores de títulos ficam sem recurso.
O que quero dizer é que, quando você está dançando, você quer estar na frente da linha de prioridades de pagamento da conga de títulos municipais – não no meio, e certamente não no final.
Os munis são baratos agora? Como você sabe? Basta calcular o rendimento percentual do mesmo Tesouro com vencimento. Veja quando comprar usando esta regra simples:
· 40%-50%: Não compre
· 60%-70%: Um pouco caro
· 70%-80%: Começando a demonstrar algum interesse
· 80%-90%: Uma boa compra
· 100%: Compre tudo o que puder
Se um título municipal rende 60%-70% de um Tesouro com o mesmo vencimento, não é uma compra gritante, nem mesmo uma pechincha. Um título municipal rendendo 70%-80% do Tesouro comparável com vencimento parece bastante normal. Se você encontrar um muni com rendimento de 80% a 90%, compre-o. Qualquer coisa que se aproxime de 100% do rendimento correspondente do Tesouro não melhora muito e não durará muito.
Portanto, aí está o seu roteiro de títulos municipais – direção segura.
