Como colher 7% + dividendos e ganhos do ‘efeito cappuccino’

Recentemente, li algumas notícias que colocaram em foco o que está acontecendo na economia dos EUA atualmente. É um fenômeno que gosto de chamar de “Efeito Cappuccino”.

Eu admito, parece muito fofo pela metade. Mas fique comigo enquanto o examinamos, porque acho que destaca uma oportunidade de compra oportuna em 7% + patrimônio líquido fundos fechados (CEFs) cujos portfólios são voltados para nomes de consumidores.

Vamos começar com a inflação, que todos sabemos que esquentou no ano passado. Algumas pessoas não esperavam isso, enquanto outras achavam que duraria muito tempo. Acontece que ambos estavam errados.

Você ainda lê algumas notícias exaltando o fato de que a inflação é de 3% em vez da meta de 2% do Fed, mas esse argumento está ficando mais difícil de fazer, especialmente porque o número real é de 2,97%, então já temos duas alças. Além disso, apesar do amor da humanidade por reclamar, mais pessoas estão percebendo que os preços estão começando a cair em algumas coisas.

Primeiro foi o leite, cujo excedente em Wisconsin levou os fazendeiros a despejar milhares de galões nos esgotos. Os preços do leite despencaram e os produtos lácteos caíram 1,5% em relação ao pico de fevereiro:

Leite bate no teto

Os cínicos vão zombar de um pequeno declínio nos preços dos laticínios, mas é importante: como um alimento básico e um item alimentar, os laticínios são o tipo de coisa cujo preço permanece relativamente estável ou sobe lentamente. Se restaurantes e varejistas acham que não podem aumentar os preços dos queijos e itens com queijo, isso significa que não estamos em uma economia de ganhos de preços descontrolados.

Mais importante é o que está acontecendo com o café, porque é uma commodity global negociável cujos preços refletem uma mistura de demanda e condições de mercado; e com o consumo de café sempre em alta, assim como as mudanças climáticas resultando em intempéries (os cafeeiros são muito sensíveis à temperatura e umidade), devemos esperar que os preços continuem subindo. Especialmente se estivermos em uma economia inflacionária.

Exceto que eles não são. No início deste mês, a Bloomberg informou que uma “queda nos preços do feijão arábica no atacado [will] começam depois de um atraso”, explicando que os preços do café no atacado caíram, provavelmente devido à resolução de problemas na cadeia de suprimentos. Isso resultará em preços mais baixos nas cafeterias e nos supermercados em breve, mesmo que ainda não os estejamos vendo. E não sou eu que estou falando: é um relatório da Organização Internacional do Café.

Preços do café apenas começando a cair

É claro que os preços ainda estão muito mais altos do que antes de 2020: o mundo mudou e é improvável que os preços sejam revertidos. Mas é improvável que surjam mais altoe isso é importante por um motivo: gastos.

Em julho, o índice de opinião do consumidor da Universidade de Michigan subiu para 72,6, acima dos 65,5 esperados e o maior ganho para o indicador desde 2005.

Obviamente, este ainda é um nível historicamente baixo – inferior a 2009! Mas todos os dados que vi – como PIB, crescimento da renda e ganhos de produtividade – estão melhores agora do que antes.

Este é o começo do Efeito Cappuccino: as pessoas estão começando a ver que eram excessivamente pessimistas e, sim, realmente pode pagar esse cappuccino, muito obrigado. Então eles gastam um pouco mais, e Starbucks Corp. (SBUX) ganha um pouco mais de receita e gasta mais comprando coisas de seus fornecedores, que gastam mais – você entendeu.

O que isso tem a ver com os CEFs? Principalmente que estar no mercado agora, enquanto este ciclo ainda está no início, é uma maneira comprovada de ganhar dinheiro. E os CEFs, é claro, são nosso veículo preferido aqui, pois estamos obtendo a maior parte de nosso retorno por meio de dividendos, graças aos rendimentos de 7% ou mais desses fundos.

Outra coisa interessante está acontecendo agora também, com alguns CEFs de capital – incluindo o Liberty All-Star Growth Fund (ASG). O fundo com rendimento de 7,8% ganhou amplamente com a recuperação este ano, embora ainda seja negociado com desconto no valor líquido do ativo (NAV, ou o valor de suas carteiras subjacentes).

A ASG está bem posicionada para lucrar com o aumento dos gastos do consumidor, pois detém ações de varejo (e relacionadas ao varejo), como Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN) e Visto (V).

No momento, o fundo rende 7,8% e é negociado com um desconto de 3,3% em relação ao NAV. Isso não parece grande coisa, mas está abaixo do prêmio de 1,2% que o fundo obteve em média nos últimos cinco anos. Isso mostra que ainda temos alguma vantagem aqui, embora o preço de mercado do fundo tenha subido 22% desde 1º de janeiro. Além disso, os ganhos de NAV do fundo (aumento de 18% este ano) apontam para a continuidade de fortes dividendos à medida que vende participações com lucro e nos entrega o dinheiro).

O ASG é um dos muitos CEFs de ações que devem se beneficiar à medida que o ciclo de vendas, produção, emprego e renda mais altas aumenta. Esse ciclo ainda está em seus estágios iniciais e a maioria das pessoas não percebeu que está acontecendo. Mas eles vão quando pedirem um cappuccino e perceberem, ei, espere um segundo, pagar por isso não é doloroso como era há um ano. É assim que começam os tempos de boom.

Michael Foster é o principal analista de pesquisa da Perspectiva Contrária. Para obter mais ótimas ideias de renda, clique aqui para ver nosso relatório mais recente “Renda Indestrutível: 5 Fundos de Negociação com Dividendos Constantes de 10,4%.”

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