Pode ser uma coincidência, mas o recente declínio no NASDAQ e BITCOIN (BTC) coincide com um aumento acentuado Rendimentos de títulos do governo japonês e o fortalecimento do iene japonês de termos seguros (JPY), remanescente da dinâmica do mercado vista no início de agosto.
Pode haver uma causa aqui, pois, por décadas, o iene de baixo rendimento sustentou os preços dos ativos globais. O aumento contínuo do iene japonês pode ter tido uma mão na recente aversão ao risco em Wall Street e no mercado de criptografia.
Dito isto, o posicionamento otimista no iene japonês parece exagerado, com especuladores mantendo recorde por muito tempo na semana passada, de acordo com os dados da CFTC rastreados por Macromicro. Esse posicionamento de alta extremo, representando uma crença coletiva em um movimento contínuo mais alto no ativo, prepara o cenário para decepção, seguindo, que uma desenrolamento em massa de Longs se desenrola, levando a uma rápida reversão de baixa.
Em outras palavras, a ascensão do iene pode parar por enquanto, oferecendo alívio aos ativos de risco, incluindo NASDAQ e Bitcoin.
“Agora somos cautelosos ao perseguir mais força do JPY, dada o posicionamento especulativo esticado, bem como o forte apetite por compra de imersão da comunidade doméstica”, disse a equipe de estratégia G10 FX do Morgan Stanley em uma nota aos clientes na sexta-feira.
Os estrategistas explicaram que muitos investidores japoneses usam o esquema de conta de poupança individual de Nippon (NISA) para elaborar ativos estrangeiros durante o risco, diminuindo inadvertidamente o ritmo da apreciação do JPY. Além disso, o sistema de pensão público tende a ir contra a tendência, reequilibrando os ativos JPY.
“De fato, esse cenário aconteceu em agosto passado, depois de uma apreciação acentuada do JPY e da pronunciação de venda em ações”, observou estrategistas.
Vamos ver se a história se repete, desencadeando um sentimento de risco renovado para a NASDAQ e o Bitcoin. O par de USD/JPY apareceu após o slide de julho e início de agosto para 140, eventualmente subindo para 158,50 até janeiro. O BTC também apareceu desde o início do acidente de agosto a US $ 50.000, subindo para novos recordes acima de US $ 108.000 em janeiro.
No momento, o Bitcoin negociou perto de US $ 80.300, representando um declínio mensal de quase 5%, estendendo-se a 17,6% de fevereiro. Em um ponto na terça -feira, os preços caíram para US $ 76.800, de acordo com os dados da Coindesk.
Enquanto isso, o USD/JPY negociou em 147,23, tendo colocado uma baixa de cinco meses de 145,53 na terça-feira, mostram os dados do TradingView.
Descanso temporário?
Enquanto o posicionamento de touros esticado e os fluxos institucionais sugerem alívio à frente, esses fatores podem fazer pouco para alterar as perspectivas de alta mais ampla para o JPY, que é apoiado por um diferencial de rendimento de títulos US-Japoneses estreito.
Portanto, os touros de ativos de risco precisam estar vigilantes para sinais de volatilidade no iene e nos mercados financeiros mais amplos.
O gráfico mostra a propagação entre os rendimentos nos títulos do governo americano e japonês de 10 anos.
O spread reduziu para 2,68% de maneira positiva para JPY, atingindo o mais baixo desde agosto de 2022. Além disso, mergulhou de uma tendência de alta macro, sugerindo uma grande mudança de alta na perspectiva do JPY.
