Crescimento do PIB segue em alta
As notícias do PIB dizem: “Recessão, talvez.” No entanto, a notícia real é: “Crescimento!” Por que a diferença? Confiança excessiva no cálculo “real” (ajustado pela inflação). Esse último número é enganoso para os investidores do mercado de ações. Aqui estão os problemas:
Primeiro, as ações são avaliadas com base nos resultados e expectativas atuais do dólar. Se as vendas de uma empresa aumentarem 10% com metade devido a aumentos de preços, isso é um sinal de força – uma medida de “poder de preço”. A seguir, o crescimento dos lucros da empresa mostra sua capacidade de controlar custos, principalmente a precificação de recursos. O teste decisivo é se uma empresa pode manter sua margem de lucro – a porcentagem de vendas que flui para os lucros.
Em segundo lugar, os cálculos recentes do índice de preços exageraram a “inflação fiduciária” – ou seja, a perda de poder de compra do dólar americano por meio do aumento da moeda (oferta monetária). Incluídos no número geral atualmente estão os aumentos de preços das recuperações do Covid (por exemplo, tarifas aéreas) e restrições de fornecimento (por exemplo, preços de veículos). Além disso, esses aumentos de curto prazo estão começando a se estabilizar e até reverter.
Terceiro, a política de taxas de juros anormalmente baixas do Federal Reserve amortece o crescimento econômico – taxas crescentes agora estão impulsionando-o. Esse efeito é visível ao examinar o crescimento morno do PIB durante os dois experimentos de Greenspan de baixa taxa e, especialmente, o longo experimento Bernanke-Yellen-Powell. Por quê? Esses economistas se concentraram nos tomadores de empréstimos, não nos investidores – os múltiplos trilhões de dólares detidos por milhões de indivíduos e milhares de organizações que dependem da receita de juros. Sem isso, seus gastos são reduzidos. Além disso, os economistas também anularam a força-chave do capitalismo – a alocação de ativos de capital com base nos preços de mercado. Sem ela, o capital flui para usos mais fracos, particularmente para jogos financeiros e enriquecimento (ou seja, crescimento não econômico).
Este gráfico de crescimento do PIB de quatro trimestres de longo prazo mostra os resultados. A última (até junho) foi de 10,1%.
Crescimento contínuo do PIB nos 4 trimestres
O resultado final – A economia está boa
E isso significa que o mercado de ações é atraente. Haverá uma desaceleração do crescimento à medida que as taxas de juros subirem ainda mais? Não do ponto de vista de um investidor de ações. Espere que as vendas e os lucros aumentem. Além disso, a “esperteza” financeira baseada em dinheiro barato diminuirá, com os fundos superalavancados perdendo sua razão de ser.
