BlockFi enfrenta aquecimento regulatório, um sinal de possíveis regulamentos de criptografia de empréstimos?

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O agitado 2021 da BlockFi continuou na segunda metade do ano, quando os reguladores estaduais nos Estados Unidos começaram a reprimir as contas criptográficas da empresa com juros. A mudança provavelmente marca outra dor de cabeça operacional para o credor não bancário em um ano de grandes arrecadações de fundos e planos de listagem pública intercalados por controvérsias e erros técnicos.

Os reguladores estaduais que buscam contas criptográficas com juros também podem ser um termômetro de possíveis regulamentações federais voltadas para o mercado de empréstimos em criptomoedas. Na verdade, tal cenário pode ser possível, dado o foco atual nas regulamentações de moeda digital na América.

Ao restringir criptomoedas centralizadas, o foco de atenção poderia se deslocar para suas contrapartes descentralizadas, especialmente em meio ao contexto de retórica como “11 de setembro financeiro” sendo atribuído às finanças descentralizadas (DeFi) por membros do Congresso. Na verdade, o fundador do MakerDAO, Rune Christensen, recentemente avisou que uma repressão dos EUA ao setor seria um “gol contra” 10 vezes mais severo do que a sufocagem relatada pela China de gigantes do setor privado de tecnologia.

Cessar e desistir

A BlockFi recebeu notificações de cessar e desistir de três estados dos EUA apenas em julho. Reguladores em Nova Jersey, Alabama e Texas acusaram a empresa de oferecer títulos não licenciados.

Este escrutínio regulatório aparentemente coordenado supostamente depende do produto de criptomoeda e empréstimos da BlockFi, em que os usuários podem depositar suas criptomoedas em contas com juros, chamadas de Contas de Juros BlockFi (BIAs), e usar o mesmo como garantia para obter empréstimos. Os reguladores desses estados afirmam que o produto constitui uma oferta de títulos não licenciados.

Tudo começou no início de julho com o New Jersey Bureau of Securities emitindo uma ordem de cessar e desistir para a BlockFi, ordenando uma moratória na abertura de novas contas pela empresa. Inicialmente programado para entrar em vigor em 22 de julho, o pedido foi adiado por uma semana e agora foi adiado mais um mês em meio às negociações em andamento entre a BlockFi e o regulador de Nova Jersey.

Em um comunicado publicado no site da empresa, o CEO da BlockFi, Zac Prince, garantiu aos clientes que a empresa estava continuando seu diálogo com os reguladores. Prince apontou para a decisão do New Jersey Bureau of Securities de adiar sua ação contra a BlockFi como uma concessão de crédito aos esforços da empresa em contornar os atuais obstáculos regulatórios.

O Alabama logo seguiu o exemplo com uma ordem de causa-show, alegando que a BlockFi estava financiando suas atividades de empréstimo de criptografia por meio da venda de títulos não licenciados. A empresa tem 28 dias a partir da data da notificação para justificar o motivo pelo qual não deve ser notificada com uma ordem de cessação e desistência, como foi o caso em Nova Jersey.

Conforme relatado anteriormente pela Cointelegraph, o Texas também aderiu à campanha regulatória contra a BlockFi. O Texas Securities Board planeja realizar uma audiência em outubro para decidir se proíbe a BlockFi de oferecer serviços de criptografia de empréstimos no estado.

Como é o caso em Nova Jersey e no Alabama, os reguladores do Texas dizem que o fato de o BlockFi operar como um negócio de criptografia não o exclui da lei de valores mobiliários. Em outra declaração em seu site, a BlockFi discordou da noção de que BIAs são títulos.

De acordo com Prince: “Em última análise, vemos isso como uma oportunidade para a BlockFi ajudar a definir o ambiente regulatório para nosso ecossistema.” Em junho, o CEO da BlockFi argumentou que o interesse regulatório era um fator positivo para o ecossistema criptográfico.

Mercado de empréstimos criptográficos no radar?

Os atuais problemas regulatórios da BlockFi também trazem à tona a questão maior de criptomoedas, aparentemente sob maior escrutínio dos reguladores. A julgar pelo texto exato contido nas notificações enviadas por New Jersey e Alabama, os reguladores desses estados parecem ter classificado os BIAs como um produto e não como uma conta.

Apesar de ser uma entidade não bancária, pode-se argumentar que a BlockFi oferece o que é semelhante à conta de poupança usual fornecida pelos bancos – ainda que no caso da BlockFi, para Bitcoin (BTC), Ether (ETH) e stablecoins. Ao combinar os depósitos dos usuários, a empresa é capaz de oferecer empréstimos a clientes institucionais e de varejo.

Os depositantes são incentivados com retornos anuais de até 8,5% para stablecoins indexados ao dólar e cerca de 4% para depósitos BTC, o que é várias ordens de magnitude superior aos 0,03% em média para contas de poupança nos Estados Unidos. Além de rendimentos de juros elevados, os depositantes também têm acesso a facilidades de empréstimo contra seus depósitos criptográficos.

Ao tratar os BIAs como um produto, é possível para os reguladores, como os de Nova Jersey e do Alabama, afirmar que as contas criptográficas com juros da BlockFi se qualificam como títulos. Enquanto isso, essa designação geralmente não é dada a contas de certificado de depósito (CD), apesar de estas últimas se comportarem da mesma forma que um título de acordo com as definições estabelecidas no Securities Act de 1933.

No entanto, é importante observar que essas ações são baseadas em leis estaduais exclusivas e podem não ter nada a ver com mandatos federais. A diversidade jurisdicional da América, que geralmente leva a uma colcha de retalhos de regulamentações ao longo das linhas estaduais, é um obstáculo de conformidade comum para empresas de criptografia e para a indústria de fintech em geral.

Assim, com a ausência de mandatos federais que possam oferecer alguma forma de preempção, o BlockFi e criptomoedas podem em breve estar lidando com leis estaduais mais onerosas. Em uma conversa com a Cointelegraph, Dean Steinbeck, presidente e conselheiro geral da empresa de desenvolvimento de blockchain Horizen Labs, afirmou que a ação regulatória contra empresas como a BlockFi é inevitável, acrescentando:

“Infelizmente, acho que é apenas uma questão de tempo até que os reguladores federais busquem ‘bancos criptográficos’ centralizados que oferecem a seus usuários juros fixos sobre depósitos criptográficos. Os reguladores podem optar por direcionar esses investimentos como ofertas de valores mobiliários não registrados ou como atividades bancárias ilegais, dependendo da agência em particular que decidir perseguir essas reivindicações. ”

Comentando sobre o possível caminho para tais ações regulatórias, Steinbeck afirmou que, uma vez que os instrumentos que rendem juros são “produtos já bem regulamentados”, pode não haver necessidade de políticas jurídicas especializadas em relação às suas contrapartes criptográficas. “Os reguladores simplesmente precisam esclarecer qual regime regulatório rege esses tipos de depósitos e empréstimos criptográficos”, acrescentou Steinbeck.

Até agora, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos limitou seu envolvimento de supervisão no espaço de empréstimo de criptografia a investigações e acusações contra um punhado de empresas que operam no mercado. No entanto, com o aumento do foco na indústria de criptomoedas da América por alguns membros do Congresso, uma decisão da SEC sobre se os “produtos” de empréstimos de criptografia são ou não títulos pode ser uma possibilidade no futuro.

2021 agitado do BlockFi

Os empréstimos criptográficos decolaram em 2019 e, antes do verão DeFi de 2020, era indiscutivelmente um dos mercados de crescimento mais rápido em todo o setor de criptografia. A BlockFi administra supostamente mais de US $ 14,7 bilhões em ativos de suas contas criptográficas com juros e atingiu uma avaliação de cerca de US $ 3 bilhões, após uma rodada de financiamento da Série D de US $ 350 milhões em março.

Em junho, a empresa anunciou planos para outra rodada de investimentos por importantes financiadores e investidores privados que podem ver sua avaliação se aproximar de US $ 5 bilhões. No início do ano, enquanto o Bitcoin e o mercado de criptografia disparavam para novos picos de preços, os clientes BlockFi aparentemente estavam ganhando um pagamento recorde de juros sobre seus depósitos de criptografia e moeda estável.

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No entanto, não foi um mar de rosas para a empresa em 2021, com alguns incidentes que poderiam ser descritos como pesadelos de relações públicas. Antes da rodada de financiamento de US $ 350 milhões da empresa em março, cerca de 500 de seus clientes foram supostamente vítimas de ataques racistas e vulgares por e-mail. Em maio, a empresa enviou por engano pagamentos excessivos aos vencedores de uma campanha promocional, com algumas pessoas recebendo supostamente centenas de Bitcoins.

O aquecimento regulatório da BlockFi no segundo semestre de 2021 também coincidiu com um período de baixa atividade para a empresa em termos de fluxo de fundos de e para as mineradoras e bolsas. Os dados da plataforma de análise on-chain CryptoQuant’s fluxos entre entidades mostram atividade mínima entre BlockFi e mineradores e trocas de criptografia no último mês, com as reservas da empresa também em seu nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2020.

Tendo levantado centenas de milhões de dólares em várias rodadas de arrecadação de fundos, a BlockFi está de olho em uma listagem pública para se juntar às fileiras de empresas de criptografia multibilionárias de capital aberto. Não está claro como os problemas regulatórios atuais podem influenciar a oferta da empresa para abrir o capital.


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