Tem sido um grande trimestre para as ações da BlackRock, Bitcoin Trust ETF (Ibit) com novos guardiões, a volatilidade do Bitcoin, uma nova paisagem regulatória e um presidente pró-bitcoin.
Em seu Último trimestralmente Arquivamento, a BlackRock registrou US $ 47,78 bilhões em ativos líquidos no final do primeiro trimestre de 2025, uma queda de US $ 51,52 bilhões no trimestre anterior.
Esse declínio rastreia o preço de 11,15% do Bitcoin queda durante o mesmo período, afirmando a correlação direta do ETF com o desempenho do mercado de bitcoin.
Embora o retiro de preço do Bitcoin tenha impactado o valor líquido do ativo (NAV), a demanda subjacente do trust permaneceu intacta. As emissões de ações ultrapassaram os resgates em 43 milhões durante o trimestre.
O número total de ações em circulação atingiu 1,013 bilhão, refletindo o interesse institucional sustentado, apesar da volatilidade do mercado. O NAV por ação caiu para US $ 47,14 a partir de US $ 53,09.
O maior ponto de navegação durante o primeiro trimestre foi de US $ 60,61 em 21 de janeiro, com o mais baixo a US $ 44,62 em 10 de março.
No entanto, até o momento da imprensa, o IBIT está sendo negociado a US $ 56 no pré-mercado, enquanto o Bitcoin tenta recuperar US $ 100.000.
Os custos operacionais durante o trimestre foram modestos em relação ao tamanho do ativo. As taxas de patrocinador totalizaram US $ 33,04 milhões. A renúncia à taxa promocional da BlackRock pelos primeiros US $ 5 bilhões em AUM a uma taxa reduzida de 0,12% custou à confiança US $ 178.082 durante o trimestre, embora essa concessão expirasse em janeiro de 2025.
Mudança de paisagem para ETFs de Bitcoin
A custódia de moeda permaneceu o principal custodiante do Bitcoin do Trust. No entanto, a BlackRock expandiu sua estrutura de custódia em abril de 2025, nomeando Anchorage Digital Bank sob um novo contrato de Serviços de Custodial.
A medida é adicionar redundância para proteger contra riscos de contraparte e operacionais, especialmente porque a Coinbase enfrentou desafios regulatórios. Notavelmente, o processo da SEC contra a Coinbase foi demitido Em fevereiro de 2025, que removeu a incerteza legal de curto prazo em torno do principal provedor de serviços do Trust.
Os riscos da estrutura do mercado também surgiram ao longo do arquivamento. A BlackRock detalhou que o Bitcoin vendeu para financiar resgates de ações resultou em US $ 624 milhões em ganhos realizados, evidenciando a eficiência da liquidez do Trust.
No entanto, o documento descreveu extensivamente as vulnerabilidades regulatórias e de segurança, incluindo a exposição a perdas de custódia, manipulação de mercado e mudanças regulatórias globais. Iniciativas dos EUA, como a Ordem Executiva do Presidente Trump em março de 2025, criando um “Reserva estratégica de bitcoin”E a legislação pendente do Congresso para adquirir 1 milhão de bitcoin em cinco anos foram observados como possíveis catalisadores e riscos de mercado.
Os acordos de custódia e contraparte do Trust estão sujeitos a limitações de responsabilidade. As apólices de seguro mantidas pela Coinbase e Anchorage podem ser insuficientes para cobrir cenários de perda extrema.
Por fim, a exposição da ETF à evolução regulatória em andamento permanece central. O arquivamento citou um escrutínio crescente de nós e das autoridades globais, incluindo as regras propostas do FinCen sobre mixers de ativos digitais e a aplicação contínua da OFAC, como fatores que podem afetar a liquidez e o acesso ao mercado.
Por fim, a divulgação trimestral do IBIT destaca um equilíbrio entre entradas robustas e compressão de navegação relacionada ao mercado, enquanto oferece uma visão extensa sobre como o BlackRock gerencia riscos estruturais, regulatórios e operacionais no cenário de ativos digitais.
