Bitcoin [BTC] os preços têm sido incomumente voláteis nas últimas semanas. Isso pode ser considerado em contraste com os mercados financeiros mais amplos (mercados de ações, crédito e câmbio) que foram significativamente voláteis no mesmo período, conforme o último relatório da Glassnode relatório.
Embora houvesse especulações de que os investidores do BTC procuravam estabelecer um mercado de baixa, a Glassnode considerou algumas métricas na cadeia para levar adiante esse ponto.
Aprendendo com os livros de história
Em primeiro lugar, a Glassnode considerou o percentual de oferta de lucro do BTC. Segundo ele, rastrear a oferta em declínio no lucro foi uma ferramenta útil para identificar “pontos de estresse financeiro elevado, que esgotaram os vendedores em ciclos anteriores”.
Nos mercados de baixa anteriores, a oferta percentual de lucro do BTC durante os estágios de formação inferior variou de 40% a 42%. No entanto, no atual mercado de baixa, a Glassnode descobriu que 50% da oferta circulante do BTC permaneceu como lucro não realizado. Isso, de acordo com a plataforma de análise de blockchain, indicou que,
“A rentabilidade da oferta continua elevada em relação aos análogos históricos. Isso insinua que uma desintoxicação completa na lucratividade pode ainda não ter ocorrido.”
Fonte: Glassnode
Além disso, a Glassnode considerou a métrica de lucro relativamente não realizado do BTC. Fazendo uma viagem pela memória, a empresa de análise descobriu que cada vez que o Lucro Não Realizado agregado comprimia para cerca de 30% da capitalização de mercado do BTC, os vendedores que inicialmente devastavam o mercado acabavam exaustos. No mercado atual, a queda de preço desde a alta histórica de novembro de 2021 fez com que a métrica caísse para 0,37.
A Glassnode também analisou a métrica de Lucro/Perda Líquido Não Realizado (NUPL) do BTC. Isso foi usado para avaliar a diferença entre lucros e perdas não realizados da rede como uma proporção da capitalização de mercado.
Descobriu que o NUPL do BTC ficou entre 0% e -15% desde o início de junho em dois eventos separados, com duração total de 88 dias até agora. Além disso, em mercados anteriores,
“O NUPL foi negociado para níveis inferiores a -25% em ciclos anteriores e permaneceu negativo entre 134 dias (2018-19) e 301 dias (2014-15).”
A Glassnode então avaliou a métrica de Lucro/Perda Líquida Ajustada Não Realizada (aNUPL) do BTC para corrigir qualquer contribuição do fornecimento inativo de BTC. E a plataforma de inteligência descobriu que,
“o aNUPL tem sido negociado abaixo de zero nos últimos 119 dias, o que é comparável com o período de tempo da fase de formação de fundo dos mercados de baixa anteriores.”
Fonte: Glassnode
Como a dor foi distribuída?
Ao olhar para a categoria de investidores BTC que sofreram o maior “estresse financeiro”, A Glassnode analisou as métricas de fornecimento de detentor de curto prazo do BTC em lucros/perdas e fornecimento de longo prazo em perdas.
Atualmente, 18% da oferta total do BTC era detida por detentores de curto prazo. 15% foi mantido com perda não realizada, enquanto 3% da oferta de BTC mantida por detentores de curto prazo foi mantida em lucro.
De acordo com a Glassnode, esses 3% “provavelmente estão se aproximando de um grau de exaustão do vendedor” após o declínio prolongado no preço do BTC.
Fonte: Glassnode
Quanto aos detentores de longo prazo do BTC, 31% da oferta total da moeda foi detida por essa categoria de investidores com prejuízo. Historicamente, quando a oferta de longo prazo em perda do BTC excedeu 20% da oferta total, a probabilidade de capitulação entre os investidores de longo prazo aumentou.
No entanto, com a métrica em 31%, era possível que o mercado tivesse passado dessa fase. De acordo com Glassnode este cenário,
“Sugere uma condição semelhante às formações de fundo anteriores. O mercado está nessa fase há 1,5 mês, com uma duração de ciclo anterior variando de 6 a 10 meses.”
Fonte: Glassnode
