O Banco de Compensações Internacionais (BIS) emitiu um relatório preventivo à medida que as instituições financeiras tradicionais aceleram a sua exploração da tokenização, levantando preocupações sobre a governação, os quadros jurídicos e a estabilidade financeira.
A tokenização, que converte ativos do mundo real (RWA), como propriedades e títulos, em tokens digitais, chamou a atenção por sua capacidade de agilizar transações e reduzir custos. Mecanismos como entrega versus pagamento (DvP) e pagamento versus pagamento (PvP) poderiam ajudar a mitigar os riscos nos mercados financeiros.
De acordo com o BIS:
“A tokenização poderia remodelar as estruturas do mercado, reduzindo os custos de transação e melhorando os processos de liquidação.”
No entanto, o relatório do BIS, publicado em 21 de Outubro, sublinhou que embora os benefícios sejam claros, os riscos não podem ser ignorados.
Incerteza regulatória
Apesar destes benefícios promissores, o relatório do BIS enfatizou que os ativos tokenizados enfrentam incertezas jurídicas e regulatórias significativas. Uma preocupação importante é se as leis existentes se estendem às versões tokenizadas de produtos financeiros.
Por exemplo, nos EUA, os acordos de recompra tradicionais (repos) são protegidos por proteções automáticas contra falência – mas não está claro se os acordos de recompra tokenizados receberiam o mesmo tratamento jurídico.
O relatório também levantou preocupações sobre como a tokenização poderia perturbar o papel dos bancos centrais nos pagamentos, na política monetária e na supervisão financeira.
O BIS sublinhou que os decisores políticos precisam de avaliar potenciais compromissos entre diferentes tipos de activos de liquidação e garantir uma regulamentação adequada das iniciativas do sector privado para manter a estabilidade.
Crescimento da tokenização RWA
Apesar dos riscos, instituições financeiras como o Barclays, o Citi e o HSBC estão a avançar com projetos de tokenização. Testes como o da Regulated Liability Network (RLN) do Reino Unido já estão explorando a viabilidade de depósitos tokenizados e pagamentos programáveis.
O setor de ativos tokenizados do mundo real (RWAs) deverá crescer dramaticamente em 2024 e além. A Tren Finance estima que o mercado poderá crescer para algo entre US$ 4 trilhões e US$ 30 trilhões até o final da década.
Mesmo uma estimativa média de US$ 10 trilhões representaria um salto enorme em relação aos atuais US$ 185 bilhões, que incluem stablecoins.
Como o empurrar para tokenização ganha impulso, o relatório do BIS serve como um lembrete oportuno de que, embora a tecnologia seja muito promissora, ela acarreta custos que exigem supervisão regulatória cuidadosa.
O relatório afirmava:
“Os ganhos de eficiência não virão sem investimento e coordenação significativos.”
Com a tokenização preparada para remodelar as finanças, a colaboração entre os setores público e privado será essencial para mitigar os riscos e desbloquear todo o seu potencial.
