A Bélgica está realizando uma consulta aberta para determinar se deve classificar certos ativos criptográficos como títulos, instrumentos de investimento ou instrumentos financeiros. A Autoridade de Serviços e Mercados Financeiros (FSMA), o regulador financeiro do país, disse em um comunicado:
“…a FSMA deseja fornecer clareza, enquanto aguarda uma abordagem europeia harmonizada[1]sobre quando os criptoativos podem ser considerados valores mobiliários, instrumentos de investimento ou instrumentos financeiros, e se eles podem se enquadrar no escopo da legislação do prospecto e/ou das regras de conduta de negócios da MiFID.”
Enquanto a União Europeia finaliza o marco do regulamento Markets in Crypto Assets (MiCA), que é esperado para 2024, as empresas de criptomoedas precisam de clareza sobre se estão sob o alcance das leis existentes, disse o regulador. Para esse fim, o regulador estabeleceu diretrizes para determinar quais criptomoedas podem ser classificadas como títulos ou instrumentos financeiros e quais leis se aplicam a eles.
As diretrizes fornecem um plano passo a passo para determinar a classificação de ativos criptográficos. O primeiro passo é determinar se o criptoativo está “incorporado a um instrumento”, ou seja, são trocáveis ou fungíveis.
As diretrizes diziam que os ativos criptográficos que não são incorporados a um instrumento não se qualificam como títulos. No entanto, se forem incorporados a um instrumento, podem ocorrer duas situações.
Em primeiro lugar, os instrumentos podem representar uma participação ou direito de voto num projeto ou um direito ao pagamento de um determinado montante.
Nesse caso, se os instrumentos forem transferíveis, os ativos criptográficos qualificam-se como valores mobiliários de acordo com a Lei do Prospecto e instrumentos financeiros. A Lei do Prospecto exige que os emissores de criptoativos publiquem um prospecto para potenciais investidores.
Como instrumentos financeiros, os ativos também terão que aderir às regras de conduta da MiFID. A Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros da UE (MiFID) estabelece obrigações regulamentares para as empresas de investimento para garantir a proteção dos investidores.
Se os instrumentos forem intransferíveis, no entanto, os criptoativos se qualificam como instrumentos de investimento e os emissores precisam publicar um prospecto de acordo com a Lei do Prospecto, afirmaram as diretrizes.
Em segundo lugar, os instrumentos podem representar um direito à entrega de um produto ou serviço pelo emissor.
Nesse caso, se os instrumentos tiverem um objetivo de investimento primário ou secundário, classificam-se como instrumentos de investimento sujeitos à Lei dos Prospetos. Mas se os instrumentos não tiverem um objetivo de investimento, os criptoativos ficarão fora do escopo da Lei do Prospecto.
As diretrizes indicavam uma série de aspectos que precisam ser examinados para determinar se um instrumento tem um objetivo de investimento. Os ativos criptográficos serão considerados como tendo um objetivo de investimento se:
“…os instrumentos são transferíveis para outras pessoas que não o emitente; o emissor emite um número limitado de instrumentos; o emissor planeja negociá-los em um mercado e tem expectativa de lucro; os recursos arrecadados destinam-se ao financiamento geral do emissor e o serviço ou projeto ainda não foi desenvolvido: os instrumentos são utilizados para pagamento de pessoal; o emissor organiza várias rodadas de vendas a preços diferentes.”
As diretrizes acrescentaram que as criptomoedas que não têm nenhum emissor, mas são geradas por código de computador, como Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), não estão sujeitas ao Regulamento do Prospecto, à Lei do Prospecto ou às regras de conduta da MiFID.
A consulta é aberta a todas as partes interessadas e representantes de investidores e será encerrada em 31 de julho.
