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Bancos e cidades querem todos de volta ao escritório, e pode ser um vento favorável inesperado para a demanda por petróleo

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A demanda por petróleo manteve-se notavelmente bem, apesar de muitos continuarem trabalhando em casa após o COVID. A demanda por gasolina nos EUA aumentou 1,7% na semana passada e ficou 2,3% acima da média de quatro semanas, de acordo com a GasBuddy. Se as tendências continuarem, você esperaria ver a demanda por gasolina superando os níveis pré-COVID, mesmo sem uma grande mudança nos padrões de deslocamento, devido a vários fatores, como o aumento das viagens entre os aposentados. Um vento favorável ao consumo de gasolina pode ser um impulso dos bancos e governos para que as pessoas voltem ao escritório.

O alinhamento entre vários atores únicos para trazer as pessoas de volta ao centro da cidade se deve em grande parte às tendências imobiliárias comerciais. Entre 2019 e 2021, o número de pessoas trabalhando em casa quase triplicou com base nos números do censo dos EUA. São pessoas que não viajam mais regularmente para o centro. A baixa ocupação de escritórios em breve começará a fluir para a base tributária das principais cidades e impactar os empréstimos imobiliários comerciais dos bancos, principalmente os bancos de médio porte que já estão sob pressão. Um estudo recente de professores da Columbia e da Universidade de Nova York mostrou que o valor dos prédios de escritórios dos EUA poderia cair quase 40%. Exemplos de quedas de preços também têm ocorrido publicamente com as recentes vendas de torres de escritórios em São Francisco sendo suspensas porque as ofertas chegaram muito abaixo do valor esperado. Essa queda no valor se deve a uma combinação de tarifas mais altas e ocupações mais baixas.

Os bancos de pequeno e médio porte detêm uma parcela significativa dos empréstimos imobiliários comerciais nos EUA. Os dados do Federal Reserve mostram que quase dois terços dos empréstimos imobiliários comerciais são mantidos em bancos fora dos 25 principais. Esses bancos são importantes para as principais comunidades em termos de empréstimos locais e também são grandes empregadores. Economistas e políticos não querem vê-los fracassar. O subconjunto de bancos regionais e intermediários já está sob pressão de saídas de depósitos, após o Banco do Vale do Silício, sendo a Primeira República a mais recente vítima em potencial. A última coisa que esses bancos precisam é de sua carteira de empréstimos comerciais para prejudicar ainda mais os valores das ações. Ainda não se sabe como eles abordam a solução disso, mas espera-se um grande coro de partes interessadas anteriormente silenciosas trabalhando para trazer as empresas de volta ao escritório.

As propriedades comerciais também são uma parte crítica da receita tributária de uma cidade. Algumas grandes cidades norte-americanas, como Toronto, também têm uma taxa de imposto de propriedade comercial para residencial que está acima da média nacional. O que significa que os imóveis comerciais estão ajudando a proteger os cidadãos de impostos mais altos. As contribuições das taxas de imposto de propriedade comercial para os orçamentos totais variam significativamente para as cidades, dada a sua abordagem de planejamento, mas muitas ficam em torno de 20%. As abordagens para decidir sobre os impostos devidos também variam de acordo com a cidade e a região, mas a principal maneira de pensar é que, como sua casa, é baseada no valor. Se o valor das propriedades comerciais caísse no valor sugerido nos estudos, então suas opções para administrar uma cidade seriam cortar programas ou aumentar outros impostos. Nenhum político quer cortar programas e colocar mais carga tributária sobre os residentes (eleitores) enquanto eles já lutam com uma crise de custo de vida, é provável, não aconselhável. Isso significa que nenhuma cidade quer ver esses níveis de ocupação permanecerem baixos e os valores dos imóveis comerciais caírem.

Há uma chance de que um esforço conjunto para apoiar a classe de ativos imobiliários comerciais possa ser feito, dados os impactos interconectados no sistema do qual todos participamos. Por exemplo, a Amazon
AMZN
e a Disney anunciaram programas de retorno ao trabalho nas últimas semanas, e os republicanos da Câmara no início do ano até anunciaram um projeto de lei para remover o trabalho remoto de alguns funcionários do governo. No Canadá, há até uma greve em andamento entre funcionários federais e governos que inclui considerações de trabalho em casa.

Não sei como isso vai acontecer e não tenho uma visão pessoal sobre o que é melhor para as pessoas e cidades. O resultado final, porém, é que um dos dois caminhos potenciais provavelmente ocorrerá nos próximos doze meses. A vacância de escritórios pode permanecer elevada, caso em que colocará mais pressão sobre os bancos regionais e os orçamentos municipais, potencialmente resultando em impostos mais altos para as famílias no momento em que menos podem lidar com isso. A outra opção é que as ocupações aumentem, naturalmente ou com um esforço conjunto de governos e empresas, caso em que você provavelmente verá um vento favorável muito inesperado para a demanda de petróleo.

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