A partir da esquerda, moderador e Diretor da Divisão de Assuntos Monetários do Federal Reserve Board, Trevor Reeve, … [+]
Depois de uma ampla série de discursos e aparições públicas de funcionários do Fed Reserve esta semana, um aumento da taxa de juros em junho desde o próxima reunião do Fed em 13 e 14 de junho parece menos provável. Os bancos que estão apertando os padrões de empréstimo e as taxas atingindo níveis relativamente restritivos são fatores contribuintes. No entanto, as autoridades do Fed ainda estão adotando uma posição diferente dos mercados financeiros, que veem a perspectiva de cortes nas taxas no final de 2023.
Jerome Powell, presidente do Fed, disse em uma conferência na sexta-feira que “não tomamos nenhuma decisão sobre até que ponto uma política adicional de firmeza será apropriada”. Isso marca um tom mais suave em relação às declarações do início do ano, sugerindo mais aumentos, já que Powell afirmou que “os riscos de fazer muito ou fazer pouco estão se tornando mais equilibrados”.
Uma pausa de junho
As três primeiras reuniões do Fed de 2023 registraram aumentos consistentes de 0,25 ponto percentual nas taxas, portanto, uma pausa em junho para manter as taxas estáveis marcaria uma mudança em relação às decisões recentes.
No entanto, algumas autoridades do Fed relutam em prever que qualquer pausa em junho marcará o fim do processo de aumento das taxas. Por exemplo, Raphael Bostic, presidente do Fed de Atlanta, disse na segunda-feira, 15 de maio, à CNBC, “para mim, haveria um viés para aumentar um pouco mais, em vez de cortar”. Da mesma forma, Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, também disse na segunda-feira que ainda há “mais trabalho a fazer” para reduzir a inflação. No entanto, não está claro se isso requer taxas mais altas ou manter as taxas nos níveis atuais.
O governador do Fed, Philip Jefferson, forneceu um resumo equilibrado em discurso na quinta-feira, 18 de maio, sugerindo maior dependência de dados do Fed nas próximas reuniões. “Por um lado, a inflação está muito alta e ainda não fizemos progresso suficiente para reduzi-la. Por outro lado, o PIB desacelerou consideravelmente este ano e, embora o efeito tenha sido atenuado no mercado de trabalho até agora, a demanda claramente começou a sentir os efeitos das taxas de juros que estão 5 pontos percentuais acima do que estavam um pouco acima um ano atrás.”
Emprego
Como o Fed continua a enfatizar a dependência de dados, os dados de emprego serão essenciais para observar. O desemprego continua em níveis muito baixos e tem permitido ao Fed focar quase exclusivamente em reduzir a inflação sem se preocupar excessivamente com o mercado de trabalho. Até agora, em 2023, as reivindicações de desemprego geralmente subiram, embora ainda não para níveis que preocupam o Fed e o mercado de trabalho em geral permanece apertado.
O Fed vs. Mercados
Os mercados ainda acreditam que o Fed se tornará mais dovish. Supondo que o Fed mantenha as taxas estáveis em junho, o Resumo das Projeções Econômicas será examinado pelos mercados em busca de pistas sobre a tendência das taxas na visão do Fed.
A divulgação anterior dessas previsões em março sugeria que as taxas terminariam 2023 em torno dos níveis atuais, embora com mais formuladores de políticas pesquisados vendo taxas mais altas do que baixas. Em contraste, os futuros de renda fixa preveem que as taxas terminarão 2023 na faixa de 4,25% a 5,00%, implicando talvez um a três cortes nas taxas antes do final do ano. Com as declarações desta semana, o Fed talvez tenha começado a diminuir as expectativas de que as taxas possam subir, mas não houve nenhuma conversa real sobre cortes nas taxas até agora.