Jerome Powell, presidente do Federal Reserve dos EUA, durante uma entrevista para um episódio de “The David … [+]
Os mercados agora consideram provável que a taxa dos Fed Funds atinja 5,25% a 5,50% em 2023. Há até uma pequena chance de que as taxas cheguem a 6%, mas é muito menos provável. A razão é que, embora provavelmente já tenhamos ultrapassado o pico das taxas de inflação, alguns preços continuam subindo, sugerindo que mais trabalho é necessário para que a inflação atinja a meta de 2% do Federal Reserve. Essa preocupação também pressionou os mercados de ações nas últimas semanas.
Mais caminhadas
Espera-se agora que o Fed suba as taxas nas próximas reuniões em Marchar, maio e junho de acordo com os futuros de taxa de juros. Como disse o governador do Fed, Christopher Waller, em 8 de fevereiro, “a inflação continua bastante elevada e, portanto, é preciso fazer mais”. Mais altas além de junho são possíveis, assim como o Fed está fazendo um movimento maior de 0,5 ponto percentual em uma próxima reunião.
Esta não é uma mudança total em relação às expectativas no final de 2022; ainda se espera que o Fed esteja próximo do topo de seu ciclo de taxas de juros. No entanto, enquanto anteriormente se discutia se as taxas excederiam 5%, isso agora é visto como quase certo. A questão agora é onde as taxas de 5% a 6% chegarão em 2023.
Dados de inflação teimosa
A principal razão para essa mudança nas expectativas do mercado é que, embora a inflação esteja diminuindo, ela não está caindo tão rápido quanto o Fed deseja. O mercado de trabalho e o crescimento econômico parecem estar se comportando melhor do que a maioria esperava, o que tem potencial para aumentar ainda mais a pressão sobre os preços na visão do Fed. Por exemplo, o Rastreador de crescimento salarial do Fed de Atlanta, tiveram os salários subindo a uma taxa anual de 6,1% em janeiro, abaixo das altas recentes, mas não muito. A meta do Fed é uma taxa de inflação anual de 2%, e o Fed está preocupado que não estejamos no caminho certo para chegar lá.
Efeitos retardados
Parte do desafio para o Fed são os efeitos defasados da política monetária. Geralmente, pensa-se que os efeitos restritivos das taxas de juros mais altas não são totalmente sentidos pela economia até cerca de um ano depois. O Fed acredita que as taxas são restritivas hoje e agora está ajustando as taxas de juros à medida que os dados econômicos chegam. Por enquanto, esse ajuste fino parece envolver taxas ligeiramente mais altas.
No entanto, vimos recentemente aumentos de 0,25 ponto percentual, muito menores do que os aumentos de 0,75 ponto percentual que vimos durante grande parte do segundo semestre de 2022. Os mercados esperam que movimentos menores nas taxas de juros continuem no primeiro semestre de 2023 .
Qual é o próximo?
A reunião do Fed em 22 de março será instrutiva para ajudar os mercados a ajustar suas expectativas de taxa de juros para 2023. Parte da razão para isso é que o Fed divulgará um Resumo das Projeções Econômicas, atualizando suas previsões de dezembro de 2022 para onde as taxas terminarão. este ano.
Isso ajudará os mercados e o Fed a entrar na mesma página. Apesar disso, os formuladores de políticas do Fed têm opiniões divergentes e, portanto, prevêem uma série de resultados para as taxas de juros em suas projeções. Agora, a visão de consenso é que o Fed tem mais trabalho a fazer para aumentar as taxas e os aumentos podem continuar pelo menos até a reunião do Fed em junho, possivelmente até depois.