Bitcoin Continua a negociar em abril, renunciando à maior parte de seus ganhos do primeiro trimestre à medida que os mercados globais reagem à escalada de tensões comerciais EUA-China.
A mudança, vinculada à guerra comercial dos EUA, vem em meio a um valor mais amplo de ativos, com os rendimentos do tesouro caindo, o colapso do petróleo e as ações entrando no território de correção.
O gráfico pós-tarifa acima captura a resposta aguda do mercado desde o anúncio do presidente Trump em 2 de abril de varreduras de penalidades comerciais e a resposta da China de um 84% de tarifa Nos produtos dos EUA, um movimento de Pequim descrito como não negociável.
Em poucos dias, os preços do petróleo caíram em 20,92%, enquanto o Spy caiu 10,23%e o Bitcoin caiu 7,34%. Os preços dos títulos também caíram, com US $ 10 e CN10 em queda de 2,42% e 2,58%, respectivamente, refletindo a pressão ascendente sobre os rendimentos.
O ouro, geralmente um porto seguro tradicional, recuou 2,83%, indicando que o estresse de liquidez e o sentimento de risco dominado nas classes de ativos.
O posicionamento relativo do Bitcoin, menos que o espião e o petróleo, mas mais que títulos e ouro, mostra que, apesar das narrativas estratégicas de reserva, ele permanece parcialmente amarrado à volatilidade da macro mais ampla sob estresse agudo no mercado.
O desempenho geral deles desde a conquista da eleição de Donald Trump solidifica a relativa resiliência do Bitcoin.
Desde a eleição dos EUA em novembro de 2024, o Bitcoin aumentou 11,51 %e o ouro está de perto em 11,09 %. Ambos os ativos mantiveram -se terrestres à medida que os mercados tradicionais se reproduzem bruscamente. O SPY caiu 14,42%e os preços do petróleo entraram em colapso em mais de 20%, destacando o estresse macro generalizado.
Enquanto isso, os preços dos títulos de 10 anos dos EUA e da China (US10 e CN10) caíram 5,11% e 1,72%, respectivamente, consistentes com as expectativas de inflação persistente ou emissão aumentada.
A correlação do BTC com a macro aprofunda
O desempenho do Bitcoin desde a inauguração de Trump rastreou inicialmente com um ambiente político de apoio.
O apoio público da adoção de criptografia, a tokenização de reservas e as iniciativas de re-escoramento contribuíram para uma narrativa otimista entre os ativos digitais.
No entanto, os dados mais recentes mostram a negociação de bitcoin principalmente de acordo com os ativos de risco, em vez de se dissiparem deles.
A recente venda em todo o espião e a reversão nos rendimentos do Tesouro refletem as expectativas em mudança. Os mercados estão começando a preço em crescimento mais lento, consumo mais rígido e posicionamento mais defensivo. Laboratório de Orçamento de Yale projetos Um declínio percentual de 0,9 ponto no PIB real para 2025, com a família média prevista para incorrer US $ 3.800 em custos adicionais do regime tarifário.
Apesar do enquadramento favorável de políticas de longo prazo, o Bitcoin não escapou da volatilidade ligada à liquidez global e à demanda por preocupações. Os alocadores institucionais parecem estar reduzindo a exposição a ativos sensíveis ao beta, incluídos em criptografia, à medida que as probabilidades de recessão aumentam.
JPMorgan agora coloca o probabilidade de uma recessão global em 60%, acima dos 40% antes dos anúncios de abril. Goldman Sachs aumentou seu Projeção específica dos EUA para 45 %. A carta anual do JPMorgan também alertou que tarifas prolongadas podem contribuir para a inflação persistente, a volatilidade dos ativos e a redução da confiança do investimento.
A divergência global de títulos restringe a janela de cofre de Bitcoin
Enquanto os rendimentos do Tesouro dos EUA revertem acentuadamente, o mercado de títulos soberanos da China está refletindo diferentes sinais de estresse. O rendimento de 10 anos da China caiu para 1,65 %, caindo 65 pontos base ano após ano.
Economia comercial dados Também mostra declínios de rendimento consistentes nas curvas 2Y, 5Y e 30Y. Esses movimentos implicam pressão deflacionária, fraca demanda externa e potencial limitado de recuperação de crescimento doméstico.
Como Citi relatadoA previsão do PIB da China foi cortada de 4,7 % para 4,2 % em 2025. No entanto, isso ainda é consideravelmente maior que o atual dos EUA 2,4% de crescimento e Projetado 3% declínio. Kaiyuan Securities projetos que as tarifas dos EUA podem reduzir as exportações chinesas em quase um terço, reduzindo o total de exportações em 4,5 % e arrastando o crescimento em um ponto percentual.
No entanto, com as curvas soberanas ocidentais e chinesas preços no risco de crescimento de queda, o papel do Bitcoin como um hedge global de reserva se torna mais complicado.
Portfólios institucionais podem retribuir à alocação discricionária até que a liquidez estabilize ou a clareza de políticas retornas.
O enquadramento de Bitcoin por Trump como uma mercadoria digital de grau de reserva continua a ressoar com partes do ecossistema de criptografia doméstica, mas a implementação permanece incerta. Por enquanto, os investidores parecem estar assistindo a macro sinais mais do que a sinalização política.
Outlook Bitcoin no contexto do risco de recessão
A narrativa estrutural em torno do Bitcoin como uma cobertura geopolítica, tampão de inflação ou ativo de reserva programável permanece intacto.
No entanto, em períodos de estresse macro, as correlações tendem a aumentar em todos os mercados de risco. A ação mais recente do preço indica que o Bitcoin ainda não é visto como um ativo de risco sob adivinhação.
O BTC ainda pode encontrar o Policy Tailwinds se a administração acelerar iniciativas nativas do Bitcoin, introduzir a emissão de tesouraria digital ou formalizar a Sovereign Bitcoin Holdings. Até então, os participantes do mercado estão negociando o ativo através de uma lente macro. O comportamento do preço permanece intimamente ligado às condições de risco, modelagem de recessão e liquidez cruzada.
O petróleo de Brent caiu mais de 20 % desde o final de março, com o avanço do estreitamento e o preço excedente aumentando. A redução do consumidor, redução da demanda de exportação e pressão sobre as margens de fabricação alimentam todas as abalagens mais amplas de repricitos no mercado.
O Bitcoin, como parte do espectro de alocação mais amplo, permanece sensível a essas mudanças.
O bitcoin acumulado no ano é na verdade um dos ativos de pior desempenho, perdendo apenas para petróleo.
A divergência ilustra como o Bitcoin e o ouro até agora absorveram a volatilidade da guerra comercial de maneira mais eficaz do que o petróleo, as ações ou os mercados de dívida soberanos, sugerindo que o Bitcoin atraiu a força relativa mesmo à medida que a liquidez global se deteriora.
No entanto, nenhum ativo pode se comparar ao ouro em 2025, um aumento de 16%.
