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As aplicações recentes de ETF de Bitcoin ficam aquém das expectativas da SEC em um tecnicismo, mas ainda não estão fora de operação

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Em 30 de junho, surgiram relatos de que a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA retornou aplicações recentes de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin. As aplicações, enviadas por bolsas em nome de Pedra Preta e Fidelidade Investimentosentre outros, não foram considerados “suficientemente claros ou abrangentes”.

Uma fonte anônima citada pelo Wall Street Journal compartilhou que os aplicativos falharam em identificar a bolsa de Bitcoin à vista que entraria em um “acordo de compartilhamento de vigilância” (SSA) com a Nasdaq e a Cboe. Este acordo é um pré-requisito para a SEC, visando prevenir fraudes e manipulação no mercado subjacente de um ativo.

Grupo de Vigilância Intermercado

De acordo com arquivamentostanto a Nasdaq quanto a Chicago Board Options Exchange (Cboe Global Markets), que planeja listar muitos dos ETFs spot-Bitcoin recentemente arquivados, não expressaram a intenção de entrar em uma SSA com uma exchange cripto spot.

Em vez disso, eles esclareceram sua intenção de entrar em SSAs com o Chicago Mercantile Exchange (CME), um mercado futuro de Bitcoin de tamanho significativo, por meio de sua associação ao Intermarket Surveillance Group (ISG).

Os membros do ISG incluem quase todas as principais bolsas de valores do setor financeiro tradicional; é um órgão autorregulador que visa principalmente prevenir fraudes e manipulações por meio do compartilhamento de informações. Os registros também afirmam que as bolsas pretendem usar o S&P Global Bitcoin Index e o mercado de futuros de Bitcoin para rastrear o desempenho dos preços.

As bolsas argumentam que o mercado futuro de Bitcoin é o “mercado líder para a formação de preços do Bitcoin” e, como tal, qualquer ator que tente manipular o preço do Bitcoin seria forçado a participar do mercado futuro, ficando assim sujeito a vigilância.

Como o CME possui medidas adequadas para detectar qualquer fraude ou manipulação no mercado, o SSA por meio da associação do ISG deve ser suficiente para satisfazer as preocupações da SEC, pois há precedência para isso.

De acordo com um dos arquivamentos:

“A Comissão tem sustentado historicamente que a associação conjunta no Intermarket Surveillance Group (“ISG”) constitui tal acordo de compartilhamento de vigilância.

As bolsas argumentam ainda que os mercados à vista subjacentes para commodities, como ouro e moedas, permanecem amplamente não regulamentados. No entanto, isso não impediu que ETFs atrelados a esses ativos entrassem no mercado, pois existem maneiras de detectar manipulações baseadas em futuros.

Eles argumentam que o precedente para ETFs de ouro deve se aplicar ao Bitcoin, que os reguladores parecem tratar mais comumente como uma commodity.

Mais emendas?

A Cboe confirmou publicamente que vai arquivar novamente os pedidos para os ETFs que pretende listar nos próximos dias com base no feedback da SEC, o que pode significar mais mudanças na cláusula SSA e na especificação de uma exchange cripto à vista.

No entanto, as opções são limitadas e a escolha da Coinbase – que serve como custodiante para a maioria desses aplicativos – pode sair pela culatra, considerando que ela está atualmente envolvida em um processo judicial com a SEC.

Não está claro se simplesmente adicionar uma exchange cripto à vista aos registros será suficiente para satisfazer a SEC, apesar dos vários argumentos nos registros.

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