Ark Invest Bitcoin ETF ‘não fornecerá aos investidores exposição direta ao bitcoin à vista’

O arquivamento do ETF ARK 21Shares Bitcoin teve uma alteração em sua linguagem, passando de fornecer exposição direta ao Bitcoin para afirmar que está oferecendo aos investidores acesso indireto. Este pivô, detalhado na última alteração S-1, marca um desenvolvimento potencialmente confuso na evolução dos ETFs criptográficos à vista.

De acordo com o prospecto original de outubro, o Trust tinha como objetivo conceder aos investidores exposição direta ao Bitcoin, facilitando a entrada no mercado de Bitcoin por meio de contas de corretagem tradicionais, sem as complexidades do manuseio ou aquisição direta de Bitcoin. No entanto, a recente alteração delineia uma mudança para a exposição indireta ao Bitcoin para os investidores. Esta mudança sugere um realinhamento estratégico na forma como o Trust se posiciona no domínio cada vez mais examinado dos investimentos em criptomoedas.

Nota do Editor: A alteração acabou de ser divulgada e o CryptoSlate está revisando ativamente o documento de mais de 70.000 palavras. O presente relatório baseia-se numa revisão idêntica da linguagem do documento e pode não ser totalmente representativo da alteração como um todo.

21Shares ETF vs. Grayscale Bitcoin Trust.

A mudança na estratégia do ARK 21Shares Bitcoin ETF para fornecer exposição indireta ao Bitcoin spot parece aproximá-lo de produtos como o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). No entanto, ainda existem diferenças distintas entre os dois:

Estrutura e Operação:

ETF ARK 21Shares Bitcoin: Como um ETF, é projetado para rastrear um índice (neste caso, a Taxa de Referência de Bitcoin CME CF – Variante de Nova York) e oferece exposição indireta ao Bitcoin. Opera sob regulamentações de ETF, proporcionando uma estrutura que normalmente é mais líquida e negocia em uma bolsa semelhante às ações.

Confiança Bitcoin em Tons de Cinza (GBTC): GBTC é um trust que detém Bitcoin diretamente. Os investidores do GBTC possuem ações que representam uma parte do bitcoin detido pelo Trust. Não é um ETF, mas funciona mais como um fundo fechado, e suas ações podem ser negociadas com um prêmio ou desconto significativo em relação ao valor subjacente do bitcoin.

Exposição de mercado:

ETF ARK 21Shares Bitcoin: Ao oferecer exposição indireta, este ETF pode utilizar vários instrumentos financeiros ou derivativos para rastrear o preço do Bitcoin, em vez de deter o Bitcoin diretamente. No entanto, o pedido ainda afirma que o Trust manterá o Bitcoin de acordo com o pedido atual.

“Ao buscar atingir seu objetivo de investimento, o Trust manterá o bitcoin.”

Confiança Bitcoin em tons de cinza: O GBTC fornece exposição direta ao preço do Bitcoin, pois detém o Bitcoin real. O valor das ações do GBTC está diretamente vinculado ao valor flutuante do Bitcoin que possui.

Quadro regulamentar:

ETF ARK 21Shares Bitcoin: Como um ETF, está sujeito a requisitos regulatórios específicos e divulgações de acordo com as diretrizes do ETF, que podem incluir relatórios e padrões operacionais mais rigorosos.

Confiança Bitcoin em tons de cinza: O GBTC, como um trust, opera sob diferentes disposições regulatórias. Embora siga requisitos de divulgação específicos, não tem os mesmos encargos regulatórios que um ETF padrão.

Mecanismo de Redenção e Criação:

ETF ARK 21Shares Bitcoin: O ETF possui um mecanismo de criação e resgate que envolve participantes autorizados, o que ajuda o ETF a acompanhar de perto o seu valor patrimonial líquido.

Confiança Bitcoin em tons de cinza: O GBTC não possui um mecanismo de resgate da mesma forma que um ETF, o que pode levar a discrepâncias entre o preço das ações e o valor do ativo subjacente.

Reposicionamento do depósito de ETF da ARK.

Este reposicionamento da oferta de ETF da ARK reflete tendências mais amplas no cenário regulatório, destacadas principalmente pelos tweets de Eric Balchunas. A divisão de negociação e mercados da Securities and Exchange Commission (SEC) se envolve ativamente com bolsas sobre ETFs de Bitcoin, concentrando-se principalmente no processo de criação. De acordo com Eric Balchunas da Bloomberg, a SEC prefere criações em dinheiro às em espécie, indicando uma inclinação regulatória para estruturas de investimento mais tradicionais, talvez conservadoras, no volátil mercado de criptografia.

As implicações desta preferência regulamentar são de longo alcance. A maioria dos depositantes de ETF que planejam criações em espécie podem agora enfrentar a necessidade de ajustar suas estratégias ou correr o risco de possíveis atrasos. Este cenário ressalta a influência dos marcos regulatórios nos aspectos operacionais dos produtos financeiros de criptomoeda.

Além disso, as diferentes perspectivas sobre criações em dinheiro versus criações em espécie entre a SEC e os investidores também merecem atenção. Embora a SEC possa inclinar-se para um ambiente mais controlado, os investidores podem considerar as criações em espécie mais vantajosas, especialmente considerando aspectos como spread e tributação. A análise de Balchunas sugere que os emitentes podem pressionar por métodos em espécie, indicando um diálogo e negociação contínuos com as entidades reguladoras.

Além disso, os registos S-1 da ARK revelam mais do que apenas mudanças estratégicas. A divulgação de uma estrutura de taxas de 80 pontos base e a incorporação de novas divulgações de risco apontam para a postura proativa da ARK no alinhamento com os requisitos da SEC e as expectativas dos investidores. O foco na gestão de risco e na transparência nessas atualizações reflete uma abordagem madura para estruturar e comercializar ETFs criptográficos.

Concluindo, a transição do ETF ARK 21Shares Bitcoin da exposição direta para a indireta ao bitcoin, juntamente com o envolvimento ativo da SEC na formação das estruturas do ETF, sinaliza um momento crucial no espaço dos ETFs criptográficos.

Este é um desenvolvimento contínuo e o artigo pode ser atualizado à medida que mais informações surgirem.