NOVA YORK, NY – 2 DE FEVEREIRO: (Foto de Drew Angerer/Getty Images)
Historicamente, setembro tem visto o piores retornos mensais do mercado de ações na história recente. Isso, junto com o fato de permanecermos em um mercado em baixa com uma chance razoável de recessão, significa que há muito pessimismo em torno dos mercados atualmente. No entanto, esse pessimismo também cria alguma chance de certos dados superarem as expectativas sombrias à medida que avançamos em setembro. Aqui estão as principais coisas a serem observadas e como o mercado pode avaliá-las.
Inflação
Este mês verá a divulgação dos dados de inflação de agosto. Por exemplo, veremos a divulgação do IPC em 13 de setembro. Em agosto, os preços da energia (que foram um dos principais Os números da inflação baixa de julho) não caiu tão abruptamente quanto em julho e os preços do gás natural estão subindo. No entanto, os mercados acreditam cada vez mais que o pior da inflação está por trás da economia dos EUA. Aprenderemos mais sobre isso este mês.
O desafio aqui é que o Fed pode não estar tão convencido, e o presidente do Fed usou seu Discurso de Jackson Hole recentemente para dobrar os riscos que a inflação representa para a economia e como o Fed está comprometido em combatê-la.
Portanto, se de fato a inflação está tendendo para baixo, permanece a questão de quão rápido isso ocorrerá e onde a inflação se estabilizará. O fato de termos superado o pico da inflação, se isso se mantiver, pode ser insuficiente para que o Fed diminua a alta este ano.
A policia Federal
Isso nos leva ao Fed, que se reunirá para anunciar as taxas de juros em 21 de setembro. Consistente com reuniões recentes, todos os sinais sugerem uma alta significativa nas taxas, e é improvável que os dados recebidos antes da reunião mudem essa direção.
Os mercados e os comentários do Fed estão sugerindo que provavelmente veremos um aumento de 75bps nas taxas, com alguma chance de um movimento de 50bps. No entanto, os mercados acreditam que o Fed começará a moderar os aumentos das taxas nas reuniões subsequentes. Se o Fed recuar, isso pode ser negativo para ações e títulos.
Habitação
Há muita preocupação no mercado imobiliário atualmente. Os primeiros sinais indicam que a oferta está superando a demanda atualmente, à medida que os custos das hipotecas aumentam. No entanto, os dados dos preços das casas mantiveram-se razoavelmente bem até agora. As notícias de setembro podem ver os preços começando a suavizar, embora os mercados não tenham fortes expectativas para o mercado imobiliário, então isso pode não ser tão impactante para os mercados quanto qualquer manchete negativa poderia sugerir.
A curva de rendimento
A curva de juros pode continuar a se inverter em setembro, reforçando o que tem sido um indicador de recessão robusto historicamente. O que ainda não vimos é o que muitos acadêmicos veem como o sinal de recessão mais claro da curva de juros. É quando as taxas de 3 meses sobem acima dos rendimentos de 10 anos. Essa diferença está diminuindo e pode se inverter em setembro, o que pode levar a um sentimento ainda mais negativo do mercado sobre a probabilidade de uma recessão nos EUA.
Emprego
No entanto, apesar da desgraça e melancolia em muitas áreas dos mercados, os mercados de trabalho dos EUA se mostraram robustos até agora. Esta é talvez uma faca de dois gumes, já que um mercado de trabalho vibrante deu ao Fed poucas preocupações sobre as taxas de aumento. No entanto, se o mercado de trabalho começar a enfraquecer, isso pode ser uma preocupação adicional para os mercados. Se persistir, pode sugerir que, mesmo que ocorra uma recessão temida, ela pode ser relativamente leve.
Assim, em geral, setembro pode ver mais más notícias sobre a economia dos EUA. Embora, é claro, com um 2022 tão fraco já para as ações, a questão é quanto disso está precificado e quando os mercados são capazes de olhar além das más notícias atuais para encontrar um fundo, com base em perspectivas de médio prazo mais otimistas. Também vale a pena notar que, mesmo agora, apesar da fraqueza nas últimas semanas, o índice S&P 500 mais amplo permanece acima das mínimas de meados de junho deste ano.