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Aqui está a opinião do cofundador da Ethereum sobre stablecoins algorítmicas

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Vitalik Buterin do Ethereum ofereceu dois experimentos de pensamento sobre como estabelecer se uma stablecoin algorítmica (algo) é viável a longo prazo. Em 25 de maio, Buterin comentou que o aumento do exame de criptomoedas e DeFi após o colapso da Terra é “realmente benéfico. No entanto, ele aconselhou a não descartar completamente qualquer algo-stablecoins.

Os comentários de Buterin foram provocados pelo fato de o UST da Terra ter perdido seu peg de US$ 1 há três semanas, baixando seu token LUNA de US$ 77 para US$ 0,00014. Isso colocou a blockchain Terra em risco, eliminando US$ 42 bilhões do mercado de criptomoedas.

Dois experimentos mentais de Buterin

Enquanto ele elogiou o colapso da Terra por trazer “um nível mais alto de escrutínio sobre os mecanismos financeiros DeFi”, ele descartou a noção de que as stablecoins automatizadas são defeituosas por design. Ele disse,

“O que precisamos não é booster de stablecoin ou doomerismo de stablecoin, mas sim um retorno ao pensamento baseado em princípios. Embora existam muitos designs automatizados de stablecoins que são fundamentalmente falhos e fadados ao colapso eventualmente, e muitos outros que podem sobreviver teoricamente, mas são altamente arriscados, também existem muitos stablecoins que são altamente robustos em teoria e sobreviveram a testes extremos do mercado de criptomoedas. condições na prática”.

Seu blog se concentrou em totalmente Ether-colateralized da Reflexer stablecoin RAI em particular. A stablecoin RAI não está vinculada ao valor da moeda fiduciária e, em vez disso, emprega algoritmos para definir uma taxa de juros que se opõe proporcionalmente à volatilidade do mercado. Também motiva os usuários a retornarem o RAI à faixa de preço desejada.

Ele “exemplifica o puro ‘tipo ideal’ de uma stablecoin automatizada garantida”, de acordo com Buterin. E sua estrutura também permite que os usuários retirem sua liquidez em ETH se sua fé na stablecoin se deteriorar. Ele mencionou dois experimentos mentais que podem ajudar a determinar a autenticidade de stablecoins automatizadas.

A stablecoin pode ‘reduzir’ para zero usuários?

Os usuários devem poder tirar o valor justo de sua liquidez de um projeto de stablecoin se a atividade do mercado “cair para quase zero”, de acordo com Buterin.

Ele também argumentou que a UST não atende a esse critério por causa de sua estrutura, que exige que o LUNA, ou o que ele chama de moeda de volume (volcoin), mantenha seu preço e a demanda do usuário para manter sua indexação ao dólar. Se ocorrer o contrário, será quase difícil impedir que ambos os ativos entrem em colapso.

“Primeiro, o preço do volcoin cai. Então, a stablecoin começa a tremer. O sistema tenta aumentar a demanda de stablecoins emitindo mais volcoins. Com a confiança no sistema baixa, há poucos compradores, então o preço do volcoin cai rapidamente. Finalmente, uma vez que o preço do volcoin está próximo de zero, o stablecoin também entra em colapso.”

O executivo também afirmou que, como a RAI é apoiada pela ETH, um declínio na confiança na stablecoin não resultaria em um ciclo de feedback negativo entre os dois ativos. Isso, por extensão, pode reduzir o risco de um colapso mais amplo.

O segundo experimento mental seria ver se o protocolo da stablecoin permitia a “implementação de uma taxa de juros negativa”. Em outras palavras, o algoritmo deve ser capaz de eliminar a taxa de crescimento potencial do índice ao qual a stablecoin está vinculada.

O executivo acredita que esse é um aspecto fundamental que, ao longo do tempo, diferencia um protocolo confiável de um esquema Ponzi.

Esses experimentos ainda não são suficientes?

Há uma ressalva, no entanto. Buterin continuou enfatizando que uma stablecoin com capacidade de algoritmo para lidar com as circunstâncias descritas acima não implica que seja “segura”.

“Ainda pode ser frágil por outros motivos (por exemplo, índices de garantia insuficientes), ou ter bugs ou vulnerabilidades de governança. Mas a solidez em estado estacionário e em casos extremos deve sempre ser uma das primeiras coisas que verificamos.”

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