Apesar do mercado em baixa, o Fed deve subir agressivamente no próximo mês

Apesar de muitos índices agora em território de baixa e títulos caindo também, o Fed ainda parece a caminho de uma alta de tamanho duplo ou até triplo no próximo mês, de acordo com os futuros do mercado. Parece que os dados econômicos têm mais chance de mudar a trajetória do Fed do que as oscilações nos mercados.

Caminhada de junho

Os mercados futuros de acordo com a ferramenta FedWatch do CME têm as taxas de aumento do Fed em 50bps para 1,25%-1,5%, com uma chance em dez de um aumento de 75bps. Estes são movimentos maiores do que o típico ajuste de 25bps do Fed às taxas, sinalizando que o Fed leva a sério o controle da inflação.

E além

Espera-se que isso seja seguido por potencialmente outro movimento de 50 bps em julho e aumentos de 25 bps em cada uma das reuniões restantes do Fed de 2022 novamente com base nos futuros do mercado. Isso faria com que a taxa de fundos do Fed terminasse o ano em pouco menos de 3%, em comparação com pouco menos de 1% atualmente. A última vez que o Fed teve taxas acima de 3% foi no início de 2008, então as taxas estavam caindo e não subindo, pouco antes da Grande Recessão.

Dependência de dados

No entanto, o Fed é muito dependente de dados em sua tomada de decisão. Uma recessão não faz parte do plano do Fed, e é um cenário que preocupa cada vez mais o mercado de ações. Então, o Fed pode mudar de rumo?

Inflação

Veremos outro relatório de inflação em 10 de junho, uma semana antes da reunião do Fed, e isso pode esclarecer se março teve o pico da inflação nos EUA e, mais importante, como será a inflação do núcleo nos EUA no médio prazo. Muitos esperam que a inflação se modere em relação aos níveis atuais de mais de 8% atualmente, mas a meta do Fed para a inflação é de 2%, então a preocupação é que, mesmo que a inflação caia, não cairá o suficiente sem uma ação agressiva do Fed. Daí esses grandes aumentos de taxas potenciais.

Desemprego

O outro indicador importante que o Fed estará observando é o desemprego. Atualmente, o desemprego está no nível muito baixo de 3,5% para os EUA. Isso dá ao Fed o conforto de que pode aumentar as taxas sem prejudicar a economia, por enquanto.

No entanto, anedoticamente Netflix

NFLX
fez pequenas demissões e Meta e Snap plano para desacelerar a contratação. Esses dificilmente são sinais de que o mercado de trabalho aquecido entrará em reversão. Por exemplo, Intel está relaxando suas regras de contratação em um esforço para encontrar trabalhadores. Ainda assim, isso é algo que o Fed estará observando de perto. Se o mercado de trabalho mudar, eles podem se sentir menos confiantes em aumentar as taxas de forma tão agressiva.

Avaliações

Houve vários sinais de que as ações dos EUA em particular estavam em avaliações relativamente altas em comparação com a história, então o Fed pode não se preocupar com a queda do mercado de ações tanto quanto poderia. Especialmente com a inflação dos EUA acima de 8%.

No entanto, se a queda do mercado de ações tiver efeitos colaterais para a economia real e começar a desacelerar o mercado de trabalho, o Fed poderá ajustar seu curso. Por enquanto, não há muitos sinais disso, embora ainda haja alguns lançamentos de dados importantes antes da reunião do Fed no próximo mês. A queda do mercado de ações implica que alguns desses dados podem ser menos bons do que o esperado.