Ações da Apple em foco: mais lucrativas que os bancos

Os investidores que procuram a “próxima grande novidade” apontarão para empresas como Stripe, Sofi ou Square como as principais ações de fintech. Enquanto isso, a próxima grande novidade para perturbar o setor financeiro pode estar à vista de todos. A Apple aumentou seu tesouro por meio de design e hardware lendários, mas como a Apple escolhe alavancar sua enorme reserva de dinheiro pode ser o que escreve o próximo capítulo para a empresa mais valiosa do mundo.

Os mercados mudaram claramente de favorecer o crescimento da receita para enfatizar a força da receita final. Esse lembrete ecoa em todos os setores, mas nenhum mais do que no setor financeiro, onde os bancos regionais estão inadimplentes devido às altas taxas de títulos e saques de depositantes.

É fácil descartar o setor financeiro no mercado atual focado em tecnologia. Afinal, o setor financeiro representa apenas 11% do valor de mercado total do S&P 500, com 3 setores à sua frente. No entanto, todas as empresas dependem de empréstimos e, quando os bancos ficam com medo, a janela de crédito se fecha, o que tende a levar a falências descomunais. Simplificando, os bancos causam os piores tipos de recessões. Nós detalhou isso mais aqui.

Hoje, a indústria de tecnologia interrompeu quase todos os setores em seu caminho, desde energia, comércio, automotivo e entretenimento. Talvez agora seja a hora em que a tecnologia finalmente interromperá o setor bancário.

A Apple é mais lucrativa que os bancos

JP Morgan acabou US$ 1,4 trilhão em seu balanço em comparação com os US$ 165 bilhões da Apple. No entanto, a Apple é mais lucrativa, com US$ 99 bilhões em lucro no ano passado, o que é superior ao JP Morgan e Citi combinados. O que a Apple precisa para inicializar é o acesso a 1,2 bilhão de usuários do iPhone. Portanto, a Apple pode não ter tanto dinheiro quanto um banco, mas é fundamentalmente um modelo de negócios mais investível.

Para os investidores em ações, as grandes reservas de caixa da Apple certamente não são novidade, pois a empresa tem mais dinheiro do que qualquer outra ação de tecnologia. A novidade é que o FED está drenando agressivamente a liquidez do sistema como forma de combater a inflação, conforme mostra o gráfico abaixo, que compara as tendências de liquidez com o S&P 500.

Há um relacionamento de longa data com a liquidez e os preços dos ativos e, até que possamos ver o início de um novo ciclo de liquidez, as empresas com caixa terão melhor alavancagem sobre as que não têm. Você também pode esperar que a volatilidade nos mercados permaneça alta até que haja um novo ciclo de liquidez, que abordamos quando discutimos onde guardamos dinheiro.

Quanto mais isso durar, mais maneiras a Apple poderá alavancar seus US$ 165 bilhões em dinheiro, pois os consumidores buscarão melhores condições de financiamento, rendimentos mais altos e linhas de crédito também aumentarão.

Por exemplo, a Apple lançou recentemente uma nova conta de poupança de alto rendimento que oferece uma taxa de juros de 4,15%, que é 10 vezes maior do que a média nacional dos Estados Unidos e 415 vezes mais do que o Chase ou o Bank of America oferecem em 0,01%. A Apple também está emprestando de seu balanço pela primeira vez por meio do produto Compre agora e pague depois da Apple Pay.

Para ilustrar a eficácia da mudança da Apple para a tecnologia financeira, o produto fundamental, o Apple Pay, atualmente tem 75% de adoção entre os usuários do iPhone. Isso representa um aumento de 10% em 2016. Além de enfrentar bancos, a Apple também está competindo com Mastercard e Visa com recursos que permitem que os comerciantes usem iPhones e iPads para enviar e receber pagamentos. O objetivo de longo prazo é substituir as carteiras por iPhones.

A Apple tem a melhor margem operacional entre as ações da FAANG, de 30,7%. O lucro líquido do último trimestre foi de US$ 30 bilhões, com fluxo de caixa livre também de US$ 30 bilhões.

A Apple não está imune aos efeitos sentidos em títulos corporativos e títulos hipotecários. Segundo a CNBC, a empresa tem US$ 13 bilhões em perdas não realizadas. Essas perdas não são relatadas enquanto a Apple planeja manter até o vencimento e enquanto os emissores de títulos forem solventes o suficiente para pagar a dívida. Além disso, uma perda de US$ 13 bilhões não é prejudicial para a Apple, já que a empresa gera US$ 100 bilhões em fluxo de caixa livre por ano. Notavelmente, a empresa costumava ter $ 250 bilhões em reservas de caixa antes aumento de recompras em 2017.

A Apple tem uma dívida de US$ 111 bilhões para um saldo líquido de caixa de US$ 54 bilhões. A empresa pagou US$ 3,8 bilhões em dividendos e equivalentes e recomprou ações no valor de US$ 19,5 bilhões.

O que observar nos ganhos do primeiro trimestre

A Apple não é uma ação de crescimento. A empresa é conhecida por margens fortes, fluxos de caixa descomunais e balanço patrimonial estável. A receita da empresa foi parcialmente impactada negativamente pelos movimentos adversos do câmbio. Os analistas esperam que a receita caia (4,6%) em relação ao ano anterior, para US$ 92,81 bilhões, mas a receita da empresa deve crescer após o trimestre de junho.

Com base no ano fiscal, espera-se que a Apple relate uma recuperação no próximo ano fiscal:

A Apple tem as maiores margens operacionais entre as ações da FAANG. Para EPS, espera-se que a Apple informe o seguinte:

Os principais segmentos da Apple são iPhones, Macs, iPads, Wearables e Serviços. Destes, o segmento Mac está arrastando os resultados da Apple. No último trimestre, as vendas de Mac caíram (29%) em relação ao ano anterior, para US$ 7,7 bilhões. A administração espera que a receita caia em dois dígitos devido ao desafio comparável com o M1 Mac Books do ano passado e um consumidor mais fraco.

De acordo com o IDC, houve um Queda anual de (29%) nas remessas de PCs tradicionais no primeiro trimestre de 2023 devido à demanda mais fraca e excesso de estoque. O relatório da IDC sugere que os Macs caíram (40%) no primeiro trimestre de 2023.

As vendas do iPhone no trimestre de dezembro caíram (8%) em relação ao ano anterior, para US$ 65,8 bilhões, mas ficaram estáveis ​​excluindo as taxas de câmbio. A administração espera que a receita acelere no trimestre de março em comparação com o trimestre de dezembro, de acordo com a teleconferência de resultados: “Para o iPhone, esperamos que o desempenho da receita ano a ano do trimestre de março acelere em relação ao desempenho da receita ano a ano do trimestre de dezembro”.

De acordo com empresa de pesquisa Canalys, o mercado global de smartphones caiu (13%) YoY no primeiro trimestre de 2023. O relatório da Canalys afirma que a Apple ganhou 3% na participação de mercado global de 18% para 21% impulsionado pela demanda pela série iPhone 14 Pro. A Samsung foi o único fornecedor líder a relatar crescimento trimestral e também recuperou a primeira posição com 22% de participação de mercado.

O segmento de Serviços é o segundo maior segmento depois do iPhone. É aqui que os serviços de pagamento e os produtos de empréstimo aparecerão. Muitos investidores veem isso como uma oportunidade de longo prazo, já que a Apple está monetizando sua base instalada de mais de 2 bilhões de dispositivos ativos. A base instalada cresceu 8% YoY. A receita de serviços cresceu 6% A/A para US$ 20,8 bilhões e cresceu dois dígitos excluindo taxas de câmbio.

A empresa tem mais de 935 milhões de assinaturas pagas, um aumento de 19% em relação ao ano anterior. Por CFO, Luca Maestri, O crescimento vem de todas as principais categorias de produtos e segmentos geográficos, com fortes aumentos de dois dígitos em mercados emergentes como Brasil, México, Índia, Indonésia, Tailândia e Vietnã.”

Big Tech está sustentando a Nasdaq

Na fase inicial de um mercado em alta, tendemos a ver compras expansivas na maioria dos setores e mercados, com um foco relativo em seus setores economicamente sensíveis, como small caps e nomes de beta alto. Este simplesmente não é o caso agora. Na verdade, o que estamos vendo é um punhado de grandes nomes da tecnologia sustentando os mercados. Enquanto isso, por baixo disso, ações economicamente sensíveis estão sendo vendidas agressivamente enquanto a Big Tech sustenta o mercado.

Além disso, a porcentagem de ponderação combinada da Microsoft e da Apple no S&P 500 nunca foi tão alta. A ponderação do S&P 500 é de acordo com o valor de mercado, que é o preço vezes a flutuação. Quanto mais a compra acontece nesses dois nomes, acompanhada da venda em outras áreas do índice, a ponderação percentual se estende a extremos prejudiciais. Isso não é característico de um mercado em alta; em vez disso, é o tipo de comportamento que vemos nos topos do mercado.

Em relação à tabela de preços da Apple, acreditamos que a recuperação da cotação de 13 de outubro^º baixa em 2022 está começando a chegar ao topo.

Temos falado sobre o preço-alvo de $ 169- $ 170 por muitos meses em nosso serviço premium. Agora que estamos aqui, você pode ver como o mercado está tentando aumentar o volume e o momento mais fracos. Poderíamos ver um push para a região de $ 175 neste push final mais alto, mas em breve, a AAPL terá que corrigir. Se a estrutura dessa correção for um declínio de 5 ondas, estaremos visando novos mínimos. Por outro lado, se esse recuo for um movimento de 3 ondas, poderemos ver um movimento de volta apenas para a região de $ 145, antes que uma nova tentativa de alta seja feita.

Nota sobre avaliação:

A Apple está sendo negociada com um prêmio com uma relação PE atual de 28. A ação não tende a se manter bem em uma relação PE de 30.

O Índice PE avançado de 28 também está esticado e não se mantém bem nesse nível historicamente.

Conclusão:

A Apple é a candidata mais provável para revolucionar o setor financeiro. O alcance de 2 bilhões de dispositivos da empresa ajudou na lenta implantação de serviços de pagamento, com 75% dos usuários do iPhone optando pelo Apple Pay. Só podemos imaginar o sucesso potencial que a Apple pode ter em alavancar seu caixa para rendimentos mais altos durante um período em que os bancos estão fracos em reputação e balanços.

No próximo relatório de ganhos, espere que a fraqueza nos Macs ofusque os outros segmentos. Espera-se que os iPhones fiquem estáveis, mas o segmento de serviços é onde o crescimento da fintech aparecerá. No geral, é improvável que este seja um trimestre de destaque para a Apple na linha de frente, então procure surpresas na linha de fundo para impulsionar o estoque.

Temos níveis de compra que visamos para a Apple, que compartilhamos com nossos membros de pesquisa premium todas as semanas à medida que o estoque avança. Acreditamos que nosso nível de compra alvo nos levará a ganhos nas ações da Apple quando o próximo ciclo de alta começar. Fornecemos análises detalhadas macro e individuais de ações para que os leitores possam entender melhor por que compramos/vendemos. Neste mercado, frequentemente obtemos ganhos.

Também emitimos alertas comerciais em tempo real quando entramos e saímos de estoques. YTD, nossa empresa manteve os dois ativos de melhor desempenho na indústria de tecnologia – Nvidia e Bitcoin – em altas alocações. Também emitimos um alerta de compra com o NVDA no ano passado em $ 108 e com Bitcoin na região de $ 16.000, com base no tipo de análise que fornecemos. Você pode aprender mais aqui incluindo informações sobre nosso próximo webinar, nesta quinta-feira às 16h30 do leste, onde revisaremos nossas posições ao vivo.

O gerente de portfólio Knox Ridley e o analista de ações Royston Roche contribuíram para este artigo.

Observação: o I/O Fund realiza pesquisas e tira conclusões para o portfólio da empresa. Em seguida, compartilhamos essas informações com nossos leitores e oferecemos notificações de negociação em tempo real. Isso não é uma garantia de desempenho de uma ação e não é um conselho financeiro. Consulte seu consultor financeiro pessoal antes de comprar qualquer ação das empresas mencionadas nesta análise. Beth Kindig e o I/O Fund não são donos da Apple neste momento e não têm planos de entrar nas próximas 72 horas. A empresa pode possuir ações retratadas nos gráficos.

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