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A volatilidade da taxa de financiamento mostra desequilíbrios comerciais localizados, apesar da estabilidade do mercado

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O taxa de financiamento para futuros perpétuos serve como proxy do sentimento do mercado e mostra o equilíbrio entre posições longas e curtas. Desvios significativos da taxa média de financiamento nas bolsas podem sinalizar potenciais desequilíbrios no posicionamento. Um aumento na taxa de financiamento numa determinada bolsa mostra um grande número de posições longas, o que pode levar a uma potencial compressão ou liquidações longas se o mercado mudar.

Outra observação que pode ser feita a partir das mudanças nas taxas de financiamento são as oportunidades de arbitragem. Uma divergência significativa entre bolsas ou tipos de contratos permite que os comerciantes capitalizem em ineficiências temporárias do mercado. É por esta razão que mesmo as mais ligeiras alterações nas taxas de financiamento podem ser importantes, uma vez que podem funcionar como sinais de alerta precoce de potenciais mudanças no mercado ou mudanças no sentimento.

A taxa de financiamento para futuros perpétuos com margem em USDT e em USD manteve-se relativamente estável ao longo de maio. Isso é indicativo de um mercado relativamente estável e com tendência de alta. Esta estabilidade foi brevemente quebrada em 27 de maio, quando a taxa de financiamento para USDT e futuros perpétuos com margem em USD no dYdX disparou para 0,0889%. Este foi um desvio acentuado da taxa média de cerca de 0,0120% em outras bolsas, indicando um desequilíbrio significativo entre posições longas e curtas. Mais traders assumindo posições longas poderiam ter resultado do breve aumento do preço do Bitcoin para mais de US$ 70.000. No entanto, como outras bolsas registaram menos volatilidade nas suas taxas de financiamento, poderia ter havido uma ineficiência particular que os comerciantes dYdX se apressaram a explorar.

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Gráfico que mostra a taxa de financiamento para USDT e futuros perpétuos com margem em USD de 3 de maio a 4 de junho de 2024 (Fonte: CoinGlass)

A taxa de financiamento para futuros perpétuos com margem simbólica experimentou estabilidade semelhante nos últimos 30 dias, oscilando entre 0,0100% e 0,0140% ao longo de maio. Nas primeiras horas de 4 de junho, a Bitmex registrou uma queda significativa na taxa de financiamento para futuros perpétuos com margem simbólica, de estáveis ​​0,0100% para -0,0352%. Uma queda tão acentuada em 24 horas mostrou um forte sentimento de baixa entre os traders. No entanto, com outras bolsas vendo suas taxas estáveis ​​em 0,0100%, o sentimento de baixa parece estar concentrado apenas entre os usuários do Bitmex. A taxa de financiamento matinal da Bitmex ficou próxima do limite inferior de -0,0375% definido por muitas exchanges, o que mostrou posicionamento extremo nesses contratos em comparação com contratos com margem em USDT ou em USD.

Ao longo do dia, a taxa de financiamento conseguiu consolidar-se em torno de -0,0150%, evidenciando ainda mais o caráter efêmero da volatilidade.

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Gráfico que mostra a taxa de financiamento para futuros perpétuos com margem simbólica de 3 de maio até a madrugada de 4 de junho de 2024 (Fonte: CoinGlass)

Parte desta volatilidade pode ser atribuída à natureza especulativa dos contratos com margens simbólicas. As bolsas que oferecem futuros perpétuos com margem simbólica geralmente oferecem maior alavancagem do que contratos com margem USDT ou USD. Embora uma alavancagem mais elevada possa amplificar ganhos potenciais, também amplia as perdas, tornando os contratos com margens simbólicas mais arriscados e mais adequados para estratégias de negociação especulativas.

Os futuros perpétuos com margens simbólicas tendem a atrair uma proporção maior de comerciantes retalhistas e especuladores que são mais tolerantes ao risco e podem procurar retornos mais elevados. Os investidores institucionais e os traders profissionais, que normalmente dão prioridade à gestão do risco e à preservação do capital, são mais propensos a optar por contratos com margens em USDT ou em dólares, que são considerados mais estáveis.

Outro fator importante que poderia ter levado a uma queda tão acentuada na taxa de financiamento da Bitmex é a profundidade do mercado. Os futuros perpétuos com margem de token geralmente têm menor liquidez do que seus equivalentes com margem em USDT ou em USD. A menor liquidez leva a spreads de compra e venda mais amplos, tornando estes mercados mais suscetíveis à especulação e à volatilidade.

As taxas estáveis ​​na maioria das bolsas nos últimos 30 dias, combinadas com Bitcoins ações de preços relativamente limitadas, indicam um período de incerteza e indecisão do mercado. Portanto, as quedas e picos isolados nas taxas de financiamento em bolsas específicas nas últimas semanas indicam mais tendências e mudanças internas do que as de todo o mercado.

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