Vista lateral em uma planilha financeira com a palavra recessão em vermelho e sobreposição de reflexo de lente
Estamos quase em 2023 e estamos à beira de algo que nunca aconteceu em nossas vidas: uma recessão está chegando – e quando acontecer, surpreenderá ninguém.
Acredite ou não, isso é Boa notícias porque nos permite comprar ações – e alto rendimento fundos fechados (CEFs)-barato agora mesmo. Não precisamos esperar meses para que a recessão diminua.
Eu tenho um CEF de 8,4% de rendimento para você considerar abaixo. Está com desconto duas vezes: uma vez porque as ações que detém, que incluem destaques do S&P 500 como Visto
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Agora é a hora de comprar este. Aqui está o porquê.
A curva de rendimento “real” trava em uma recessão de 2023
Um preditor de recessão observado de perto é a relação entre os rendimentos das notas do Tesouro de dois anos e de 10 anos. Quando o rendimento nos dois anos se move acima de a de 10 anos, uma recessão provavelmente está a caminho.
Isso é muito bem entendido pela maioria das pessoas, mas esse indicador há muito elogiado às vezes está errado. Por isso procuro uma inversão dos rendimentos do Tesouro de 3 meses e 10 anos, que previam cada recessão nos últimos 50 anos. E o rendimento mais curto de fato atingiu um pico acima do rendimento de 10 anos brevemente em meados de outubro, indicando que uma recessão está a caminho, provavelmente dentro de um ano.
Os mercados de ações dificilmente ficam surpresos; eles estão precificando em uma recessão há um ano. E é aí que está a nossa oportunidade de compra, porque é extremamente é raro que as ações caiam em um mercado de baixa por 12 meses.
Na verdade, não tem aconteceu antes de uma recessão nos últimos 50 anos. Nesse período, as ações estiveram ligeiramente em baixa ou estáveis (2001, 2008) ou em alta (1991, 2020) no ano anterior à recessão. Em outras palavras, essa recessão é a a maioria antecipou um na história recente e o mais caro.
Quanto tempo você precisa esperar
Isso provavelmente significa que não precisaremos esperar tanto tempo para que os preços se recuperem após a recessão, pois o mercado está preparado. Mas quanto tempo teremos que esperar?
Tempo médio de espera: um ano
Retornos anualizados apagam anos ruins
Historicamente falando, retornos negativos de um ano são bastante raros (eles acontecem 20,7% das vezes no total), e esses retornos negativos se tornam positivos 100% do tempo se esperarmos bastante.
Com o tempo, os períodos negativos desaparecem
O tempo apaga anos ruins
Observe também que muitos desses períodos extraordinariamente longos em que o mercado fornece retornos negativos ocorreram entre a bolha das pontocom e a bolha imobiliária – dois períodos de grandes aumentos de ativos não vinculados à realidade, quando os mercados falharam em precificar em futuras recessões. Em outras palavras, o oposto das condições atuais do mercado.
Bolhas grandes e não estouradas levam às mais longas recessões
Devoluções do período contínuo
Isso deixa claro que o mercado precificou mais dor do que normalmente, incluindo uma recessão, o que as ações não aconteciam há duas gerações. É por isso que agora pode ser o melhor hora de comprar.
Um dividendo de 8,4% para jogar este mergulho pré-recessão
Existem três maneiras de comprar essa recessão precificada: ações, ETFs ou – nossa rota favorita – CEFs de alto rendimento.
Digo “nossa rota favorita” porque os CEFs nos pagam 7% + dividendos, então estamos obtendo a maior parte do nosso retorno em dinheiro seguro. Os CEFs também negociam rotineiramente com descontos em seu valor real (e especialmente hoje) e nos permitem manter as mesmas ações de nome familiar que provavelmente fazemos agora, exceto com dividendos muito maiores do que obtemos comprando-os nós mesmos.
Um CEF como o Liberty All-Star Growth Fund (ASG), por exemplo, detém muitos dos principais nomes do S&P 500 enquanto paga um rendimento de dividendos de 8,4%. A ASG pode pagar esse alto pagamento vendendo periodicamente e estrategicamente suas participações e obtendo lucros, que então entrega aos investidores como dividendos em dinheiro.
Além disso, como mencionei no início, o ASG está à venda de duas maneiras: primeiro, agora é negociado com um desconto de 2,4% sobre o valor patrimonial líquido (NAV, ou o valor das ações em seu portfólio), mesmo sendo negociado a uma Prêmio durante a maior parte da última década.
A ASG historicamente superou o mercado, mas convergiu para o S&P 500 em 2022, pois suas participações em tecnologia sofreram uma venda maior do que o mercado mais amplo e seu prêmio normalmente alto (que era de 20% em 2018 e mais de 10% na maior parte de 2020 e 2021) se transformou em um desconto. Isso nos dá duas oportunidades de lucro: primeiro, quando o portfólio da ASG volta à média histórica de superar o S&P 500 e à medida que o desconto do fundo desaparece.
Até que essas coisas aconteçam, temos um rendimento de 8,4% para nos manter cheios de dinheiro e nos ajudar a evitar vender em um mercado em baixa.
Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para mais ótimas ideias de renda, clique aqui para nosso último relatório “Renda Indestrutível: 5 Fundos de Barganha com Dividendos Fixos de 10,2%.”
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