BURLINGAME, CALIFÓRNIA – 20 DE MAIO: Os carros Tesla estão estacionados em frente a um showroom e serviço Tesla … [+]
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A Tesla construiu 1,37 milhão de veículos elétricos durante 2022, um fracasso significativo em sua meta interna de crescimento de 50%. As entregas mundiais durante o trimestre também ficaram aquém das previsões.
Os ursos não devem ficar muito entusiasmados. É provável que haja uma grande recuperação em breve.
Desde que Elon Musk anunciou em abril que estava interessado em comprar o Twitter, as ações da Tesla têm oscilado. O problema não é a distração de gerir outra empresa pública, embora essa narrativa também não tenha ajudado. O verdadeiro problema para os acionistas da fabricante de veículos elétricos é o impacto na reputação imaculada de Elon Musk como inovador.
Tesla sempre foi sobre Musk. Desde a sua oferta pública inicial em 2010, os investidores têm-se mostrado dispostos a encarar as perdas do passado, as novas ofertas de ações e os investimentos arriscados em novas fábricas, porque Mush garantiu um prémio como diretor executivo talentoso. Em uma década, a Tesla superou a Toyota (TM) para se tornar a empresa automobilística mais valiosa do mundo. E a SpaceX, sua empresa de foguetes com sede em Austin, Texas, mudou a economia do setor aeroespacial com foguetes reutilizáveis. Musk parecia ter o toque de Midas.
O Twitter destruiu essa personalidade de excelência.
Começando com a oferta inicial de 44 mil milhões de dólares, a sua tentativa fracassada de retirada e, posteriormente, a aquisição, a compra do Twitter assumiu um ar de incompetência cómica. Para ser justo, o Twitter era um negócio terrível muito antes de Musk manifestar interesse em comprar a plataforma de mídia social. Nunca foi lucrativo e, em grande parte, um destino para discussões on-line indelicadas e bots de spam automatizados. As mudanças operacionais feitas até agora por Musk tornaram o Twitter apenas modestamente mais terrível.
No entanto, o processo transformou Musk numa figura mais polarizadora. As suas realizações, ajudando o mundo a fazer uma transição mais rápida para fontes de combustível sustentáveis, ou destruindo o negócio aeroespacial, têm sido rotineiramente diminuídas por críticos tendenciosos. Pior ainda, as suas ambições elevadas foram sumariamente categorizadas como mentiras oportunistas.
Os acionistas da Tesla pagaram o preço.
As ações caíram de US$ 328,33 em 14 de abril, quando Musk lançou sua oferta pelo Twitter, para US$ 123,18 no fechamento de 2022. A produção de 2022 e os dados de entregas do quarto trimestre darão aos ursos ainda mais munição para atacar as ações. Os ursos conseguirão avançar a narrativa de que a procura por VEs está a diminuir. Argumentarão que as novas e dispendiosas instalações de produção em Austin, no Texas, e em Brandemburgo, na Alemanha, em breve se tornarão passivos, sugando dinheiro. Parte disso vai durar.
No entanto, também carrega seus problemas.
A maioria dos problemas de demanda de curto prazo da Tesla são causados por incentivos fiscais. Essas tentações desaparecerão em 2023 na China, o maior mercado de automóveis novos do mundo, e serão implementadas gradualmente nos Estados Unidos. A partir de 1º de janeiro de 2023, os compradores americanos de alguns novos Teslas começará a receber um crédito fiscal de US$ 7.500. É uma suposição razoável que muitos compradores adiam os pedidos até o ano novo. Também é razoável que todo o pessimismo em relação à demanda diminua nas próximas semanas, à medida que esses pedidos chegarem.
Apesar da perspectiva de incentivos fiscais, durante o quarto trimestre a Tesla ainda entregue 405.278 veículos, contra produção de 439.701 unidades. Ambos os números estabeleceram novos recordes, representando ganhos anuais de 24,7% e 30%, respectivamente. Infelizmente, a expectativa média dos analistas para entregas era de 427.000, de acordo com a FactSet.
Com um preço de ação de US$ 123,18, a Tesla agora é negociada a 23,2x os lucros futuros e 5,2x as vendas. Estas métricas financeiras são pontos de entrada atraentes dadas as perspectivas de longo prazo para os veículos eléctricos e a liderança considerável da Tesla sobre a concorrência.
Dito isto, novas negociações aqui não são para os fracos de coração. Há resistência no nível de US$ 160 e suporte em US$ 108, a baixa recente. Espero plenamente uma recuperação nesse nível nos próximos meses.
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