A queda desta semana levou a algumas das maiores perdas vimos desde o colapso da FTX, eliminando bilhões do mercado de criptomoedas. A queda do Bitcoin para abaixo de $ 50.000 afetou drasticamente o mercado futuro, com o interesse aberto de futuros caindo de US$ 31,22 bilhões em 5 de agosto para US$ 26,65 bilhões em 6 de agosto.
Tal queda acentuada em apenas 24 horas foi provavelmente causado por liquidações forçadas de posições futuras devido a chamadas de margem. Quando Bitcoins quando o preço cai abaixo dos níveis críticos necessários para manter a garantia, isso geralmente desencadeia uma cascata de liquidações, e os traders com alavancagem excessiva têm suas posições fechadas à força.
A queda no interesse aberto em futuros que vimos esta semana mostra que um número significativo de traders estava apostando na alta contínua do Bitcoin e foram pegos de surpresa pela queda repentina, levando a uma redução maciça nas posições alavancadas.
Por outro lado, o mercado de opções permaneceu relativamente estável durante a queda de preços. O open interest de opções permaneceu quase estável, flutuando ligeiramente em torno de US$ 18 bilhões durante o fim de semana.
Ao contrário dos futuros, as opções não envolvem chamadas de margem que podem forçar as posições a fechar imediatamente. Em vez disso, elas dão aos traders o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender BTC a um preço predeterminado. Essa característica inerente permite que os traders de opções mantenham suas posições sem o risco imediato de liquidação, mesmo durante períodos de extrema volatilidade de preços.
No entanto, é altamente improvável que a estabilidade no OI de opções que vimos nos últimos dias tenha ocorrido porque os traders mantiveram suas posições.
O volume de negociação de opções na Deribit aumentou de US$ 1,22 bilhão em 5 de agosto para US$ 4,98 bilhões em 6 de agosto. Este é o segundo maior volume de opções já registrado, superado apenas pelos US$ 5,30 bilhões em volume que o mercado viu em 29 de fevereiro deste ano.
Um pico tão alto no volume indica atividade de negociação intensificada, onde os traders estão se engajando ativamente no mercado. Vários fatores podem ter contribuído para esse fenômeno, onde o interesse aberto permanece estável enquanto o volume de negociação aumenta.
Primeiro, durante períodos de alta volatilidade, os traders entram e saem de posições com mais frequência, o que significa abrir novos contratos e fechar os existentes em um ritmo rápido. Se o número de novos contratos abertos for aproximadamente igual ao número de contratos fechados, o OI permanecerá relativamente inalterado enquanto o volume aumenta. Uma alta rotatividade de contratos pode resultar de especulação de curto prazo, hedge ou rolagem de posições.
Um aspecto interessante do mercado de opções durante esse período é a inclinação para calls em vez de puts. Com mais de 66% do open interest de opções sendo calls, isso mostra que um sentimento otimista ainda prevalece entre os traders.
No entanto, enquanto o open interest mostra uma forte tendência para calls, o volume de negociação é distorcido para puts. O volume de negociação de opções de 24 horas entre 5 e 6 de agosto veio de puts. Isso pode ser explicado pelas reações imediatas que os traders tiveram à queda de preço. Quando o Bitcoin experimentou um declínio acentuado, os traders provavelmente correram para comprar puts para proteger suas posições existentes ou para especular sobre novas quedas de preço no curto prazo.
Em contraste, o open interest reflete mais o posicionamento de longo prazo dos traders. A maioria dos open interest sendo calls indica que os traders construíram essas posições ao longo do tempo, mantendo uma perspectiva otimista sobre as perspectivas de longo prazo do Bitcoin. Essas posições não são ajustadas ou fechadas tão rapidamente quanto as negociações de curto prazo, razão pela qual o open interest permanece fortemente inclinado para calls.
O posto A queda do Bitcoin elimina US$ 5 bilhões em OI de futuros, mas as opções permanecem estáveis apareceu primeiro em CriptoSlate.
