O Usual Protocol, um protocolo emergente de finanças descentralizadas (DeFi) que teve um aumento notável nos últimos meses, enfrentou reação da comunidade na sexta-feira, depois que um ajuste no token gerador de rendimento do protocolo desencadeou uma liquidação nos mercados secundários.
Em meio à turbulência, o token USD0++ do protocolo, que representa uma versão bloqueada – ou apostada – de sua stablecoin USD0 ancorada em US$ 1, caiu brevemente abaixo de 90 centavos a partir de US$ 1 no mercado descentralizado Curve. O token de governança do protocolo, USUAL, despencou até 17% ao longo do dia antes de recuperar algumas das perdas.
A liquidação foi causada por uma mudar no mecanismo de resgate do token USD0++ apresentado pela equipe na quinta-feira, que pegou investidores e provedores de liquidez desprevenidos.
Por definição, o USD0 é garantido por títulos governamentais de curto prazo para manter seu preço em US$ 1. Os Stakers on Usual recebem USD0++ que vem com um período de bloqueio de quatro anos, o que significa que os investidores estão bloqueando seus fundos sem poder resgatar em troca de recompensas obtidas na forma de tokens USD0 e USUAL do protocolo. Os agricultores produtivos avançaram, catapultando o valor total bloqueado (TVL) do protocolo, uma métrica chave do DeFi, para US$ 1,87 bilhão no início desta semana, de menos de US$ 300 milhões em outubro.
No entanto, o novo recurso chamado “saída de caminho duplo” permitirá que os investidores resgatem os tokens bloqueados antecipadamente a um preço mínimo de 0,87 USD0, ou ao par, desistindo de uma parte das recompensas ganhas, chamando a troca 1:1 taxa em questão.
A implementação abrupta atraiu críticas entre usuários DeFi por alterar o design sem aviso prévio. Em certo pools de liquidezo preço do token foi codificado para valer US$ 1, causando estragos entre tomadores de empréstimos e provedores de liquidez.
“Eles simplesmente permitiram que os degens saltassem em 1:1 e depois atacassem o USD0++?”, disse o proeminente analista de DeFi Ignas em um X postagem. “Eles pressionaram pelo maior pool de USD0/USD0++ na Curve sabendo muito bem que USD0++ não deveria ser negociado na proporção de 1:1.”
“DeFi continua aprendendo a verdade mais importante sobre pegs: um peg é uma história sobre por que duas coisas que não são iguais são intercambiáveis entre si”, observado Patrick McKenzie, consultor da empresa de pagamentos Stripe.
A equipe do Usual disse em comunicado que a mudança de design com o mecanismo de desempate antecipado foi comunicada antecipadamente a partir de outubro. O protocolo também ativar a mudança de receita a partir de segunda-feira e começar a distribuir os ganhos do protocolo aos detentores de tokens de governança que apostam suas moedas no longo prazo (USUALx).
“A situação atual em relação ao USD0++ decorre de uma má compreensão dos mecanismos do protocolo juntamente com uma comunicação que deveria ter sido melhor articulada”, diz o comunicado. “Pedimos desculpas e continuaremos a fazer o nosso melhor para comunicar informações transparentes aos usuários.”
O episódio é outra lição para investidores em criptografia sobre os riscos potenciais dos produtos DeFi que atraem usuários com altos rendimentos por meio de incentivos simbólicos e volantes de recompensa.
“Os usuários que correm riscos precisam saber quais são as regras exatas e poder confiar que elas não mudarão, caso contrário, isso pode resultar em pânico no mercado”, disse Rob Hadick, sócio geral da empresa de capital de risco Dragonfly, ao CoinDesk. “Deveríamos estar gratos por isso ter acontecido agora, antes que o protocolo se tornasse um risco para o ecossistema DeFi mais amplo.”
Ainda assim, USD0++ foi negociado recentemente a 0,91 USD0 no pool Curve, enquanto o protocolo valor total bloqueadouma métrica chave do DeFi, caiu para menos de US$ 1,6 bilhão.
