A inflação chega mais alta do que o esperado, mas a maioria ainda acha que o Fed manterá as taxas de juros estáveis

Principais conclusões

• A inflação global aumentou 0,6% em agosto, o maior aumento mensal em mais de um ano
• Mas o núcleo da inflação desacelerou para 4,3%, o menor resultado desde setembro de 2021
• Os resultados não dissuadiram os investidores da opinião de que o Fed manterá as taxas de juros estáveis ​​na próxima reunião.

Os últimos dados de inflação foram divulgados ontem, com a inflação global apresentando o maior aumento desde junho do ano passado. O aumento da inflação foi explicável, dissipando as preocupações dos investidores de que a batalha contra a inflação se está a transformar numa guerra, mas a Fed pode não ser tão caridosa com a sua própria visão.

A reação do mercado foi de contínuo otimismo, com o mercado de ações e o dólar subindo. Uma reacção positiva a curto prazo pode ser justificada, mas os dados da inflação foram confusos e apontam para alguns problemas a longo prazo que a Fed poderá enfrentar para alinhar a inflação.

Aqui estão as últimas novidades sobre o relatório de inflação, o que tudo isso significa e por que os investidores estão ignorando o salto de inflação mais significativo em mais de um ano.

Quais foram os últimos dados de inflação?

O último relatório do índice de preços ao consumidor (IPC) revelou um salto de 0,6% na inflação global em agosto, o maior aumento desde junho de 2022, empurrando o aumento ano a ano para 3,7%. Isso representa um aumento considerável em relação ao resultado de julho de 3,2% e acima da estimativa de consenso dos analistas de 3,6%.

É o segundo aumento num mês para a inflação global, desta vez impulsionado por um aumento nos preços da energia, que subiram 5,6% no mês, e por um aumento nos Gasolina que contribuiu com um aumento de 10,6%.

Os custos do abrigo continuam a ser um impulsionador, subindo 0,3% ao longo do mês e marcando o 40º mês consecutivo de ganhos. O índice de rendas de residência principal aumentou 0,5% e subiu 7,8% face ao ano anterior. O aluguel equivalente aos proprietários, uma métrica que avalia o que os proprietários poderiam conseguir com o aluguel de sua casa, aumentou 0,4%, o que representa um aumento anual de 7,3%.

Os preços do gás e os custos do abrigo são explicáveis. Os preços dos automóveis usados, que foram um factor preocupante para o aumento da inflação, diminuíram 1,2% e caíram 6,6% no ano. Mas também houve um aumento no transporte e na assistência médica setor os custos em agosto, com os primeiros subindo 2%, e as passagens aéreas aumentaram 4,9%, embora ainda tenham caído 13,3% em relação ao mesmo período do ano passado.

No entanto, o núcleo da inflação foi o verdadeiro vencedor do relatório. Para agosto, o indicador subiu 0,3% ao longo do mês e desacelerou para um ritmo anual de 4,3%, que é a leitura de núcleo de inflação mais baixa desde setembro de 2021. As previsões de consenso eram de um aumento mensal de 0,2% e um aumento anual de 4,3%.

Existem outros dados econômicos?

No mesmo dia, o Departamento do Trabalho divulgou novos dados sobre trabalhador lucros, que revelou um salto na inflação global, atingiu os pacotes salariais americanos. O rendimento médio real por hora diminuiu 0,5% no mês, mas ainda é 0,5% superior ao mesmo período do ano passado.

É mais um sinal de que o aquecido mercado de trabalho está finalmente a enfraquecer, em linha com outros dados recentes que vimos sobre o emprego. A taxa de desemprego de Agosto situou-se em 3,8%, um máximo não visto desde Fevereiro de 2022. Em contraste, as folhas de pagamento não agrícolas aumentaram em 187.000 no mês, o que ficou bem acima da previsão do Dow Jones de 170.000.

Quanto ao índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), a inflação global e a inflação subjacente de Julho aumentaram, mas precisamente em linha com as expectativas dos economistas. A leitura do núcleo da inflação do PCE em Julho foi de 4,2% ao ano, enquanto a inflação global do PCE foi de 3,3%, o que foi impulsionado por um aumento nos preços dos serviços e não dos bens.

Como reagiram os mercados?

O índice do dólar fechou em alta na quarta-feira em 0,19%, para 104,79. O euro perdeu 0,22% em relação ao dólar antes dos anúncios de política do próprio Banco Central Europeu hoje. Os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram ligeiramente, com os títulos de dez anos atingindo 4,248% e os de dois anos caindo para 4,984%.

O mercados foram mistos após as notícias do IPC, com o S&P 500 subindo 0,1%, o Nasdaq subindo 0,3% e o Dow Jones Industrial Average caindo 0,2%. Mercado de ações futuros inicialmente caiu na divulgação do relatório, mas se recuperou no final do pregão.

O Fed aumentará as taxas de juros este mês?

A Fed reunir-se-á na próxima semana para decidir o destino das taxas de juro dos EUA, embora os dados mais recentes não tenham dissuadido os mercados de prever que a Fed as manterá estáveis ​​- na verdade, deixaram-nos ainda mais convencidos.

A ferramenta CME FedWatch agora tem a probabilidade de uma pausa na taxa de juros em setembro em 97%, acima dos 92% de terça-feira. As expectativas de um aumento de 0,25 ponto percentual em novembro vinham aumentando lentamente, mas caíram de 41,1% na terça-feira para 40,8% ontem.

Por que isso aconteceu quando a inflação subiu? Porque é importante quais partes da inflação aumentaram. Os preços da energia e dos produtos alimentares são elementos voláteis conhecidos, impulsionados por factores externos, enquanto o aumento da inflação subjacente sugeriria um problema interno.

O facto de a inflação subjacente estar agora nos níveis mais baixos dos últimos dois anos dá aos mercados e à Fed algum optimismo de que o ciclo de aperto monetário está a funcionar – e talvez a terminar. As taxas de juro já se situam num intervalo-alvo de 5,25% a 5,5%, o mais elevado em 22 anos.

Existem ventos contrários à inflação?

Em Agosto, a dívida do consumidor dos EUA ultrapassou 1 bilião de dólares no segundo trimestre de 2023 pela primeira vez, de acordo com o Fed de Nova Iorque. Isso representa um aumento de 4,6% em relação ao primeiro trimestre, que foi de US$ 986 bilhões.

As taxas de inadimplência do cartão de crédito também aumentaram de 5,08% este ano, em comparação com 3,35% no ano passado. Resumindo – o consumidor americano médio ficou sem poupanças e depende da dívida do cartão de crédito para se virar.

Os pagamentos de empréstimos estudantis também foram retomados após um período de perdão de três anos. A dívida do ensino superior triplicou desde a crise financeira de 2008, com as famílias norte-americanas a deverem colectivamente 1,6 biliões de dólares em dívidas.

O impacto previsto é uma nova desaceleração nos gastos dos consumidores que poderá até desencadear uma recessão, dados os aumentos de preços que as famílias já enfrentaram nos últimos dois anos. O Morgan Stanley prevê que a maior parte do pagamento de dívidas estudantis terá sua renda disponível reduzida em 0,3% a 0,5% ao ano.

Mas a habitação, que tem sido uma pedra persistente no lado da inflação nos últimos dois anos, deverá abrandar depois de uma taxa recorde de grandes projectos de construção de habitações multifamiliares ter sido registada em Julho. Um novo relatório da Redfin mostrou que os aluguéis pedidos se aproximaram de níveis recordes em agosto, mas os proprietários que oferecem mais incentivos abrandaram a concorrência pelos aluguéis.

O resultado final

Os resultados da inflação foram outra mistura de resultados, mas não foram suficientes para mudar a opinião de alguém de que o Fed manterá as taxas de juros estáveis ​​em Setembro. Só a Fed sabe o que irá decidir, e o tom dos membros da Fed tem sido persistentemente agressivo nos últimos meses, mas não vão querer assustar os mercados.

Além disso, o resultado da inflação subjacente foi promissor e as preocupações com os preços da habitação e da gasolina deverão desaparecer. Ainda há preocupações a serem resolvidas com relação à dívida do consumidor e aos empréstimos estudantis, mas é um passo de cada vez quando se trata de vencer a inflação.