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A escala de cinza descarrega mais 13 mil BTC, já que as receitas ainda estão muito acima da concorrência

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Dados da Arkham Intelligence mostram que Grayscale tem contínuo suas saídas diárias de Bitcoin, que ocorreram diariamente pouco antes da abertura do mercado dos EUA, todos os dias desde sua conversão para um ETF Bitcoin à vista.

Fluxos de saída do Arkham Intelligence GBTC
Fluxos de saída do Arkham Intelligence GBTC

Com taxas famosamente altas, o trust continua a ver investidores deixando o fundo em busca de taxas mais baixas ou para obter lucros. O trust foi negociado com um desconto de 48% em relação ao Bitcoin subjacente até ser convertido em um ETF de Bitcoin à vista. O desconto é agora de apenas -0,27%, o que significa que os investidores podem sair do fundo com um retorno equivalente ao de investir em Bitcoin, dentro de 37 pontos base.

A Grayscale parece ter pouca motivação para alterar a sua estrutura de taxas elevadas, uma vez que os seus retornos permanecerão superiores aos dos seus concorrentes por alguma margem devido à discrepância significativa. A escala de cinza cobra 1,5%, gerando cerca de US$ 381 milhões em receitas, enquanto muitos concorrentes cobram menos de 0,5%.

Com isso em mente, se a escala de cinza permitisse que as saídas continuassem até que seus atuais ~560 mil BTC caíssem para cerca de 95 mil BTC, ainda geraria taxas de mais de US$ 60 milhões anualmente.

É importante observar que se ela reduzisse suas taxas hoje e subsequentemente estancasse as saídas, sua receita cairia para US$ 63 milhões, semelhante a se mantivesse 95 mil BTC a 1,5%.

Cálculos da estrutura de taxas em tons de cinza versus redução de taxas
Cálculos da estrutura de taxas em tons de cinza versus redução de taxas

A BlackRock tem atualmente cerca de US$ 1,2 bilhão em ativos sob gestão. Com um retorno de 0,25%, isso equivale a cerca de US$ 3 milhões em receita, o que significa que a Grayscale retorna quase 400x o da BlackRock por enquanto.

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