A energia limpa continua sendo um líder de longo prazo

O benchmark global de ações permanece com -21% de alta (-24%) em relação às baixas recentes de junho, conforme mostrado no Datagraph™ abaixo.

Dentro do mercado de baixa global em andamento, encontrar áreas de força relativa fora dos grupos defensivos tem sido especialmente desafiador. A venda de ações atingiu todas as áreas em algum momento durante esse declínio.

· Das áreas que lideraram antes do Bear Market, muitas continuam a negociar não apenas substancialmente em altas, mas também com tendências de força relativa muito fracas. Isso inclui software, comércio eletrônico, IPOs recentes e crescimento de pequena capitalização, entre outros.

· Apenas alguns segmentos foram ex-líderes durante o forte rali das baixas de março de 2020 e ainda lideram nas últimas 52 semanas e no acumulado do ano. Estes incluem produtores de petróleo e gás, relacionados à agricultura, infraestrutura e energia limpa. No entanto, a recente retração nos preços do petróleo e o declínio acentuado nas ações levantam questões sobre se as empresas de combustíveis fósseis serão líderes no próximo ciclo de Bull Market.

Como visto na tabela acima, alguns dos desempenhos mais fortes da baixa de março de 2020 sofreram mais no declínio subsequente. Em particular, ações de comércio eletrônico, novos IPOs e biotecnologia foram os maiores perdedores. Além disso, ao longo do último ano, muitos retardatários do aumento anterior tiveram um desempenho forte, especialmente aqueles relacionados ao aumento da inflação. Especificamente, Produtores de Petróleo e Gás, Produtores Agrícolas, Infraestrutura e Energia Limpa se saíram bem no período de março de 2020 até o período atual. Os Datagraphs abaixo demonstram o forte desempenho absoluto e relativo desses quatro grupos.

Produtores de Petróleo e Gás dos EUA (XOP

XOP
)-Gráfico Semanal

ETF do Agronegócio (MOO

MOO
)-Gráfico Semanal

ETF de Infraestrutura dos EUA (IFRA)-Gráfico Semanal

ETF Global de Energia Limpa (ICLN

ICLN


LN
)-Gráfico Semanal

Embora não seja inédito, seria incomum que os líderes do ciclo anterior fossem líderes no próximo. No entanto, Energia Limpa tem sido um dos temas globais favorecidos nos últimos dois anos e continua sendo agora. Muitas indústrias estão passando por mudanças de longo prazo em direção a tecnologias mais verdes, com os mercados finais mais importantes que incluirão serviços públicos, transporte e materiais de construção/construção. Como resultado, acreditamos que este é um líder do passado que achamos que os investidores devem manter no topo de sua lista de potenciais adições quando um novo Bull Market estiver em andamento.

Sugerimos olhar para o ICLN ETF como uma forma de obter exposição ao tema. Este ETF é ponderado para produtores e fabricantes de produtos de energia limpa (solar, eólica, hidrogênio) (outro ETF mais pesado para baterias, lítio e semicondutores é o First trust Clean Energy-QCLN).

Existem muitos macro drivers para a Energia Limpa. Estes são impulsionados por questões regulatórias, econômicas e de mudança climática. Alguns desses números-chave são:

· De acordo com a Agência Internacional de Energia (AIE), as adições líquidas de capacidade renovável devem crescer 8% em 2022, após um crescimento de 6% em 2021 e mais de 40% em 2020. As instalações solares fotovoltaicas (PV) continuarão sendo o principal impulsionador, enquanto espera-se que o vento se recupere após um ano de baixa em 2021. A China liderará novamente com quase metade das novas instalações, enquanto os EUA ficam para trás em um ambiente regulatório incerto.

· Após anos de queda de custo por unidade, os custos de novas instalações solares e eólicas aumentaram em 2021 e devem aumentar novamente em 2022 devido aos custos mais altos de matéria-prima e logística. No entanto, dado um aumento ainda mais acentuado nos preços dos combustíveis fósseis, a competitividade de custos da energia solar/eólica continua a melhorar.

· No ‘Cenário Verde’ da Bloomberg New Energy Finance, que é seu cenário mais agressivo em termos de expansão renovável, ela visa 85% de energia primária de fontes renováveis ​​até 2050, de apenas 12% em 2019. Para alcançar isso, o mundo precisaria aumentar as instalações solares fotovoltaicas anuais de 150 GW/ano atualmente para 630 GW/ano, aumentar as instalações eólicas anuais de 100 GW/ano para 800 GW/ano. Um aumento maciço no armazenamento da bateria seria necessário para melhor complementar as expansões solares/eólicas. Além disso, o hidrogênio se tornaria um componente-chave, representando mais de 20% do mix de energia, de praticamente zero atualmente.

· Enquanto o mundo não está nem perto do tipo agressivo de expansão que seria necessário para alcançar o ‘cenário verde’, o impulso para descarbonizar certamente acelerou, particularmente na Europa.

• A Comissão Europeia (CE) está considerando aumentar a meta de sua participação no total de energia proveniente de fontes renováveis ​​para 45% de 40% até 2030, de 22% em 2020. Em meio à guerra em curso na Ucrânia, a CE está considerando ainda uma nova proposta eliminar gás natural russo e foco em acelerar o crescimento em energia eólica/solar e criar metas de produção de biogás e hidrogênio verde. Parte do caminho para um crescimento mais rápido seria acelerar o processo regulatório de novos projetos, o que parece beneficiar os desenvolvedores estabelecidos.

· Os EUA estão a caminho de atingir 33% de eletricidade de fontes renováveis ​​até 2030 e muitos acreditam que 50% é possível. O governo do presidente Biden estabeleceu uma meta muito agressiva de 100% de eletricidade proveniente de fontes renováveis ​​até 2035. Enquanto o projeto de lei Build Back Better (BBB), que tinha forte ênfase em energia limpa, foi paralisado, o governo Biden planeja tomar novas medidas em próximas semanas.

O universo global de ações de Energia Limpa investíveis não é vasto, mas está se expandindo. Sugerimos focar principalmente em desenvolvedores/produtores e empresas de produtos que estão crescendo consistentemente e são lucrativas, sem sucumbir à deterioração da margem devido à queda de custos de muitos produtos. Também gostamos de Veículos Elétricos (EV) como um tema dentro da Energia Limpa, mas sugerimos esperar por um ambiente econômico geral melhor antes de revisitar a montadora líder
MKR
Fornecedores de peças/peças e fornecedores de material de bateria EV.

Atualmente, nossos nomes favoritos são:

Melhor escolha de produto solar:

· Enfatizar Energia
ENPH
(ENPH) – Valor de mercado de US$ 29 bilhões – o maior fornecedor de microinversores da América do Norte por receita. Os microinversores são um componente chave em painéis solares, usados ​​para converter a energia gerada pelo sol em energia utilizável para residências e edifícios comerciais. A ENPH também vende sistemas de armazenamento de baterias e sistemas solares que suportam equipamentos de comunicação. Até o final de 2025, a ENPH espera que o Serviceable addressable market (SAM) aumente para US$ 23 bilhões, de US$ 4 bilhões em 2020. O aumento no tamanho do mercado será impulsionado por lançamentos de novos produtos, crescente integração de sistemas de energia inteligente e expansão geográfica (Europa , LatAm), além do contínuo aumento anual de dois dígitos nas instalações solares fotovoltaicas. Seu crescimento anual de vendas/EPS de cinco anos é de 43% e 227%, respectivamente, e o consenso espera um crescimento de 50% no resultado final para 2022.

Melhor escolha de hidrogênio:

· Indústrias de gráficos (GT
GT
LS) – $ 6B de capitalização de mercado – Fornece equipamentos de alta engenharia para o mercado de energia. As soluções Cryo-Tank (CTS, 33% das rotações) incluem armazenamento a granel e móvel, vaporização e equipamentos de distribuição; Produtos especiais (SP, 31%) incluem equipamentos de armazenamento e transporte de hidrogênio/hélio, sistemas de tanques de veículos de GNL e equipamentos de captura de carbono. Ela espera que o mercado endereçável total (TAM) do segmento SP aumente para US$ 43 bilhões até 2030, de ~ US$ 7 bilhões em 2021 (aumentou a TAM em 17% no primeiro trimestre de 2022). Os principais impulsionadores serão hidrogênio, captura de carbono, tratamento de água e crescimento do mercado final de transporte de GNL. Seu crescimento anual de vendas/EPS de cinco anos é de 10% e 33%, respectivamente. A Consensus espera uma aceleração de 33% nas vendas e um crescimento de 90% no EPS em 2022, seguido por 23% nas vendas e um crescimento de 555 EPS em 2023.

Melhor escolha de produção eólica:

· Boralex (BLX.CA) – valor de mercado de US$ 4 bilhões – Segundo maior produtor de energia eólica da América do Norte. Possui instalações de produção eólica (83% das rotações), solar (10%) e hidrelétrica (7%) no Canadá, França e EUA. Vende energia principalmente sob contratos fixos de longo prazo, que têm uma média de 12 anos restantes. Ao longo de cinco anos até 2021, dobrou sua capacidade instalada para 2,5 GW. Ele tem como meta 4,4 GW de capacidade até 2025 e 12 GW até 2030. Espera-se que a energia eólica/solar se mova para pesos aproximadamente iguais, enquanto os EUA e a França são os principais mercados em crescimento. Também visa ~ $ 825 milhões em EBITDA até 2025, de $ 490 milhões em 2020, um CAGR de 12%. Espera-se que os fluxos de caixa discricionários dobrem dos níveis de 2021 até 2025, para US$ 250 milhões.

Melhor escolha de produção solar:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – valor de mercado de US$ 2,5 bilhões – Um dos desenvolvedores de fazendas solares de mais rápido crescimento no mundo. Tem cerca de 1GW de capacidade em operação principalmente em Espanha e Portugal, mais de 10x
ZRX
aumentar em apenas três anos. Planos para atingir 2 GW até o final de 2022 e 18 GW até 2030. Espanha, Itália e Portugal serão os principais mercados de expansão. Os três países têm como meta 80 GW de novas instalações solares até 2030 de um total de 40 GW instalados atualmente. O crescimento anual de vendas/EPS de cinco anos da Solaria é de 30% e 33%, respectivamente. As margens P/T atingiram uma alta histórica de 59% em 2021, de 17% em 2019. O consenso espera um crescimento de vendas/EPS em 2022 de 93% e 68%, seguido por um crescimento de vendas/EPS em 2023 de 48% e 42%, respectivamente.

Nomes adicionais que se encaixam no sólido perfil de crescimento a considerar incluem NextEra e SolarEdge-US, EDP Renováveis-Portugal, OX2-Suécia, Neoen-France, Encavis e RWE-Alemanha, Alerion Clean Power-Italy, Acciona-Spain, Neste-Finland e GCL Technology-Hong Kong.

Concluindo, embora seja incomum que os líderes de um ciclo de Bull Market liderem no próximo, acreditamos que a Clean Energy tem um conjunto único de impulsionadores fundamentais de investimento que a tornam provável que seja um dos principais grupos no próximo ciclo. Esses drivers incluem regulatório, econômico e climático. É importante notar que, para novas construções de energia, em muitas áreas, os custos de produção de Energia Limpa estão agora no mesmo nível ou abaixo dos combustíveis fósseis de novas construções. Embora tecnicamente muitas dessas ações não exibam padrões de gráfico O’Neil clássicos para compra, queremos permanecer alertas para melhorar a ação de preço relativa e absoluta com elas. Neste caso, preferimos chegar mais cedo do que atrasados, dado o forte pano de fundo temático.