O logotipo da ASML é visto em uma tela ao lado de uma ilustração do mercado de ações. (Foto por … [+]
Os investidores de semicondutores estão errados ao se preocupar com o aumento das tensões geopolíticas. A desglobalização e a transição energética serão uma benção para o setor de chips.
De acordo com a apresentação do Investor Day publicada em novembro, os negócios estão crescendo em ASML Holding NV (ASML)empresa holandesa que fabrica máquinas que fabricam semicondutores.
Os investidores devem comprar ações de equipamentos de semicondutores na próxima retração.
Esta é uma opinião impopular. Muitos investidores estão convencidos de que o setor de semicondutores enfrenta um excesso de oferta. Os investidores estão combinando o fornecimento de chips para mercados maduros, como computadores pessoais, smartphones e outros dispositivos, com a demanda dos mercados da próxima geração em torno da hiperconectividade. Mais importante, eles estão perdendo o efeito multiplicador da desglobalização e da transição energética.
Durante a maior parte das últimas três décadas, as empresas ocidentais estiveram ocupadas transferindo capacidade de produção para a China e outros países do Sudeste Asiático. A concentração mais importante ocorreu no setor de semicondutores. Duas empresas, Taiwan Semiconductor (TSM) e a Samsung Electronics em 2021 controlava 70% da capacidade de fabricação mundial.
A loucura dessa estratégia tornou-se aparente em 2021, quando a pandemia começou a diminuir. As restrições da Covid-19 nos portos de embarque causaram enormes gargalos na cadeia de suprimentos. As fábricas em todo o mundo foram prejudicadas pela escassez de chips. Políticos de todos os lugares começaram a falar sobre a chamada soberania tecnológica. Seguiu-se uma legislação bipartidária.
A globalização deu errado. A desglobalização ganhou força.
O Congresso dos Estados Unidos aprovou a Lei CHIPS e a Lei FABS, legislação no valor de US$ 52 bilhões em novos gastos para a fabricação doméstica de chips. Os europeus gastarão US$ 46 bilhões em sua Lei CHIPS. Os legisladores coreanos pretendem atrair US$ 450 bilhões em investimentos privados. O Japão estabeleceu subsídios de US$ 4,4 bilhões. A Iniciativa Invest Taiwan está alocando créditos fiscais para ajudar a garantir terras adicionais, água e eletricidade para fabricantes de chips. E o Fundo de Investimento da Indústria de Circuitos Integrados da China alocará incentivos fiscais no valor combinado de US$ 51,2 bilhões.
Uma enorme quantidade de capital público está sendo empregada para garantir o acesso regional desobstruído aos microchips. No entanto, mesmo com a nova capacidade, a demanda provavelmente superará a oferta em 2030, de acordo com o ASML Investor Day. apresentação.
Há uma boa razão. O mundo está mudando rapidamente. Os semicondutores são parte integrante da infraestrutura futura.
A guerra russa na Ucrânia está explodindo os custos de energia. A escassez de combustíveis fósseis e as preocupações ambientais estão levando os líderes mundiais a acelerar a transição energética. Isso inclui um aumento mais rápido dos projetos de energia eólica e solar. E até 2030, espera-se que 70% das vendas de carros novos sejam veículos elétricos, acima dos 15% em 2021. Os VEs usam o dobro de semicondutores que os veículos com motor de combustão interna. Isso é apenas metade da história.
Os EVs e a infraestrutura de carregamento necessária também usam toda a gama de arquiteturas de chip, desde chips mais antigos de 40 nm encontrados em atuadores elétricos, até nós de 16 nm encontrados em gateways de comunicação e infoentretenimento, até os avançados chips de 5 nm usados para processamento em tempo real.
Analistas da McKinsey and Co. esperam que a demanda geral por chips em 2030 atinja uma faixa de US$ 1 trilhão a US$ 1,3 trilhão, cerca do dobro do nível atual.
Os pesquisadores do Gartner acreditam que as aplicações automotivas, de datacenter e industriais crescerão mais rapidamente durante esse período, com taxas de crescimento de 14%, 13% e 12%, respectivamente. A parte mais lenta da curva de crescimento são os PCs, o foco persistente dos investidores baixistas em semicondutores.
Não estou surpreso que vozes pessimistas tenham conseguido distorcer a história dos semicondutores. As narrativas, especialmente as barulhentas e apocalípticas, impulsionam os preços das ações. É fácil contar a história de que a pandemia aumentou a demanda por PCs e agora há uma abundância de chips que alimentam esses dispositivos. No entanto, essa narrativa perde a megatendência de semicondutores: à medida que mais dispositivos se conectam às redes, a demanda por chips só aumenta.
Os executivos da ASML devem saber. Eles estão no ponto zero. Eles fazem as máquinas que fazem os chips.
Os investidores devem se concentrar nessas empresas de equipamentos de chip. Holding ASML, KLA Corp. (KLAC)e Lam Research (LRCX) as ações são compráveis em pullbacks de 10%.
O ponto principal é que os investidores estão entendendo errado a história dos chips de longo prazo. Deixando de lado as preocupações macroeconômicas de curto prazo, as perspectivas para o setor nunca foram tão animadoras.
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