Ripple pediu à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para estabelecer padrões mais claros para determinar quando um ativo digital não se qualifica mais como parte de um contrato de investimento.
A empresa enviou um detalhado carta para os ativos criptográficos da SEC e a unidade cibernética em 27 de maio, expandindo uma pergunta levantada pelo Comissário Hester Peirce em seu discurso de “novo paradigma”.
Entendendo títulos criptográficos
Na carta, Ripple argumentou que a maioria dos ativos digitais fungíveis negociados em mercados secundários não deve ser considerada valores mobiliários. Ele citou pesquisas legais sugerindo que esses tokens não têm as obrigações em andamento entre emissores e compradores que normalmente definem contratos de investimento.
A empresa também referenciou o 2023 decisão judicial no seu caso, que concluiu que Xrp não era uma segurança no mercado secundário. No entanto, algumas vendas institucionais precoces foram consideradas contratos de investimento.
Para orientar a regulamentação futura, o Ripple propôs uma estrutura prática. Um token só deve permanecer sob a lei de valores mobiliários se o emissor ainda precisar cumprir as promessas materiais ou se os detentores de token ainda tiverem direitos executivos contra o emissor.
Essas promessas materiais podem incluir compromissos para fornecer uma rede em funcionamento ou fornecer retornos financeiros. Ripple argumentou que a supervisão regulatória com base na lei de valores mobiliários se torna desnecessária sem esses elementos.
Observou:
“Entendemos a preocupação da SEC de que o estado atual da lei possa permitir que os maus atores evitem a responsabilidade ou de que atores bem-intencionados possam arrecadar dinheiro em transações semelhantes às ofertas tradicionais de valores mobiliários sem a supervisão correspondente. No entanto, se houver uma lacuna na lei, ela é do Congresso-não a seção-para preencher-a.”
Descentralização vs maturidade
O Ripple também pediu à SEC que se afastasse do uso de “descentralização” como um benchmark regulatório importante. Ele descreveu o termo como vago e inconsistente entre discussões legais, técnicas e políticas.
Em vez disso, a empresa propôs o uso de “maturidade da rede” como um padrão mais mensurável e objetivo.
Sob a proposta do Ripple, um ativo digital pode evitar a classificação de valores mobiliários se atender a três critérios: um limite significativo de limite de mercado, operação em uma rede pública e sem permissão para um período definido e qualquer ausência de controle unilateral de qualquer indivíduo ou grupo sobre as funções principais da rede.
A Ripple sustentou que os ativos que atendem a esses critérios já estão integrados ao sistema financeiro mais amplo. Segundo a empresa, muitos desses ativos negociam em mercados líquidos profundos e são a base para o investimento regulado produtos como ETFs e futuros.
A empresa concluiu:
“Seria inapropriado impor novas obrigações da lei de valores mobiliários – como registro ou divulgação – em tokens e redes que operaram e negociaram em amplos mercados líquidos, abertamente, transparentemente e sem permissão por um tempo significativo.”
