Tether’s O valor de mercado acabou de passar $ 150,66 Bilhões, estabelecendo mais um registro e ampliando seu domínio sobre cada rival combinado.
Os dados do DeFillama mostraram USDT expandido em aproximadamente US $ 830 milhões na semana passada e mais de US $ 5,5 bilhões desde meados de abril. O título total é importante, mas o verdadeiro insight está em como os tokens são distribuídos: quase metade agora senta Tron, enquanto Ethereum Segura uma parte um pouco menor, deixando todas as outras redes, incluindo cadeia BNB, Solana e Avalanche, com apenas migalhas de dígito único.
O aperto de Tron no USDT nunca foi tão forte. Os dados colocam US $ 73,7 Bilhão de USDT na rede, igual a 46,8 % de toda a oferta pendente, um aumento de 2,47% nos últimos sete dias. Baixas taxas, criação simples de contas e suporte de câmbio profundo mantiveram o TRON no centro dos acordos de excesso de controle e corredores de remessas emergentes do mercado, onde os centavos importam mais do que a flexibilidade de contrato inteligente e os efeitos da rede.
Durante a semana passada, toda a base Stablecoin de Tron (incluindo USDC, Daie tokens menores) cresceram US $ 1,79 bilhão a US $ 73,74 Bilhão, mostrando que novos fluxos vão direto para os trilhos mais baratos disponíveis.
Ethereum ainda hospeda $ 66,22 bilhões em USDT, ou 42,1% do flutuador, mas a cadeia registrou US $ 1,38 Bilhão de vazão líquida em todos os estábulos nas últimas três semanas e US $ 746,5 milhões na janela mais recente de sete dias. Os preços elevados do gás acima de dois GWEI raramente impedem os usuários de energia definitiva, mas eles continuam sendo um obstáculo para trocas de varejo e mesas de portadores com margens finas de lucro.
Mesmo assim, o ecossistema do Ethereum continua a fornecer os pools de liquidez mais profundos, o mercado de derivativos mais ativos e integrações críticas com ativos do mundo real tokenizados, dando aos detentores do USDT um motivo para ficar em massa, apesar das alternativas mais baratas.
A divisão entre as duas cadeias cria um forte contraste na concentração de emissor. O USDT é responsável por 99,25% de todas as estábulos em Tron, o que significa que quase todo dólar na rede se baseia nos relacionamentos bancários e nos controles de risco da Tether. O Ethereum, em comparação, oferece mais redundância: o USDT cobre 51,23% de seu pool de US $ 123,74 bilhões, enquanto USDC, DAI, Etena do USDEe uma colcha de retalhos de recém -chegados compartilham o resto. Que misturam os usuários do Ethereum, se um único emissor atingir a turbulência e explicar por que estratégias sofisticadas de defi mantêm uma grande presença na cadeia, apesar das taxas mais altas.
Circle’s USDC continua sendo o segundo maior stablecoin por US $ 60,79 bilhão. A lacuna entre os dois majors está agora perto de US $ 90 bilhões, aumentando de US $ 80 Bilhões há apenas um mês, como Tether continuou cuidando mais rápido e no USDC. A emissão semanal do USDC caiu 1,58%, e sua expansão de um mês é de 1,23%. O regime de mica de entrada da Europa pode entregar uma vantagem de conformidade ainda este ano, mas os números mostram que a clareza regulatória na Europa ainda não convenceu os comerciantes a mudar.
Os estábulos menores pintam uma imagem mista. A DAI saltou 8,97% em sete dias e 12,07% em um mês, para US $ 4,48 bilhões, depois que os eleitores da Makerdao aumentaram a taxa de poupança e atraíram capital com um rendimento na cadeia ao norte de 11% em um ponto. O USDE sintético da Ethena subiu 1,08% na semana, mas fica 5,19% abaixo de sua leitura de abril por US $ 4,65 Bilhão, mostrando uma demanda de hedge ligeiramente reduzida após o financiamento se espalha em futuros perpétuos comprimidos. O piloto de Blackrock Buidl, com um apoio do Tesouro dos EUA, aumentou 19,30% em um mês para US $ 2,89 bilhão; Ainda minúsculo por padrões de amarração, mas notável por sua velocidade.
A cadeia BNB parece ser a única rede secundária que faz o progresso do material na frente do USDT. Absorveu um influxo de 5,79% diariamente no valor de aproximadamente US $ 300 milhões, levantando sua tether escondida para US $ 5,48 Bilhão, a maior adição de um dia desde fevereiro. Solana’s US $ 2,39 bilhão de tesouro era plano, e Avalanche devolveu 2,74% de sua oferta de US $ 1,87 bilhão, apesar de um aumento mensal de dois dígitos. No total, as redes fora de Tron e Ethereum mantêm um pouco mais de US $ 10 Bilhão de corda, menos do que o total de cunhado apenas em abril, mostrando como a liquidez profundamente agrupou nas duas cadeias principais.
A preferência por Tron hastes de matemática direta. Com meio centavo por transferência padrão, uma mesa que move US $ 100 milhões paga apenas US $ 50 em taxas no Tron versus aproximadamente US $ 30.000 no Ethereum a 50 Gwei. Bridges e invólucros permitem a migração quase instantânea para trocas que listam pares TRC -20 USDT, principalmente Binance, OKX e HTX, reduzindo a necessidade de assentamentos L1 dispendiosos e às vezes lentos. O Ethereum não pode corresponder a esse perfil de custo, mas sua posição arraigada em Defi, Custódia Institucional e NFTs de alto valor mantém grandes saldos ancorados, mesmo quando o capital ocioso busca casas mais baratas.
A concentração carrega riscos bem conhecidos. Se os reguladores segmentarem Tron, o acesso da Tether Tether a ele ou restringir os bancos dos EUA de atender trocas que dependem da liquidez do TRC -20, quase metade de todo o USDT pode se tornar mais difícil de resgatar ou mover. Esse risco explica por que alguns tesoureiros seguem uma abordagem de barra, estacionando a capital de giro em Tron enquanto realiza reservas estratégicas no Ethereum ou mesmo em contas em T apostas como o Buidl. Essa abordagem reflete a segmentação do tesouro fiduciário, com a corrente contas dos fluxos diários e da custódia separada para alocações de longo prazo.
Outra pergunta diz respeito ao ritmo da emissão. Tether adicionado quase US $ 19 Bilhões nos primeiros quatro meses de 2025, passando por toda a corrida de impressão 2024 antes de maio começar. Se esse ritmo tiver, o USDT poderá terminar o ano ao norte de US $ 200 Bilhões, um nível que seria igual a cerca de 20% do valor de mercado atual do Bitcoin. Essa escala forçará as trocas, os principais corretores e as seguradoras para revisitar limites de exposição à contraparte, atualizar políticas colaterais e mapear cenários de dependência em falhas de cadeia ou interrupções bancárias.
Por enquanto, os dados mostram que a liquidez está se concentrando nos locais mais baratos, e os comerciantes aceitam a exposição aos emissores, porque a alternativa é uma liquidação mais lenta ou taxas mais altas. O USDC oferece um caminho de conformidade em primeiro lugar, o DAI fornece um modelo totalmente colateralizado e os tokens mais recentes experimentam o rendimento ou o apoio do mundo real, mas nenhum captura é compartilhado em um ritmo que a liderança de Dents Tether. Os US $ 150 Bilhão de marco não é apenas um número grande e redondo; Representa uma estrutura de mercado em que duas cadeias e um emissor estabeleceram o ritmo para o comércio de criptografia.
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