O aumento dos volumes em opções de venda vinculadas ao ETF de bitcoin spot (IBIT) da BlackRock listado na Nasdaq pode ser interpretado como sentimento de baixa. Esse não é necessariamente o caso.
Na sexta-feira, mais de 13.000 contratos da opção de venda fora do dinheiro (OTM) de US$ 30 com vencimento em 16 de maio mudaram de mãos enquanto o ETF subia 1,7%, para US$ 57,91, de acordo com dados da Amberdata. O volume da opção de venda de US$ 35 com vencimento em 16 de janeiro de 2026 ultrapassou 10.000 contratos.
A maior parte da actividade decorre provavelmente de participantes no mercado que procuram gerar rendimento passivo através de “vendas de opções de venda garantidas em dinheiro”, em vez da compra directa das opções como apostas baixistas, de acordo com Greg Magadini, director de derivados da Amberdata.
Um vendedor de opção de venda, que oferece seguro contra quedas de preço em troca de um prêmio, é obrigado a comprar o ativo subjacente a um preço predeterminado em ou antes de uma data de vencimento específica. (Isso se opõe ao comprador da opção de venda, que tem o direito, mas não a obrigação, de vender o ativo.)
Isso significa que os traders experientes muitas vezes subscrevem opções de venda OTM para adquirir o ativo subjacente a um preço mais baixo, ao mesmo tempo que embolsam o prémio recebido pela venda da opção de venda. Eles fazem isso mantendo continuamente o caixa necessário para comprar o ativo se o proprietário da opção de venda exercer o seu direito de vender o ativo.
Conseqüentemente, a estratégia é chamada de venda de opções de venda com garantia de dinheiro. No caso do IBIT, os vendedores da opção de venda de US$ 35 com vencimento em janeiro de 2026 manterão o prêmio se o IBIT permanecer acima desse nível até o vencimento. Se o IBIT cair abaixo de US$ 35, os vendedores da opção de venda deverão comprar o ETF a esse preço, mantendo o prêmio recebido. Os vendedores da opção de venda de US$ 30 com vencimento em maio do próximo ano enfrentam um cenário de retorno semelhante.
“As opções de venda de $ 35 para janeiro de 2026 negociadas com contrato de + 10 mil com uma faixa IV de 73,52% a 69,94%, VWAP em 70,75% sugere venda líquida na rua … fluxos de venda de opções de venda potencialmente garantidas em dinheiro (para traders que perderam a alta)”, Magadini disse em uma nota compartilhada com CoinDesk.
Analista do Saxo Bank sugerido A venda de opções de venda garantidas em dinheiro como estratégia preferida na Nvidia no início deste ano.
As chamadas são mais caras do que as opções de venda
No geral, as opções de compra do IBIT, que oferecem uma vantagem assimétrica aos compradores, continuam a ser negociadas mais caro do que as opções de venda.
Na sexta-feira, as distorções nas opções de compra, com vencimentos variando de cinco a 126 dias, eram positivas, sinalizando a riqueza relativa da volatilidade implícita nas opções de compra. O sentimento de alta é consistente com os preços das opções vinculadas ao bitcoin e às negociações no Deribit.
Na sexta-feira, o IBIT registrou uma entrada líquida de US$ 393 milhões, representando a maior parte da entrada total de US$ 428,9 milhões nos 11 ETFs à vista listados nos EUA, de acordo com dados monitorados pela Investidores distantes.
