Em uma pesquisa blog na segunda-feira, a Coinshares revelou que o ambicioso plano da MicroStrategy (MSTR) de comprar US$ 42 bilhões a mais em Bitcoin não é isento de riscos. A empresa anunciou uma oferta de US$ 21 bilhões de suas próprias ações na semana passada para levantar capital para comprar mais Bitcoin. Isso faz parte de seu plano maior de comprar outros US$ 42 bilhões em Bitcoin nos próximos três anos.
De acordo com a Coinshares, a capacidade da MicroStrategy de executar com sucesso seu plano de aquisição de bitcoin depende de uma série de fatores.
Condições de Financiamento Favoráveis
Em primeiro lugar, observou que a empresa de software precisa de “condições de financiamento para se manter favorável e necessita de procura pelas suas notas convertíveis”, escreveram os analistas, o que permitirá à empresa adquirir bitcoin sem diluir os acionistas e com um custo de capital mais baixo. No entanto, observou que, em 2021, a MicroStrategy conseguiu levantar capital de dívida em títulos conversíveis de cupom zero, mas as taxas de cupom têm subido com novas emissões.
A forte dependência da Microstrategy em participações BTC
Em segundo lugar, destacou que a MicroStrategy depende fortemente das suas participações em bitcoin. Se a empresa decidir vender parte das suas reservas de bitcoin, corre o risco de perder o seu prémio de avaliação.
As alienações de Bitcoin também podem desencadear eventos fiscais, que podem ser significativos, dada a valorização de capital de 7,7 mil milhões de dólares das suas participações em Bitcoin desde o início das suas compras de Bitcoin. Além disso, no futuro, a empresa poderá ser tributada sobre os ganhos não realizados relacionados às suas participações em bitcoin, observou o relatório.
No entanto, Saylor disse anteriormente que não está interessado em vender a participação de bitcoin de sua empresa, observando que “o Bitcoin é a estratégia de saída”.
Negócios BTC podem superar negócios de software
A Coinshares observou que o “negócio de bitcoin da empresa pode ter superado seu negócio de software” e acrescentou que os fluxos de caixa das operações legadas podem não ser suficientes para cobrir futuros pagamentos de cupons.
Apesar da potencial diluição do grande financiamento, os investidores continuaram a demonstrar confiança nas ações da empresa. As ações da MSTR subiram cerca de 8% no início do pregão de terça-feira, quando o preço do bitcoin atingiu US$ 70.000.
